David Einhorn

Chi è David Einhorn?

David Einhorn è il presidente e co-fondatore di Greenlight Capital Inc. È nato il n. 20, 1968, a Demarest, nel New Jersey, e ha conseguito una laurea presso il College of Arts and Sciences della Cornell University nel 1991. Einhorn è stato a lungo considerato uno dei gestori di hedge fund di maggior successo e seguiti da vicino nel settore finanziario.

Una breve biografia di David Einhorn

David Einhorn ha iniziato la sua carriera con l'hedge fund Siegler, Collery & Co. nel 1993. Nel 1996, Einhorn ha fondato Greenlight Capital Inc. con Jeffrey Keswin. L'azienda ha iniziato con meno di $ 1 milione e nel 2017 l'azienda aveva quasi $ 10 miliardi di asset in gestione.

Tuttavia, a luglio 2018, dopo più di dieci anni di vittorie a Wall Street, gli investitori stimano che Greenlight Capital si sia ridotta a circa $ 5,5 miliardi di asset in gestione, secondo The Wall Street Journal. I clienti frustrati stanno ritirando i loro investimenti dall'azienda.

Greenlight Capital utilizza la strategia azionaria long-short . Long-short equity è una strategia di investimento che assume posizioni lunghe in titoli che dovrebbero apprezzarsi e posizioni corte in titoli che dovrebbero diminuire.

L'azienda implementa la strategia di posizione lunga e corta a seconda che un bene sia stato bloccato come sottovalutato o sopravvalutato. Einhorn stesso è noto soprattutto per le sue strategie di vendita allo scoperto, sebbene lavori anche con posizioni lunghe.

David Einhorn e l'effetto Einhorn

I mercati reagiscono in modo significativo ai commenti pubblici di Einhorn sulle azioni. Il termine " Einhorn Effect " è stato coniato in base all'effetto significativo che i suoi commenti sulle società hanno avuto sugli investitori. Il termine è ora usato per descrivere il forte calo del prezzo delle azioni di una società quotata in borsa che spesso si verifica subito dopo che lo stesso Einhorn ha messo pubblicamente in corto, o ha scommesso contro, le azioni di quella società. Al contrario, le affermazioni positive di Einhorn sulle società non tendono a spingere al rialzo i prezzi delle loro azioni.

Uno dei cortometraggi più famosi di Einhorn è stato realizzato nel 2002. David Einhorn ha accusato Allied Capital, una società finanziaria privata, di frode contabile. Einhorn aveva una posizione corta in Allied Capital e all'epoca affermò pubblicamente che l'azienda ingannava i suoi azionisti cucinando i suoi libri e gonfiando il prezzo dei loro beni. La pratica fraudolenta di Allied ha distorto il valore reale delle sue azioni. Il giorno dopo che Einhorn ha reso pubblici i suoi sospetti, il prezzo delle azioni di Allied Capital è sceso del 20%, guadagnando a Einhorn una solida vittoria sulla sua posizione corta. Molti dei dettagli dell'affare Einhorn-Allied sono dettagliati nel libro di Einhorn Fooling Some of the People All of the Time.

Alcuni partecipanti al mercato hanno spesso accusato Einhorn di utilizzare la sinistra strategia " short and distort ". Questo approccio prevede lo shorting di un titolo e quindi la diffusione di voci per screditare la società al fine di ridurne il valore. Einhorn è anche indicato come un investitore attivista, uno che cerca di apportare cambiamenti nelle operazioni di una società con l'intento di proteggere gli interessi degli azionisti.

Lehman Brothers, David Einhorn e il crollo del mercato del 2008

Nel 2007 David Einhorn ha registrato la sua vittoria più significativa con la sua scommessa corta su Lehman Brothers. Einhorn ha condiviso la sua analisi sui rendiconti finanziari di Lehman, accusando la società di essere coinvolta in pratiche contabili ingannevoli che coprivano le enormi passività dell'azienda sui titoli garantiti da attività. Lehman ha annunciato una perdita di quasi $ 3 miliardi dopo che Einhorn ha annunciato pubblicamente che stava andando allo scoperto sulle azioni della società. L'enorme perdita ha convalidato pubblicamente le accuse di Einhorn contro la società e la società è andata in caduta libera. Lehman Brothers ha dichiarato bancarotta nel settembre 2008, uno dei fattori di stress per il crollo del mercato azionario di quell'anno.

Drop di metà decennio

La flessione di Einhorn è iniziata nel 2015. Greenlight è sceso di oltre il 20% nel 2015, in parte spiegato dal calo del 74% delle azioni del produttore solare ed eolico SunEdison Inc., che all'epoca era una delle più grandi partecipazioni del fondo, secondo i prezzi storici pubblicati su Yahoo Finanza.

Secondo The Wall Street Journal, molti investitori speravano che il calo fosse un colpo di fortuna; tuttavia, la flessione di Greenlight è continuata. Gli investitori hanno iniziato a mettere in discussione l'approccio orientato al valore di Einhorn. Alcuni erano scettici sul motivo per cui Einhorn ha scelto di non abbracciare i titoli ad alta crescita e ha ritirato i propri investimenti.

In attesa

I giovani investitori spesso mettono in dubbio la strategia di Einhorn. Molti attribuiscono la caduta di Greenlight all'impegno di Einhorn di attenersi alle azioni value anziché alle azioni ad alta crescita. Tuttavia, rimane fiducioso nei suoi metodi. "Riteniamo che le nostre tesi di investimento rimangano intatte", ha scritto in una lettera agli investitori di aprile. "Nonostante i risultati recenti, il nostro portafoglio dovrebbe funzionare bene nel tempo."

Il Wall Street Journal ha scritto che dei $ 5,5 miliardi di asset in gestione di Greenlight, meno di $ 3,5 miliardi appartengono a investitori esterni, mentre alcuni investitori affermano che Einhorn detiene personalmente $ 1 miliardo nel fondo. Gli investitori sono anche preoccupati per l'assenza di comunicazione dell'azienda con i suoi clienti e per i suoi termini di liquidità più severi per gli investitori che si impegnano a investire per tre anni, con una sola possibilità all'anno di ritirarsi dopo.

Mette in risalto

• È noto per aver scommesso correttamente con una posizione corta in Lehman Brothers prima che crollasse durante la crisi finanziaria.

• David Einhorn è un manager di hedge fund di successo e rispettato che ha co-fondato Greenlight Capital nel 1996, che ora vanta più di $ 10 miliardi di AUM.

• L'"effetto Einhorn" si riferisce all'influenza che il commento pubblico di David Einhorn sui mercati o su azioni specifiche ha sul loro prezzo.