Crack-up-Boom
Was ist ein Crack-Up-Boom?
Ein Crack-up-Boom ist eine Wirtschaftskrise, die eine Rezession in der Realwirtschaft und einen Zusammenbruch des Geldsystems aufgrund einer kontinuierlichen Kreditexpansion mit sich bringt und zu nicht nachhaltigen, schnellen Preissteigerungen führt. Dieses Konzept eines Crack-up-Booms wurde vom österreichischen Ökonomen Ludwig von Mises als Teil der Austrian Business Cycle Theory (ABCT) entwickelt.
Der Crack-up-Boom ist durch zwei Hauptmerkmale gekennzeichnet: 1) eine übermäßig expansive Geldpolitik, die zusätzlich zu den in ABCT beschriebenen normalen Folgen zu außer Kontrolle geratenen Inflationserwartungen führt, und 2) einer daraus resultierenden Hyperinflation,. die in endet die Aufgabe der Währung durch Marktteilnehmer und eine gleichzeitige Rezession oder Depression.
Einen Crack-Up-Boom verstehen
Der Crack-up-Boom entwickelt den gleichen Prozess der Kreditexpansion und der daraus resultierenden Verzerrung der Wirtschaft, der während der normalen Boomphase der österreichischen Konjunkturtheorie auftritt. Beim Crack-up-Boom versucht die Zentralbank,. den Boom ohne Rücksicht auf Folgen wie Inflation und Vermögenspreisblasen auf unbestimmte Zeit aufrechtzuerhalten. Das Problem tritt auf, wenn die Regierung immer mehr Geld in die Wirtschaft schießt, um sie kurzfristig anzukurbeln, was schließlich einen grundlegenden Zusammenbruch der Wirtschaft auslöst. In ihrem Bemühen, einen Abschwung in der Wirtschaft zu verhindern, erweitern die Währungshüter die Geld- und Kreditversorgung weiterhin in beschleunigtem Tempo und vermeiden es, die Geldhahnen zuzudrehen, bis es zu spät ist.
In der österreichischen Konjunkturzyklustheorie wird im normalen Verlauf eines Wirtschaftsbooms, der durch die Expansion von Geld und Krediten angetrieben wird, die Struktur der Wirtschaft in einer Weise verzerrt, die schließlich zu einem Mangel an verschiedenen Waren und Arten von Arbeitskräften führt, was dann zu einem zunehmenden Konsum führt Preisinflation. Die steigenden Preise und die begrenzte Verfügbarkeit von notwendigen Inputs und Arbeitskräften setzen die Unternehmen unter Druck und verursachen eine Reihe von Fehlschlägen bei verschiedenen Investitionsprojekten und Unternehmensinsolvenzen. In ABCT ist dies als echte Ressourcenknappheit bekannt, die den Wendepunkt in der Wirtschaft vom Boom zum Zusammenbruch auslöst.
Wenn sich dieser Krisenpunkt nähert, hat die Zentralbank die Wahl: entweder die Ausweitung der Geldmenge zu beschleunigen, um zu versuchen, den Unternehmen zu helfen, für die steigenden Preise und Löhne zu bezahlen, mit denen sie konfrontiert sind, und die Rezession zu verzögern, oder es zu unterlassen so auf die Gefahr hin, dass einige Unternehmen scheitern, die Vermögenspreise fallen und eine Desinflation (und möglicherweise eine Rezession oder Depression ) eintritt. Der Crack-up-Boom tritt auf, wenn die Zentralbank die erste Option wählt und dabei bleibt.
Ökonom Friedrich Hayek beschrieb diese Situation bekanntermaßen als einen „Tiger am Schwanz“ zu packen. Sobald die Zentralbank beschließt, den Prozess der Kreditexpansion und Inflation zu beschleunigen, um jegliches Rezessionsrisiko abzuwenden, steht sie ständig vor der gleichen Wahl, entweder den Prozess weiter zu beschleunigen oder sich einem noch größeren Rezessionsrisiko zu stellen, wenn sich Verzerrungen im Real aufbauen Wirtschaft.
Als Teil dieses Prozesses steigen die Verbraucherpreise immer schneller. Aufgrund der aktuellen Preissteigerungen und des Verständnisses der Marktteilnehmer für die Zentralbankpolitik steigen auch die Verbrauchererwartungen hinsichtlich der zukünftigen Inflation. Diese erzeugen eine positive Rückkopplung, die zu einer beschleunigten Preisinflation führt, die die Expansionsrate der Zentralbankgelder bei weitem übertreffen und zu einer sogenannten Hyperinflation führen kann.
Mit jeder weiteren Runde der Kreditausweitung und Preiserhöhungen können sich die Menschen die hohen Preise nicht mehr leisten, sodass die Zentralbank noch mehr expandieren muss, um diesen Preisen Rechnung zu tragen, was die Preise noch weiter nach oben treibt. Anstatt jedes Jahr um ein paar Prozent zu steigen, können die Verbraucherpreise innerhalb weniger Wochen oder Tage um 10 %, 50 %, 100 % oder mehr steigen. Der Wert der Währung verliert drastisch und das Finanzsystem steht unter extremem Stress.
