Crack-Up bom

Hvad er en crack-up bom?

Et eksplosionsboom er en økonomisk krise, der involverer en recession i realøkonomien og et sammenbrud af det monetære system på grund af fortsat kreditekspansion og resulterer i uholdbare, hurtige prisstigninger. Konceptet om et eksplosionsboom blev udviklet af den østrigske økonom Ludwig von Mises som en del af den østrigske konjunkturteori (ABCT).

Det crack-up boom er karakteriseret ved to nøgletræk: 1) overdrevent ekspansiv pengepolitik, der ud over de normale konsekvenser beskrevet i ABCT fører til inflationsforventninger ude af kontrol og 2) et deraf følgende anfald af hyperinflation,. der ender i markedsdeltagernes opgivelse af valutaen og en samtidig recession eller depression.

Forståelse af en crack-up bom

Det krakelerede boom udvikler den samme kreditekspansionsproces og den deraf følgende forvridning af økonomien, som opstår under den normale højkonjunkturfase i østrigsk konjunkturteori. I højkonjunkturen forsøger centralbanken at fastholde højkonjunkturen på ubestemt tid uden hensyntagen til konsekvenser, såsom inflation og bobler i aktivpriser . Problemet opstår, når regeringen løbende hælder flere og flere penge ind og sprøjter dem ind i økonomien for at give den et kortsigtet løft, som i sidste ende udløser et fundamentalt sammenbrud i økonomien. I deres bestræbelser på at forhindre enhver nedgang i økonomien fortsætter de monetære myndigheder med at udvide udbuddet af penge og kredit i et accelererende tempo og undgår at lukke for pengemængden, indtil det er for sent.

I østrigsk konjunkturteori bliver økonomiens struktur forvrænget i det normale forløb af et økonomisk boom drevet af penge- og kreditudvidelsen på måder, der i sidste ende resulterer i mangel på forskellige varer og typer af arbejdskraft, som derefter fører til stigende forbrugere prisinflation. De stigende priser og den begrænsede tilgængelighed af nødvendige input og arbejdskraft lægger pres på virksomhederne og forårsager et udslæt af fiaskoer i forskellige investeringsprojekter og virksomhedskonkurser. I ABCT er dette kendt som den reelle ressourceknage, som udløser vendepunktet i økonomien fra højkonjunktur til bust.

Når dette krisepunkt nærmer sig, har centralbanken et valg: enten at fremskynde udvidelsen af pengemængden for at forsøge at hjælpe virksomheder med at betale for de stigende priser og lønninger, de står over for og forsinke recessionen, eller at undlade at gøre det. så med risiko for at tillade nogle virksomheder at gå konkurs, aktivpriserne falde, og desinflationen (og muligvis en recession eller depression ) kan forekomme. Sprækkeboomet opstår, når centralbanken vælger og holder fast i den første mulighed.

Økonom Friedrich Hayek beskrev berømt denne situation som at gribe en "tiger i halen." Når først centralbanken beslutter at fremskynde processen med kreditekspansion og inflation for at afværge enhver recessionsrisiko, står den konstant over for det samme valg om enten at accelerere processen yderligere eller stå over for en endnu større risiko for recession, efterhånden som forvridninger opstår i den reelle økonomi.

Som en del af denne proces stiger forbrugerpriserne med en accelererende hastighed. Baseret på aktuelle prisstigninger og markedsdeltagernes forståelse af centralbankpolitikken stiger forbrugernes forventninger til fremtidig inflation også. Disse skaber positiv feedback, der fører til en accelererende prisinflation, der langt kan overgå hastigheden af centralbankpengeekspansion og blive det, der dengang er kendt som hyperinflation.

Med hver efterfølgende runde af kreditudvidelser og prisstigninger har folk ikke længere råd til de høje priser, så centralbanken må udvide endnu mere for at imødekomme disse priser, hvilket presser priserne endnu højere. I stedet for at stige et par procent hvert år, kan forbrugerpriserne stige med 10 %, 50 %, 100 % eller mere i løbet af få uger eller dage. Værdien af valutaen falder drastisk, og det finansielle system står over for ekstrem stress.

"Crack-up"-delen af crack-up-boomet opstår, når penge i økonomien begynder at miste deres økonomiske funktion som penge. Prisinflationen accelererer til det punkt, at penge ikke opfylder deres økonomiske funktion, og folk opgiver dem til fordel for byttehandel eller andre former for penge. Under normale omstændigheder fungerer penge som et generelt accepteret vekselmiddel, en regningsenhed, et værdilager og en standard for udskudt betaling. Hyperinflation underminerer alle disse funktioner, og efterhånden som markedsdeltagere holder op med at bruge og acceptere pengene, "knækker systemet med indirekte udveksling baseret på brugen af penge, der udgør en moderne økonomi".

