Konvertering Premium
Hvad er en konverteringspræmie?
En konverteringspræmie er et beløb, hvormed prisen på et konvertibelt værdipapir overstiger den aktuelle markedsværdi af den almindelige aktie, som den kan konverteres til. En konverteringspræmie er udtrykt som et dollarbeløb og repræsenterer forskellen mellem prisen på konvertiblen og den største af konverterings- eller straight obligationsværdien.
Forståelse af en konverteringspræmie
Konvertibler er værdipapirer, såsom obligationer og præferenceaktier,. der kan ombyttes til et bestemt antal almindelige aktier til en aftalt pris. Når konvertible obligationer udløber, kan de indløses til deres pålydende værdi eller til markedsværdien af de underliggende almindelige aktier, alt efter hvad der er højest. Konvertibler kan konverteres efter investors valg, eller det udstedende selskab kan fremtvinge konverteringen.
Konvertible obligationer er for eksempel usikrede gældsbeviser,. der kan konverteres til almindelige aktier hos virksomhedsudstederen inden for en bestemt tidsperiode efter obligationsejerens skøn. Obligationens trustinddrag specificerer konverteringsforholdet , det vil sige antallet af aktier, som hver obligation besiddet kan konverteres til. Hvis konverteringsforholdet er 40 eller 40 til 1, kan hver obligation med en pålydende værdi på $1.000 konverteres til 40 aktier i det udstedende selskab.
Konverteringsfunktionen i trustkontrakten kan også udtrykkes som en konverteringspris,. der er lig med obligationens pålydende værdi divideret med konverteringsforholdet. Hvis aktiekursen er angivet til $25, så kan konverteringsforholdet findes at være $1.000 pariværdi/$25 = 40 aktier.
Konvertering af konvertibler
Når en obligation er udstedt, kaldes det beløb, hvormed dens pris overstiger konverteringskursen, konverteringspræmien. Konverteringspræmien sammenligner det aktuelle marked med den højeste af konverteringsværdien eller straight-bond-værdien. Den straight-bond-værdi er værdien af konvertiblen, hvis den ikke havde konverteringsmuligheden. Konverteringsværdien er på den anden side lig med konverteringsforholdet ganget med den almindelige akties markedspris.
For eksempel, hvis en virksomhed udsteder en konvertibel obligation, der i fremtiden kan ombyttes til 50 aktier i almindelige aktier, og den almindelige aktie i øjeblikket er værdiansat til $20 pr. aktie, er konverteringsværdien $1.000 = 50 aktier X $20. Konverteringspræmien er den præmie, obligationsejeren vil have over konverteringsværdien. Hvis obligationen i øjeblikket sælges for $1.200, så kan konverteringspræmien beregnes som $1.200 - $1.000 = $200.
Konverteringspræmie og tilbagebetaling
Konverteringspræmien bruges til at beregne obligationens tilbagebetalingsperiode,. det vil sige den tid, det ville tage for obligationen at tjene konverteringspræmien plus alle aktieudbytter over perioden. Cash-flow-tilbagebetalingsperioden er den tid, det ville tage for konvertiblen at optjene renter svarende til konverteringspræmien plus aktieudbyttet, hvis antallet af aktier angivet i konverteringsforholdet blev købt i stedet for konvertiblen. Formlen for tilbagebetalingsperioden for pengestrømme er:
Cash-Flow Tilbagebetalingsperiode = [Konverteringspræmie / (1 + Konverteringspræmie)] / [Nuværende afkast - Udbytteafkast / (1 + Konverteringspræmie)]
Højdepunkter
En konverteringspræmie er merværdi, som et konvertibelt værdipapir besidder på grund af dets konverteringsmulighed.
Årsagen til præmien er, at investoren, når den er konverteret, vil eje en større værdi i aktieandele end tidligere ejet i obligationer.
Konverteringspræmien er en nøglekomponent i beregningen af en konvertibles tilbagebetalingstid.
Konvertible arbitragestrategier bruges af nogle handlende til at drage fordel af overskydende konverteringspræmier på markedet.
