Crack-Up Boom

Vad är en sprickbildning?

En högkonjunktur är en ekonomisk kris som innebär en recession i den reala ekonomin och en kollaps av det monetära systemet på grund av ständig kreditexpansion och som resulterar i ohållbara, snabba prisökningar. Detta koncept med en högkonjunktur utvecklades av den österrikiska ekonomen Ludwig von Mises som en del av den österrikiska konjunkturcykelteorin (ABCT).

Högkonjunkturen kännetecknas av två nyckeldrag: 1) överdrivet expansiv penningpolitik som, utöver de normala konsekvenserna som beskrivs i ABCT, leder till inflationsförväntningar utom kontroll och 2) en resulterande anfall av hyperinflation som slutar i marknadsdeltagarnas övergivande av valutan och en samtidig lågkonjunktur eller depression.

Förstå en sprickbildning

Högkonjunkturen utvecklar samma process av kreditexpansion och den resulterande snedvridningen av ekonomin som sker under den normala högkonjunkturen i den österrikiska konjunkturteorin. I högkonjunkturen försöker centralbanken upprätthålla högkonjunkturen på obestämd tid utan hänsyn till konsekvenser, såsom inflation och tillgångsprisbubblor . Problemet kommer när regeringen kontinuerligt häller mer och mer pengar, skjuter in dem i ekonomin för att ge den ett kortsiktigt lyft, vilket så småningom utlöser ett fundamentalt sammanbrott i ekonomin. I sina ansträngningar att förhindra en nedgång i ekonomin fortsätter de monetära myndigheterna att utöka utbudet av pengar och krediter i en accelererande takt och undvika att stänga av kranarna för penningmängden tills det är för sent.

I österrikisk konjunkturteori, under det normala förloppet av en ekonomisk högkonjunktur som drivs av expansionen av pengar och krediter, förvrängs ekonomins struktur på ett sätt som så småningom leder till brist på olika varor och typer av arbetskraft, vilket sedan leder till ökande konsumenter prisinflation. De stigande priserna och den begränsade tillgången på nödvändiga insatser och arbetskraft sätter press på företagen och orsakar ett utslag av misslyckanden i olika investeringsprojekt och företagskonkurser. I ABCT är detta känt som den verkliga resurskrisen, som utlöser vändpunkten i ekonomin från högkonjunktur till högkonjunktur.

När denna kris närmar sig har centralbanken ett val: antingen att påskynda expansionen av penningmängden för att försöka hjälpa företag att betala för de stigande priser och löner de står inför och fördröja lågkonjunkturen, eller att avstå från att göra så med risk för att vissa företag misslyckas, tillgångspriserna faller och att inflationen (och möjligen en lågkonjunktur eller depression ) inträffar. Högkonjunkturen inträffar när centralbanken väljer och håller fast vid det första alternativet.

Ekonomen Friedrich Hayek beskrev den här situationen som att ta tag i en "tiger i svansen". När centralbanken väl bestämmer sig för att påskynda processen med kreditexpansion och inflation för att avvärja eventuell recessionsrisk, står den ständigt inför samma val att antingen accelerera processen ytterligare eller stå inför en ännu större risk för recession eftersom snedvridningar byggs upp i den verkliga ekonomi.

Som en del av denna process stiger konsumentpriserna i en accelererande takt. Baserat på aktuella prisökningar och marknadsaktörernas förståelse för centralbankspolitiken ökar också konsumenternas förväntningar på framtida inflation. Dessa skapar positiv feedback som leder till en accelererande prisinflation som vida kan överträffa takten i centralbankernas penningexpansion och bli vad som då kallas hyperinflation.

Med varje efterföljande omgång av kreditexpansion och prisökningar har folk inte längre råd med de höga priserna, så centralbanken måste expandera ännu mer för att tillgodose dessa priser, vilket pressar priserna ännu högre. Istället för att stiga några procent varje år kan konsumentpriserna stiga med 10 %, 50 %, 100 % eller mer på några veckor eller dagar. Valutans värde deprecierar drastiskt, och det finansiella systemet står inför extrem stress.

"Crack-up"-delen av crack-up-boomen inträffar när pengar i ekonomin börjar förlora sin ekonomiska funktion som pengar. Prisinflationen accelererar till den grad att pengar inte fyller sin ekonomiska funktion och människor överger dem till förmån för byteshandel eller andra former av pengar. Under normala omständigheter fungerar pengar som ett allmänt accepterat växlingsmedel, en beräkningsenhet, ett värdelager och en standard för uppskjuten betalning. Hyperinflation undergräver alla dessa funktioner, och när marknadsaktörerna slutar använda och acceptera pengarna, "spricker" systemet för indirekt utbyte baserat på användningen av pengar som utgör en modern ekonomi.

