David Einhorn

Hvem er David Einhorn?

David Einhorn er præsident og medstifter af Greenlight Capital Inc. Han blev født nr. 20, 1968, i Demarest, New Jersey, og tog en BA fra Cornell University's College of Arts and Sciences i 1991. Einhorn har længe været overvejet en af de mest succesrige og tæt fulgte hedgefondsforvaltere i den finansielle industri.

En kort biografi om David Einhorn

David Einhorn startede sin karriere hos hedgefonden Siegler, Collery & Co. i 1993. I 1996 grundlagde Einhorn Greenlight Capital Inc. sammen med Jeffrey Keswin. Firmaet begyndte med mindre end $1 million, og fra 2017 havde firmaet tæt på $10 milliarder aktiver under forvaltning.

Men fra juli 2018, efter mere end ti års sejr på Wall Street, vurderer investorer, at Greenlight Capital er skrumpet til omkring 5,5 milliarder dollars i aktiver under forvaltning, rapporterede The Wall Street Journal. Frustrerede kunder trækker deres investeringer fra firmaet.

Greenlight Capital anvender lang-kort aktiestrategien. Long-short equity er en investeringsstrategi, der tager lange positioner i aktier, der forventes at stige, og korte positioner i aktier, der forventes at falde.

Firmaet implementerer den lange og korte positionsstrategi afhængigt af, om et aktiv er blevet fastlagt som undervurderet eller overvurderet. Einhorn selv er bedst kendt for sine short selling-strategier, selvom han også arbejder med lange positioner.

David Einhorn og Einhorn-effekten

Markederne reagerer markant på Einhorns offentlige kommentarer om aktier. Udtrykket " Einhorn-effekt " blev opfundet på baggrund af den betydelige effekt, hans kommentarer om virksomheder havde på investorerne. Udtrykket bruges nu til at beskrive det kraftige fald i et børsnoteret selskabs aktiekurs, der ofte opstår umiddelbart efter, at Einhorn selv offentligt shorter eller satser mod selskabets aktie. Omvendt har Einhorns positive udtalelser om virksomheder ikke en tendens til at presse deres aktiekurser opad.

En af Einhorns mest berømte shorts opstod i 2002. David Einhorn anklagede Allied Capital, et privat finansieringsfirma, for regnskabssvig. Einhorn havde en kort position i Allied Capital, og på det tidspunkt hævdede han offentligt, at firmaet bedragede sine aktionærer ved at koge sine bøger og puste prisen på deres aktiver op. Allied's svigagtige praksis fordrejede den reelle værdi af aktien. Dagen efter, at Einhorn offentliggjorde sine mistanker, faldt Allied Capitals aktiekurs med 20 %, hvilket gav Einhorn en solid sejr på sin short-position. Mange af detaljerne i den Einhorn-allierede affære er detaljeret beskrevet i Einhorns bog Fooling Some of the People All of Time.

Nogle markedsdeltagere har ofte beskyldt Einhorn for at anvende den skumle " korte og fordrejede " strategi. Denne tilgang involverer shorting af en aktie og derefter sprede rygter for at miskreditere virksomheden for at drive dens værdi ned. Einhorn omtales også som en aktivistisk investor, en der forsøger at foretage ændringer i en virksomheds drift med det formål at beskytte aktionærernes interesser.

Lehman Brothers, David Einhorn og Market Crash i 2008

I 2007 noterede David Einhorn sin mest betydningsfulde sejr med sit korte væddemål på Lehman Brothers. Einhorn delte sin analyse af Lehmans regnskaber og anklagede virksomheden for at være involveret i risikable regnskabspraksis, der dækkede over firmaets massive forpligtelser på værdipapirer med sikkerhed i aktiver. Lehman annoncerede et tab på næsten 3 milliarder dollars, efter at Einhorn offentligt meddelte, at han shortede selskabets aktie. Det enorme tab bekræftede offentligt Einhorns påstande mod virksomheden, og virksomheden gik i frit fald. Lehman Brothers indgav en konkursbegæring i september 2008, hvilket var en af stressfaktorerne for børskrakket det år.

Mid-Decade Drop

Einhorns afmatning begyndte i 2015. Greenlight faldt mere end 20 % i 2015, delvist forklaret med faldet på 74 % i aktierne i sol- og vindproducenten SunEdison Inc., som var en af fondens største beholdninger på det tidspunkt, ifølge historiske priser. på Yahoo Finance.

Ifølge The Wall Street Journal håbede mange investorer, at faldet var et lykketræf; Greenlights nedtur fortsatte dog. Investorer begyndte at stille spørgsmålstegn ved Einhorns værdiorienterede tilgang. Nogle var skeptiske over for, hvorfor Einhorn valgte ikke at omfavne højvækstaktier og har trukket deres investeringer tilbage.

Ser frem til

Yngre investorer stiller ofte spørgsmålstegn ved Einhorns strategi. Mange krediterer Greenlights fald til Einhorns forpligtelse til at holde fast i værdiaktier i stedet for højvækstaktier. Han er dog fortsat sikker på sine metoder. "Vi mener, at vores investeringsteser forbliver intakte," skrev han i et investorbrev fra april. "På trods af de seneste resultater bør vores portefølje klare sig godt over tid."

The Wall Street Journal skrev, at af Greenlights 5,5 milliarder dollars i aktiver under forvaltning, tilhører mindre end 3,5 milliarder dollars eksterne investorer, mens nogle investorer siger, at Einhorn personligt ejer 1 milliard dollars i fonden. Investorer er også bekymrede over virksomhedens fravær af kommunikation med sine kunder og dets strengere likviditetsbetingelser for investorer til at forpligte sig til investeringer i tre år, med kun én chance årligt for at trække sig efter det.

Højdepunkter

• Han er kendt for at satse korrekt med en shortposition i Lehman Brothers, før den kollapsede under finanskrisen.

• David Einhorn er en succesrig og respekteret hedgefondsforvalter, der var med til at stifte Greenlight Capital i 1996, som nu kan prale af mere end 10 milliarder USD AUM.

• "Einhorn-effekten" refererer til den indflydelse, David Einhorns offentlige kommentar til markeder eller specifikke aktier har på deres pris.