Crack-Up Boom

Hva er en eksplosjonsbom?

En høykonjunktur er en økonomisk krise som innebærer en resesjon i realøkonomien og en kollaps av pengesystemet på grunn av kontinuerlig kredittvekst og som resulterer i uholdbare, raske prisøkninger. Dette konseptet med en eksplosjonsboom ble utviklet av den østerrikske økonomen Ludwig von Mises som en del av den østerrikske konjunkturteorien (ABCT).

Oppblomstringen er preget av to hovedtrekk: 1) overdreven ekspansiv pengepolitikk som, i tillegg til de normale konsekvensene beskrevet i ABCT, fører til inflasjonsforventninger som er ute av kontroll og 2) en resulterende anfall av hyperinflasjon som ender i markedsaktørenes forlatelse av valutaen og en samtidig resesjon eller depresjon.

Forstå en sprekkbom

Den eksplosive boomen utvikler den samme prosessen med kredittekspansjon og den resulterende forvrengningen av økonomien som oppstår under den normale boomfasen av østerriksk konjunkturteori. I høykonjunkturen forsøker sentralbanken å opprettholde høykonjunkturen på ubestemt tid uten hensyn til konsekvenser som inflasjon og formuesprisbobler. Problemet kommer når myndighetene stadig strømmer ut mer og mer penger, sprøyter dem inn i økonomien for å gi den et kortsiktig løft, som til slutt utløser et fundamentalt sammenbrudd i økonomien. I sitt forsøk på å forhindre enhver nedgang i økonomien, fortsetter monetære myndigheter å utvide tilgangen på penger og kreditt i et akselererende tempo og unngå å skru av kranene på pengemengden før det er for sent.

I østerriksk konjunkturteori, i det normale løpet av en økonomisk boom drevet av ekspansjon av penger og kreditt, blir strukturen i økonomien forvrengt på måter som til slutt resulterer i mangel på ulike varer og typer arbeidskraft, som deretter fører til økende forbruker prisvekst. De stigende prisene og begrenset tilgjengelighet av nødvendige innsatsvarer og arbeidskraft legger press på bedrifter og forårsaker et utslett av feil i ulike investeringsprosjekter og bedriftskonkurser. I ABCT er dette kjent som den virkelige ressurskrisen, som utløser vendepunktet i økonomien fra høykonjunktur til høykonjunktur.

Når dette krisepunktet nærmer seg, har sentralbanken et valg: enten å akselerere utvidelsen av pengemengden for å prøve å hjelpe bedrifter med å betale for de økende prisene og lønningene de står overfor og forsinke resesjonen, eller å avstå fra å gjøre det. så med fare for å la noen virksomheter mislykkes, eiendelsprisene falle og desinflasjon (og muligens en resesjon eller depresjon ) oppstå. Oppblomstringen oppstår når sentralbanken velger og holder seg til det første alternativet.

Økonom Friedrich Hayek beskrev som kjent denne situasjonen som å gripe en "tiger i halen." Når sentralbanken bestemmer seg for å akselerere prosessen med kredittekspansjon og inflasjon for å avverge enhver resesjonsrisiko, står den kontinuerlig overfor det samme valget om enten å akselerere prosessen ytterligere eller stå overfor en enda større risiko for resesjon ettersom forvrengninger bygger seg opp i den virkelige økonomi.

Som en del av denne prosessen stiger forbrukerprisene i en akselererende hastighet. Basert på dagens prisøkninger og markedsaktørenes forståelse av sentralbankpolitikken, øker også forbrukernes forventninger om fremtidig inflasjon. Disse skaper positive tilbakemeldinger som fører til akselererende prisvekst som langt kan overgå hastigheten på sentralbankpengenes ekspansjon og bli det som da kalles hyperinflasjon.

Med hver påfølgende runde med kredittutvidelse og prisøkninger har folk ikke lenger råd til de høye prisene, så sentralbanken må utvide enda mer for å imøtekomme disse prisene, noe som presser prisene enda høyere. I stedet for å stige noen få prosent hvert år, kan forbrukerprisene stige med 10 %, 50 %, 100 % eller mer i løpet av uker eller dager. Verdien av valutaen faller drastisk, og det finansielle systemet står overfor ekstremt stress.

