Dawid Einhorn
Kim jest David Einhorn?
David Einhorn jest prezesem i współzałożycielem Greenlight Capital Inc. Urodził się pod numerem 20 w 1968 roku w Demarest w stanie New Jersey, a w 1991 roku uzyskał tytuł licencjata w College of Arts and Sciences Uniwersytetu Cornell. Einhorn od dawna uważany jest za jeden z najbardziej udanych i śledzonych menedżerów funduszy hedgingowych w branży finansowej.
Krótka biografia Davida Einhorna
David Einhorn rozpoczął karierę w funduszu hedgingowym Siegler, Collery & Co. w 1993 roku. W 1996 roku Einhorn założył wraz z Jeffreyem Keswinem Greenlight Capital Inc. Firma rozpoczęła działalność z mniej niż 1 milionem dolarów, a od 2017 roku zarządzała aktywami o wartości blisko 10 miliardów dolarów .
Jednak od lipca 2018 r., po ponad dziesięciu latach wygrywania na Wall Street, inwestorzy szacują, że Greenlight Capital skurczył się do około 5,5 miliarda dolarów w zarządzanych aktywach, poinformował The Wall Street Journal. Sfrustrowani klienci wycofują swoje inwestycje z firmy.
Greenlight Capital stosuje strategię akcyjną typu long-short. Akcje typu long-short to strategia inwestycyjna polegająca na zajmowaniu długich pozycji w akcjach, w przypadku których oczekuje się aprecjacji, oraz krótkich w akcjach, w przypadku których oczekuje się spadku.
Firma wdraża strategię długich i krótkich pozycji w zależności od tego, czy składnik aktywów został określony jako niedowartościowany lub przewartościowany. Sam Einhorn jest najbardziej znany ze swoich strategii krótkiej sprzedaży, choć pracuje również z długimi pozycjami.
David Einhorn i efekt Einhorna
Rynki wyraźnie reagują na publiczne komentarze Einhorna na temat akcji. Termin „ efekt Einhorna ” został ukuty w oparciu o znaczący wpływ, jaki jego komentarze na temat spółek miały na inwestorów. Termin ten jest obecnie używany do opisania gwałtownego spadku ceny akcji spółki giełdowej, który często ma miejsce natychmiast po tym, jak sam Einhorn publicznie skrócił lub obstawił akcje tej spółki. I odwrotnie, pozytywne wypowiedzi Einhorna na temat spółek nie powodują wzrostu cen ich akcji.
Jeden z najsłynniejszych filmów krótkometrażowych Einhorna miał miejsce w 2002 roku. David Einhorn oskarżył prywatną firmę finansową Allied Capital o oszustwa księgowe. Einhorn miał krótką pozycję w Allied Capital i w tym czasie publicznie twierdził, że firma oszukiwała swoich akcjonariuszy, fałszując swoje księgi i zawyżając ceny ich aktywów. Oszukańcza praktyka Allied zniekształciła rzeczywistą wartość jego akcji. Dzień po tym, jak Einhorn ujawnił publicznie swoje podejrzenia, cena akcji Allied Capital spadła o 20%, co dało Einhornowi solidną wygraną na jego krótkiej pozycji. Wiele szczegółów dotyczących aliantów Einhorna jest szczegółowo opisanych w książce Einhorna Oszukiwanie niektórych ludzi przez cały czas.
Niektórzy uczestnicy rynku często oskarżali Einhorna o stosowanie złowrogiej strategii „ krótkiej i zniekształconej ”. Takie podejście polega na skróceniu akcji, a następnie rozpowszechnianiu plotek w celu zdyskredytowania firmy w celu obniżenia jej wartości. Einhorn jest również określany jako inwestor-aktywista, który stara się wprowadzić zmiany w działalności firmy z zamiarem ochrony interesów akcjonariuszy.
Lehman Brothers, David Einhorn i krach na rynku 2008
W 2007 roku David Einhorn zanotował swoje największe zwycięstwo, obstawiając krótki zakład na Lehman Brothers. Einhorn podzielił się swoją analizą sprawozdań finansowych Lehmana, oskarżając firmę o udział w podejrzanych praktykach księgowych, które ukrywały ogromne zobowiązania firmy z tytułu papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami. Lehman ogłosił stratę w wysokości prawie 3 miliardów dolarów po tym, jak Einhorn publicznie ogłosił, że skraca akcje firmy. Ogromna strata publicznie potwierdziła zarzuty Einhorna wobec firmy, a firma zaczęła spadać. Lehman Brothers ogłosił upadłość we wrześniu 2008 r., co było jednym z czynników stresogennych podczas krachu na giełdzie w tamtym roku.
Spadek w połowie dekady
Spadek Einhorn rozpoczął się w 2015 r. Greenlight spadł o ponad 20% w 2015 r., częściowo wyjaśniając 74-procentowy spadek udziałów producenta energii słonecznej i wiatrowej SunEdison Inc., który był wówczas jednym z największych holdingów funduszu, zgodnie z opublikowanymi historycznymi cenami na Yahoo Finance.
Według The Wall Street Journal wielu inwestorów miało nadzieję, że spadek był szczęśliwym trafem; jednak spowolnienie Greenlight trwało nadal. Inwestorzy zaczęli kwestionować podejście firmy Einhorn zorientowane na wartość. Niektórzy byli sceptyczni co do tego, dlaczego Einhorn nie zdecydował się na akcje o wysokim wzroście i wycofał swoje inwestycje.
Oczekiwanie na coś
Młodsi inwestorzy często kwestionują strategię Einhorna. Wielu przypisuje upadek Greenlighta zobowiązaniu Einhorn do trzymania się akcji wartościowych zamiast akcji o wysokim wzroście. Pozostaje jednak pewny swoich metod. „Uważamy, że nasze tezy inwestycyjne pozostają nienaruszone” – napisał w kwietniowym liście do inwestorów. „Pomimo ostatnich wyników, nasz portfel powinien z biegiem czasu osiągać dobre wyniki”.
The Wall Street Journal napisał, że z zarządzanych przez Greenlight aktywów o wartości 5,5 miliarda dolarów mniej niż 3,5 miliarda należy do inwestorów zewnętrznych, podczas gdy niektórzy inwestorzy twierdzą, że Einhorn osobiście posiada 1 miliard dolarów w funduszu. Inwestorzy są również zaniepokojeni brakiem komunikacji firmy z klientami i jej bardziej rygorystycznymi warunkami płynności,. aby inwestorzy zobowiązali się do inwestycji przez trzy lata, z tylko jedną szansą na wycofanie się w ciągu roku.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Jest znany z tego, że poprawnie obstawia krótką pozycję w Lehman Brothers, zanim ta upadła podczas kryzysu finansowego.
David Einhorn jest odnoszącym sukcesy i szanowanym menedżerem funduszy hedgingowych, współzałożycielem Greenlight Capital w 1996 roku, który obecnie może się poszczycić ponad 10 miliardami dolarów AUM.
„Efekt Einhorna” odnosi się do wpływu publicznego komentarza Davida Einhorna dotyczącego rynków lub konkretnych akcji na ich cenę.