Der „Crack-up“-Teil des Crack-up-Booms tritt auf, wenn das Geld in der Wirtschaft beginnt, seine wirtschaftliche Funktion als Geld zu verlieren. Die Preisinflation beschleunigt sich bis zu dem Punkt, an dem das Geld seine wirtschaftliche Funktion nicht mehr erfüllt und die Menschen es zugunsten von Tauschgeschäften oder anderen Geldformen aufgeben. Unter normalen Umständen fungiert Geld als allgemein akzeptiertes Tauschmittel, Rechnungseinheit, Wertaufbewahrungsmittel und Standard für Zahlungsaufschub. Die Hyperinflation untergräbt all diese Funktionen, und wenn die Marktteilnehmer aufhören, Geld zu verwenden und zu akzeptieren, „bricht das System des indirekten Austauschs auf der Grundlage der Verwendung von Geld zusammen, das eine moderne Wirtschaft ausmacht“.
Eine weitere Ausweitung des Geld- und Kreditangebots durch die Zentralbank, egal wie schnell, hat an dieser Stelle keine Wirkung als Konjunkturstimulus oder verhindert eine Rezession. Die Wirtschaft biegt trotz der Absicht der Zentralbank in eine Rezession ab, da gleichzeitig das Geldsystem vollständig zusammenbricht und die Wirtschaftskrise verschlimmert wird.
Geschichte des Crack-Up-Booms
Der Entwickler der Idee des Crack-up-Booms, Ludwig von Mises, der ein Verfechter der Laissez-faire-Ökonomie,. ein überzeugter Gegner aller Formen von Sozialismus und Interventionismus und ein bekanntes Mitglied der Österreichischen Schule der Nationalökonomie war, hat ausführlich geschrieben über Geldwirtschaft und Inflation während seiner Karriere.
In den frühen 1920er Jahren erlebte und beklagte von Mises eine Hyperinflation in seiner Heimat Österreich und im benachbarten Deutschland. Von Mises spielte eine entscheidende Rolle dabei, Österreich dabei zu helfen, einen Crack-up-Boom zu vermeiden, konnte aber nichts anderes tun, als sich zurückzulehnen und zuzusehen, wie die Deutsche Reichsmark ein Jahr später zusammenbrach. Er war fest davon überzeugt, dass die Nichteinhaltung der Kreditexpansion den Weg für eine tödlichere Dosis Hyperinflation ebnen könnte, die die Wirtschaft schließlich in die Knie zwingen würde.
Von Mises beschreibt den Prozess später in seinem Buch Human Action. „ Wenn die öffentliche Meinung erst einmal überzeugt ist, dass die Vermehrung der [Geldmenge andauern und nie aufhören wird, und dass folglich die Preise aller Waren und Dienstleistungen nicht aufhören werden, zu steigen, werden alle kauffreudig so viel wie möglich und seinen Bargeldbestand auf ein Minimum zu beschränken", sagte er. "Denn unter diesen Umständen werden die regelmäßigen Kosten der Bargeldhaltung um die Verluste erhöht, die durch den fortschreitenden Rückgang der Kaufkraft verursacht werden."
Beispiele für einen Crack-Up-Boom
Neben Deutschland sind mehrere Volkswirtschaften nach einer Phase der Kreditexpansion und Hyperinflation zusammengebrochen, darunter Argentinien, Russland, Jugoslawien und Simbabwe. Ein neueres Beispiel ist Venezuela. Jahrelange Korruption und verfehlte Regierungspolitik haben die Wirtschaft des südamerikanischen Landes drastisch zusammenbrechen lassen. Infolgedessen sind Millionen Venezolaner mit Armut, Lebensmittelknappheit und Stromausfällen konfrontiert. Nach Angaben des Internationalen Währungsfonds (IWF) ist Venezuelas Wirtschaft zwischen 2013 und 2017 um über 35 % geschrumpft. Die grassierende Inflation hat nicht geholfen.
Bis Mitte 2019 soll die Inflation im Land bis zu 10 Millionen Prozent betragen haben, was bedeutet, dass ein Produkt, das einst den Gegenwert von einem Bolivar kostete, nun den Gegenwert von 10 Millionen Bolivar kostete. Die Dinge sind so schlimm geworden, dass ein Monatsgehalt in Venezuela Berichten zufolge nicht einmal ausreichte, um die Kosten für einen einzigen Liter Milch zu decken.
Besondere Überlegungen
Ein Crack-up-Boom ist etwas, das nur in einer Wirtschaft passieren kann, die auf Fiat-Geld (entweder in Papier- oder elektronischer Form) und (normalerweise) treuhänderische Medien angewiesen ist, im Gegensatz zum Goldstandard oder anderem physischen Rohstoffgeld, weil die verfügbaren Aktien Rohstoffe legen eine physische Grenze für die Geldmenge fest, die ausgegeben werden kann, und die durch einen konvertierbaren Goldstandard auferlegte Marktdisziplin hilft, eine übermäßige Kreditvergabe zu verhindern. Für den Fall, dass sie jemals zu Geld werden, können elektronische Kryptowährungen, deren zugrunde liegende Algorithmen der Menge und Rate, mit der neue Einheiten erstellt (oder abgebaut) werden können, unflexible Grenzen setzen, einen ähnlichen Vorteil bieten, indem sie eine Hyperinflation und einen Crack-up-Boom verhindern.
Höhepunkte
Ein Crack-up-Boom ist der Zusammenbruch des Kredit- und Geldsystems aufgrund einer kontinuierlichen Kreditausweitung und Preissteigerungen, die auf Dauer nicht aufrechtzuerhalten sind.
Angesichts einer übermäßigen Kreditexpansion beschleunigen sich die Inflationserwartungen der Verbraucher bis zu dem Punkt, an dem das Geld wertlos wird und das Wirtschaftssystem zusammenbricht.
Der Begriff wurde von Ludwig von Mises geprägt, einem bekannten Mitglied der Österreichischen Schule der Nationalökonomie und persönlicher Zeuge der Schäden der Hyperinflation.