Vid denna tidpunkt har ytterligare expansion av tillgången på pengar och krediter från centralbanken, oavsett hur snabbt, ingen effekt som ekonomisk stimulans eller avvärjer lågkonjunktur. Ekonomin förvandlar hörnet till recession trots centralbankens avsikt när det monetära systemet samtidigt bryts samman totalt, vilket förvärrar den ekonomiska krisen.

Historia om Crack-Up Boom

Utvecklaren av idén om den spruckna boomen, Ludwig von Mises, som var en förespråkare för laissez-faire-ekonomi,. en stark motståndare till alla former av socialism och interventionism, och en känd medlem av den österrikiska Handelshögskolan, skrev mycket om monetär ekonomi och inflation under sin karriär.

I början av 1920-talet bevittnade och fördömde von Mises hyperinflation i sitt hemland Österrike och grannlandet Tyskland. Von Mises spelade en avgörande roll i att hjälpa Österrike att undvika en högkonjunktur men kunde inte göra något annat än att luta sig tillbaka och se när den tyska Reichsmark kollapsade ett år senare. Han var övertygad om att att inte hålla kreditexpansionen i schack kunde bana väg för en dödligare dos av hyperinflation som så småningom skulle få ekonomin på knä.

Von Mises beskriver processen senare i sin bok Human Action. " Om väl den allmänna opinionen är övertygad om att ökningen av penningmängden kommer att fortsätta och aldrig ta slut, och att priserna på alla varor och tjänster följaktligen inte kommer att upphöra att stiga, blir alla köpsugna så mycket som möjligt och att begränsa sitt kontantinnehav till en minimistorlek", sa han. "Ty under dessa omständigheter ökar de vanliga kostnaderna för att hålla kontanter av förlusterna som orsakas av det progressiva fallet i köpkraft."

Exempel på en Crack-Up Boom

Flera ekonomier, förutom Tyskland, har fallit tillbaka efter en period av kreditexpansion och hyperinflation, inklusive Argentina, Ryssland, Jugoslavien och Zimbabwe. Ett nyare exempel är Venezuela. År av korruption och felaktig regeringspolitik har fått det sydamerikanska landets ekonomi att kollapsa på ett drastiskt sätt. Som ett resultat möter miljontals venezuelaner fattigdom, matbrist och strömavbrott. Enligt Internationella valutafonden (IMF) minskade Venezuelas ekonomi med över 35 % mellan 2013 och 2017. Den skenande inflationen har inte hjälpt.

I mitten av 2019 rapporterades inflationen i landet vara så hög som 10 miljoner procent, vilket betyder att en produkt som en gång kostade motsvarande en bolivar fortsatte att kosta motsvarande 10 miljoner bolivar. Saker och ting har blivit så illa att en månadslön i Venezuela enligt uppgift inte räckte till för att ens täcka kostnaden för en enda gallon mjölk.

Särskilda överväganden

En högkonjunktur är något som bara kan hända i en ekonomi som förlitar sig på fiat-pengar (i antingen pappers- eller elektronisk form) och (vanligtvis) förtroendemedia, i motsats till guldstandarden eller andra fysiska råvarupengar, eftersom den tillgängliga aktien råvara sätter en fysisk gräns för mängden pengar som kan utfärdas och marknadsdisciplinen som införs av en konvertibel guldstandard hjälper till att förhindra överutgivning av krediter. I händelse av att de någonsin blir pengar, kan elektroniska kryptovalutor vars underliggande algoritmer sätter oflexibla gränser för mängden och hastigheten som nya enheter kan skapas (eller brytas) ge en liknande fördel för att förhindra hyperinflation och en sprickbildning.

Höjdpunkter

• En högkonjunktur är kraschen för kredit- och penningsystemet på grund av ständig kreditexpansion och prisökningar som inte kan hållas i längden.

– Inför överdriven kreditexpansion accelererar konsumenternas inflationsförväntningar till den grad att pengar blir värdelösa och det ekonomiska systemet kraschar.

– Termen myntades av Ludwig von Mises, en känd medlem av den österrikiska handelshögskolan och personligt vittne till hyperinflationens skador.