Tilvækst af rabat
Hvad er tilvækst af rabat?
Tilvækst af rabat er stigningen i værdien af et tilbagediskonteret instrument, efterhånden som tiden går, og udløbsdatoen nærmer sig. Værdien af instrumentet vil akkretere (vokse) med den rentesats, som den diskonterede udstedelseskurs, værdien ved udløb og løbetid indebærer.
Hvordan tilvækst af rabat fungerer
En obligation kan købes til pari,. til overkurs eller med rabat. Uanset købsprisen på obligationen forfalder alle obligationer dog til pålydende værdi. Den pålydende værdi er det beløb, som en obligationsinvestor vil blive tilbagebetalt ved udløb. En obligation, der er købt til overkurs, har en værdi over pari. Efterhånden som obligationen kommer tættere på udløb, falder værdien af obligationen, indtil den er på pari på udløbsdatoen. Værdifaldet over tid betegnes som præmiens værdiforringelse.
En obligation, der udstedes til underkurs,. har en værdi, der er mindre end pålydende værdi. Når obligationen nærmer sig sin indfrielsesdato, vil den stige i værdi, indtil den konvergerer med pålydende værdi ved udløb. Denne stigning i værdi over tid omtales som en tilvækst af rabat. For eksempel udstedes en treårig obligation med en pålydende værdi på $1.000 til $975. Mellem udstedelse og udløb vil værdien af obligationen stige, indtil den når sin fulde pålydende værdi på $1.000, som er det beløb, der vil blive betalt til obligationsejeren ved udløb.
Særlige overvejelser
Tilvækst kan redegøres for ved hjælp af en lineær metode, hvor stigningen fordeles jævnt over løbetiden. Ved brug af denne metode til porteføljeregnskab kan tilvækst af rabat siges at være en lineær akkumulering af kursgevinster på en rabatobligation i forventning om modtagelse af pari ved udløb.
Tilvækst kan også redegøres for ved hjælp af et konstant udbytte,. hvorved stigningen er tættest på modenhed. Konstant afkastmetoden er den metode, der kræves af Internal Revenue Service (IRS) til at beregne det justerede omkostningsgrundlag fra købsbeløbet til det forventede indløsningsbeløb. Denne metode spreder gevinsten ud over obligationens resterende løbetid i stedet for at indregne gevinsten i året for obligationens indfrielse.
Beregning af tilvækst
For at beregne mængden af tilvækst skal du bruge formlen:
Tilvækstbeløb = Købsgrundlag x (YTM / Optjeningsperioder pr. år) - Kuponrente
Det første trin i metoden med konstant afkast er at bestemme afkastet til udløb (YTM), som er det afkast, der vil blive optjent på en obligation, der holdes, indtil den udløber. Udbyttet til udløb afhænger af, hvor ofte afkastet sammensættes. IRS giver skatteyderen en vis fleksibilitet til at bestemme, hvilken optjeningsperiode der skal bruges til at beregne udbytte. For eksempel udstedes en obligation med en pariværdi på $100 og en kuponrente på 2% for $75 med en 10-årig udløbsdato. Lad os antage, at det sammensættes årligt for enkelhedens skyld. YTM kan derfor beregnes som:
100 USD pariværdi = 75 USD x (1 + r)10
$100/$75 = (1 + r)10
1,3333 = (1 + r)10
r = 2,92 %
Kuponrente på obligationen er 2% x $100 pariværdi = $2. Derfor,
Tilvækstperiode1 = (75 USD x 2,92%) – Kuponrente
Tilvækst periode1 = 2,19 USD – 2 USD
Tilvækstperiode1 = $0,19
Købsprisen på $75 repræsenterer obligationens grundlag ved udstedelsen. I efterfølgende perioder bliver grundlaget dog købesummen med tillæg af påløbne renter. For eksempel kan optjeningen efter år 2 beregnes som:
Tilvækstperiode2 = [(75 USD + 0,19 USD) x 2,92 %] - 2 USD
Tilvækstperiode2 = $0,20
ved at bruge dette eksempel kan man se, at en rabatobligation har en positiv periodisering; med andre ord, grundlaget vokser og stiger over tid fra $0,19, $0,20, og så videre. Periode 3 til 10 kan opgøres på lignende måde ved at bruge den tidligere periodes periodisering til at beregne den aktuelle periodes grundlag.
##Højdepunkter
Mens en obligation kan købes til pari, til overkurs eller til underkurs, er dens værdi på udløbstidspunktet.
En obligation købt til underkurs vil langsomt stige i værdi, indtil den når pålydende værdi ved udløb; denne proces er tilvækst af rabat.
Det er en regnskabsproces, der bruges til at justere værdien af et finansielt instrument, der er købt til en diskonteret rente.
Tilvæksten af underkurs er en reference til stigningen i værdien af et tilbagediskonteret værdipapir, efterhånden som dets udløbsdato lukker ind.