På dette tidspunkt har yderligere udvidelse af udbuddet af penge og kredit fra centralbanken, uanset hvor hurtigt, ingen effekt som økonomisk stimulans eller afværger recession. Økonomien vender hjørnet til recession på trods af centralbankens hensigt, da det monetære system samtidig bryder fuldstændigt sammen, hvilket forværrer den økonomiske krise.

Historien om Crack-Up Boom

Udvikleren af ideen om sprække-boomet, Ludwig von Mises, som var en fortaler for laissez-faire økonomi,. en stærk modstander af alle former for socialisme og interventionisme, og et bemærket medlem af den østrigske School of Economics, skrev udførligt om monetær økonomi og inflation i løbet af sin karriere.

I begyndelsen af 1920'erne var von Mises vidne til og fordømte hyperinflation i sit hjemland Østrig og nabolandet Tyskland. Von Mises spillede en medvirkende rolle i at hjælpe Østrig med at undgå et eksplosivt boom, men kunne ikke gøre andet end at læne sig tilbage og se på, hvordan den tyske rigsmark kollapsede et år senere. Han var fast på, at ikke at holde kreditudvidelsen i skak kunne bane vejen for en dødeligere dosis hyperinflation, der i sidste ende ville bringe økonomien i knæ.

Von Mises beskriver processen senere i sin bog Human Action. " Hvis først den offentlige mening er overbevist om, at stigningen i pengemængden vil fortsætte og aldrig tage en ende, og at priserne på alle varer og tjenester derfor ikke vil holde op med at stige, bliver alle ivrige efter at købe så meget som muligt og for at begrænse hans kontantbeholdning til en minimumsstørrelse," sagde han. "For under disse omstændigheder øges de regelmæssige omkostninger ved at holde kontanter med tabene forårsaget af det progressive fald i købekraft."

Eksempler på en crack-up bom

Flere økonomier, bortset fra Tyskland, har kastet sig over efter en periode med kreditekspansion og hyperinflation, herunder Argentina, Rusland, Jugoslavien og Zimbabwe. Et nyere eksempel er Venezuela. År med korruption og fejlagtig regeringspolitik har fået det sydamerikanske lands økonomi til at kollapse på en drastisk måde. Som et resultat står millioner af venezuelanere over for fattigdom, fødevaremangel og blackout. Ifølge Den Internationale Valutafond (IMF) faldt Venezuelas økonomi med over 35 % mellem 2013 og 2017. Den voldsomme inflation har ikke hjulpet.

I midten af 2019 blev inflationen i landet rapporteret til at være så høj som 10 millioner procent, hvilket betyder, at et produkt, der engang kostede, hvad der svarer til én bolivar, fortsatte med at koste, hvad der svarer til 10 millioner bolivars. Tingene er blevet så slemt, at en månedsløn i Venezuela efter sigende ikke var nok til at dække prisen på en enkelt gallon mælk.

Særlige overvejelser

Et eksplosionsboom er noget, der kun kan ske i en økonomi, der er afhængig af fiat-penge (i enten papir- eller elektronisk form) og (normalt) fiduciære medier, i modsætning til guldstandarden eller andre fysiske råvarepenge, fordi den tilgængelige aktie råvare sætter en fysisk grænse for mængden af penge, der kan udstedes, og markedsdisciplinen pålagt af en konvertibel guldstandard hjælper med at forhindre overudstedelse af kredit. I tilfælde af, at de nogensinde bliver til penge, kan elektroniske kryptovalutaer, hvis underliggende algoritmer sætter ufleksible grænser for mængden og hastigheden, som nye enheder kan skabes (eller udvindes), give en lignende fordel ved at forhindre hyperinflation og et eksplosionsboom.

Højdepunkter

• Et crack-up boom er kredit- og pengesystemets krak på grund af løbende kreditekspansion og prisstigninger, der ikke kan opretholdes på lang sigt.

• I lyset af overdreven kreditekspansion accelererer forbrugernes inflationsforventninger til det punkt, at penge bliver værdiløse, og det økonomiske system styrter.

• Udtrykket blev opfundet af Ludwig von Mises, et kendt medlem af den østrigske School of Economics og personligt vidne til hyperinflationens skader.