"Crack-up"-delen av crack-up-boomen skjer når penger i økonomien begynner å miste sin økonomiske funksjon som penger. Prisveksten akselererer til det punktet at penger ikke klarer å oppfylle sin økonomiske funksjon og folk forlater dem til fordel for byttehandel eller andre former for penger. Under normale omstendigheter fungerer penger som et generelt akseptert byttemiddel, en kontoenhet, et verdilager og en standard for utsatt betaling. Hyperinflasjon undergraver alle disse funksjonene, og ettersom markedsdeltakere slutter å bruke og akseptere pengene, "sprekker systemet med indirekte utveksling basert på bruk av penger som utgjør en moderne økonomi opp."

På dette tidspunktet har ytterligere utvidelse av tilgangen på penger og kreditt fra sentralbanken, uansett hvor raskt, ingen effekt som økonomisk stimulans eller avverger resesjon. Økonomien snur hjørnet til resesjon til tross for sentralbankens intensjon ettersom pengesystemet samtidig bryter fullstendig sammen, og forsterker den økonomiske krisen.

Historien om Crack-Up Boom

Utvikleren av ideen om oppblomstringen, Ludwig von Mises, som var en talsmann for laissez-faire-økonomi,. en sterk motstander av alle former for sosialisme og intervensjonisme, og et kjent medlem av den østerrikske handelshøyskolen, skrev mye om monetær økonomi og inflasjon i løpet av karrieren.

På begynnelsen av 1920-tallet var von Mises vitne til og fordømte hyperinflasjon i hjemlandet Østerrike og nabolandet Tyskland. Von Mises spilte en viktig rolle i å hjelpe Østerrike med å unngå en kraftig boom, men kunne ikke gjøre annet enn å lene seg tilbake og se på at den tyske Reichsmark kollapset ett år senere. Han var fast på at det å ikke holde kredittveksten i sjakk kunne bane vei for en dødeligere dose hyperinflasjon som til slutt ville bringe økonomien i kne.

Von Mises beskriver prosessen senere i sin bok Human Action. " Hvis først opinionen er overbevist om at økningen i pengemengden vil fortsette og aldri ta slutt, og at prisene på alle varer og tjenester følgelig ikke vil slutte å stige, blir alle ivrige etter å kjøpe så mye som mulig og å begrense kontantbeholdningen til en minimumsstørrelse," sa han. "For under disse omstendighetene økes de vanlige kostnadene som påløper ved å holde kontanter med tapene forårsaket av det progressive fallet i kjøpekraft."

Eksempler på en Crack-Up Boom

Flere økonomier, bortsett fra Tyskland, har kastet seg etter en periode med kredittekspansjon og hyperinflasjon, inkludert Argentina, Russland, Jugoslavia og Zimbabwe. Et nyere eksempel er Venezuela. År med korrupsjon og feilaktig regjeringspolitikk har ført til at det søramerikanske landets økonomi har kollapset på en drastisk måte. Som et resultat møter millioner av venezuelanere fattigdom, matmangel og strømbrudd. Ifølge Det internasjonale pengefondet (IMF) falt Venezuelas økonomi med over 35 % mellom 2013 og 2017. Den voldsomme inflasjonen har ikke hjulpet.

I midten av 2019 ble inflasjonen i landet rapportert å være så høy som 10 millioner prosent, noe som betyr at et produkt som en gang kostet tilsvarende én bolivar, fortsatte å koste tilsvarende 10 millioner bolivarer. Ting har blitt så ille at en månedslønn i Venezuela angivelig ikke var nok til å dekke kostnadene for en eneste gallon melk.

Spesielle hensyn

En eksplosjonsboom er noe som bare kan skje i en økonomi som er avhengig av fiat-penger (i enten papir eller elektronisk form) og (vanligvis) fidusiære medier, i motsetning til gullstandarden eller andre fysiske varepenger, fordi den tilgjengelige aksjen råvare setter en fysisk grense på mengden penger som kan utstedes, og markedsdisiplinen pålagt av en konvertibel gullstandard bidrar til å forhindre overutstedelse av kreditt. I tilfelle de noen gang blir penger, kan elektroniske kryptovalutaer hvis underliggende algoritmer setter ufleksible begrensninger på mengden og hastigheten som nye enheter kan opprettes (eller utvinnes), gi en lignende fordel med å forhindre hyperinflasjon og en eksplosjonsboom.

Høydepunkter

• En høykonjunktur er krasjet i kreditt- og pengesystemet på grunn av kontinuerlig kredittvekst og prisøkninger som ikke kan opprettholdes på lang sikt.

– I møte med overdreven kredittvekst akselererer forbrukernes inflasjonsforventninger til det punktet at penger blir verdiløse og det økonomiske systemet krasjer.

• Begrepet ble laget av Ludwig von Mises, et kjent medlem av den østerrikske handelshøyskolen og personlig vitne til skadene av hyperinflasjon.