Celler-Kefauver-loven

Hvad er Celler-Kefauver-loven?

Celler-Kefauver Act var en lov vedtaget af den amerikanske kongres i 1950 for at forhindre visse fusioner og opkøb (M&A) i at skabe monopoler eller på anden måde reducere konkurrencen i USA væsentligt.

Lejlighedsvis omtalt som Anti-Merger Act, tjente den til at styrke eksisterende antitrustlove og lukke smuthuller i Clayton og Sherman Antitrust Act.

Forstå Celler-Kefauver-loven

Forskellige vedtægter er blevet administreret af regeringer i årenes løb for at hjælpe med at beskytte forbrugerne mod underlig forretningspraksis. Antitrustlove, som de er kendt, eksisterer for at sikre, at der eksisterer fair konkurrence i en åben markedsøkonomi. Deres mål er at forhindre visse virksomheder i at gå sammen, hvis det menes, at et sådant skridt vil reducere de tilgængelige muligheder for forbrugerne, begrænse udbuddet og potentielt resultere i højere priser på varer og tjenester.

Celler-Kefauver-loven markerede et vigtigt skridt i at udrydde grådig virksomhedsadfærd. Denne særlige lov, der blev indført kort efter Anden Verdenskrig, byggede på andre, der kom før den, og forsøgte at lukke eksisterende antitrust-smuthuller ved at sikre, at alle fusioner på tværs af industrier, og ikke kun horisontale inden for samme sektor, ville blive nøje undersøgt og overvåget.

Frem for alt var loven rettet mod følgende typer virksomhedsbindinger:

• Vertikale fusioner : To eller flere virksomheder, der leverer forskellige forsyningskædefunktioner til et fælles gode eller en tjeneste, forenes. Sådanne fusioner kan forårsage et kartelproblem, hvis en virksomhed køber sine konkurrenters leverandører. Hvis du gør det, kan enheden effektivt blokere rivaler fra at få adgang til råvarer eller andre væsentlige ting.

• Konglomeratfusioner : Virksomheder involveret i forskellige sektorer eller geografiske områder fusionerer for at udvide deres markeder og produktrækkevidde. Når to giganter slår sig sammen til én enhed, er der en risiko for, at de bruger deres varemærke og finansielle muskler til at eliminere konkurrencen, og så, når der ikke er nogen tilbage, hæver priserne til skade for forbrugerne.

Celler-Kefauver-lovens historie

En af de tidligste antitrustlove vedtaget af den amerikanske kongres var Sherman Antitrust Act. Denne lovgivning, der blev udrullet i 1890, gav kontrol med visse M&A-aktiviteter, men kun i tilfælde af køb af udestående aktier. Det betød med andre ord, at konkurrencereglerne stort set kunne omgås ved kun at købe målselskabets aktiver .

I erkendelse af Sherman Acts vage sprog og mange smuthuller, reagerede den amerikanske kongres i 1914 ved at ændre den. Den efterfølgende Clayton Antitrust Act forsøgte at afklare mange fortolkningsspørgsmål ved at tilføje specifikke eksempler på ulovlige handlinger fra virksomheders side. Den indeholdt dog også mangler, herunder tvetydighed omkring prisdiskrimination og manglende håndtering af smuthuller vedrørende opkøb af aktiver og opkøb, der involverede firmaer, der ikke var direkte konkurrenter.

Da disse problemer blev klare, fulgte flere ændringer. Først kom Robinson-Patman-loven fra 1936, der styrkede lovene mod prisdiskriminering. Så, i 1950, blev Celler-Kefauver-loven vedtaget for at tackle de andre grelle problemer.

Vigtigt

Celler-Kefauver-loven hjalp med at sætte en stopper for, at tidligere antitrust-regler blev omgået efter en bølge af tvivlsom før- og efterkrigskonsolidering.

Den første betydningsfulde sag, der citerede Celler-Kefauver Act, blev til i 1962, da den amerikanske domstol blokerede en fusion mellem Brown Shoe Co. og Kinney Company Inc. Dommere noterede sig "tendensen mod vertikal integration i skoindustrien" og konkluderede, at foreslået binding truede med at udelukke konkurrencen på dette marked væsentligt.

Særlige overvejelser

Som historien har vist, blev ikke alle vertikale og konglomeratfusioner forpurret af Celler-Kefauver-loven. For at forhindre sådanne transaktioner i at blive gennemført, skal det bevises, at en kombination af to selskaber ville reducere konkurrencen betydeligt. Selvom det forekommer indlysende, at dette ville være tilfældet, formår en håndfuld vertikale og konglomeratfusioner alligevel at få grønt lys.

Offentlige virksomheder, der handler på aktiemarkedet, skal informere Justitsministeriet (DoJ) og Federal Trade Commission (FTC), hvis de planlægger at gennemføre en fusion, der falder ind under en af disse to kategorier. Disse regeringsorganer har så magten til at beslutte, om de vil stoppe en aftale i at ske.

Nogle gange kan DoJ og FTC dog tilsidesættes af domstolene. Dommere kan være uenige i, at en fusion overtræder Celler-Kefauver-loven og give den tilladelse til at gå igennem - som det var tilfældet med General Dynamics Corp.'s (GD) opkøb af United Electric i 1974.

Højdepunkter

• Den blev indført i 1950 og søgte at styrke eksisterende antitrust-bestemmelser, som dengang kun gjaldt køb af udestående egenkapital.

• Handlingen skærpede ind på køb af aktiver og målrettede mistænkelige vertikale og konglomeratfusioner, hvilket hjalp med at lukke nogle eksisterende smuthuller.

• Celler-Kefauver Act var en lov vedtaget af den amerikanske kongres i 1950 for at forhindre konkurrencebegrænsende fusioner og opkøb.