David Einhorn
Kuka on David Einhorn?
David Einhorn on Greenlight Capital Inc:n presidentti ja perustaja. Hän syntyi 20. päivänä 1968 Demarestissa New Jerseyssä ja suoritti BA-tutkinnon Cornellin yliopiston taide- ja tiedeakatemiasta vuonna 1991. Einhornia on pidetty pitkään yksi menestyneimmistä ja seuratuimmista hedge-rahastojen hoitajista rahoitusalalla.
David Einhornin lyhyt elämäkerta
David Einhorn aloitti uransa hedge-rahastossa Siegler, Collery & Co. vuonna 1993. Vuonna 1996 Einhorn perusti Greenlight Capital Inc:n Jeffrey Keswinin kanssa. Yritys aloitti alle miljoonalla dollarilla, ja vuodesta 2017 lähtien yrityksellä oli hallussaan lähes 10 miljardin dollarin omaisuutta.
Heinäkuussa 2018, yli kymmenen vuoden voiton jälkeen Wall Streetillä, sijoittajat arvioivat kuitenkin, että Greenlight Capitalin hallinnoitavat varat ovat kutistuneet noin 5,5 miljardiin dollariin, raportoi The Wall Street Journal. Turhautuneita asiakkaita vetää sijoituksiaan yrityksestä.
Greenlight Capital käyttää long-short equity -strategiaa. Long-short equity on sijoitusstrategia, jossa otetaan pitkiä positioita osakkeisiin, joiden odotetaan nousevan, ja lyhyitä positioita osakkeissa, joiden odotetaan laskevan.
Yritys toteuttaa pitkän ja lyhyen positiostrategian sen mukaan, onko omaisuuserä ali- vai yliarvostettu. Einhorn itse tunnetaan parhaiten lyhyeksi myyntistrategioistaan, vaikka hän työskentelee myös pitkien positioiden kanssa.
David Einhorn ja Einhorn-efekti
Markkinat reagoivat merkittävästi Einhornin julkisiin kommentteihin osakkeista. Termi " Einhorn Effect " luotiin sen perusteella, kuinka merkittävä vaikutus hänen yrityksiä koskevilla kommenteilla oli sijoittajiin. Termiä käytetään nyt kuvaamaan julkisesti noteeratun yhtiön osakkeen hinnan jyrkkää pudotusta, joka tapahtuu usein heti sen jälkeen, kun Einhorn itse on julkisesti lyönyt tai lyönyt vetoa kyseisen yhtiön osakkeita vastaan. Toisaalta Einhornin positiiviset lausunnot yrityksistä eivät yleensä nosta niiden osakekursseja.
Yksi Einhornin tunnetuimmista shortseista syntyi vuonna 2002. David Einhorn syytti Allied Capitalia, yksityistä rahoitusyhtiötä, kirjanpitopetoksesta. Einhornilla oli lyhyt positio Allied Capitalissa, ja tuolloin hän väitti julkisesti, että yritys petti osakkeenomistajiaan keittämällä kirjanpitonsa ja korottamalla heidän omaisuutensa hintoja. Alliedin petollinen toiminta vääristi sen osakkeiden todellista arvoa. Päivä sen jälkeen, kun Einhorn julkisti epäilyksensä, Allied Capitalin osakekurssi laski 20 %, mikä ansaitsi Einhornille vakaan voiton lyhyellä positiolla. Monet Einhornin ja liittoutuneiden tapauksen yksityiskohdista on kuvattu Einhornin kirjassa Fooling Some of the People All of the Time.
Jotkut markkinatoimijat ovat usein syyttäneet Einhornia synkän " lyhyen ja vääristävän " strategian käyttämisestä. Tämä lähestymistapa sisältää osakkeen oikosulun ja sitten huhujen levittämisen yrityksen huonoon arvoon sen arvon pudottamiseksi. Einhornia kutsutaan myös aktivistisijoittajaksi, joka yrittää saada aikaan muutosta yrityksen toiminnassa suojellakseen osakkeenomistajien etua.
Lehman Brothers, David Einhorn ja vuoden 2008 markkinoiden romahdus
Vuonna 2007 David Einhorn kirjasi merkittävimmän voittonsa lyhyellä vetollaan Lehman Brothersista. Einhorn jakoi analyysinsä Lehmanin tilinpäätöksestä ja syytti yritystä sekaantumisesta oveliin kirjanpitokäytäntöihin, jotka peittivät yrityksen massiiviset omaisuusvakuudellisiin arvopapereihin liittyvät velat. Lehman ilmoitti lähes 3 miljardin dollarin tappiosta sen jälkeen, kun Einhorn ilmoitti julkisesti oikosulkevansa yhtiön osakkeita. Valtava tappio vahvisti julkisesti Einhornin yhtiötä vastaan esittämät syytökset, ja yhtiö meni vapaaseen pudotukseen. Lehman Brothers hakeutui konkurssiin syyskuussa 2008, mikä oli yksi kyseisen vuoden osakemarkkinoiden romahduksen aiheuttajista.
Pudotus vuosikymmenen puolivälissä
Einhornin taantuma alkoi vuonna 2015. Greenlight putosi yli 20 % vuonna 2015, mikä osittain selittyy aurinko- ja tuulivoiman tuottaja SunEdison Inc:n osakkeiden 74 prosentin pudotuksella. SunEdison Inc. oli tuolloin yksi rahaston suurimmista omistuksista julkaistujen historiallisten hintojen mukaan. Yahoo Financessa.
The Wall Street Journalin mukaan monet sijoittajat toivoivat pudotuksen olevan sattuma; Greenlightin taantuma kuitenkin jatkui. Sijoittajat alkoivat kyseenalaistaa Einhornin arvolähtöistä lähestymistapaa. Jotkut olivat skeptisiä siitä, miksi Einhorn päätti olla hyväksymättä nopeasti kasvavia osakkeita ja on vetänyt sijoituksensa.
Odotan innolla
Nuoremmat sijoittajat kyseenalaistavat usein Einhornin strategian. Monet antavat Greenlightin kaatumisen johtuvan Einhornin sitoutumisesta pitämään kiinni arvoosakkeista nopeasti kasvavien osakkeiden sijaan. Hän kuitenkin luottaa menetelmiinsä. "Uskomme, että sijoitusteesimme pysyvät ennallaan", hän kirjoitti huhtikuun sijoittajakirjeessä. "Viimeaikaisista tuloksista huolimatta portfoliomme pitäisi toimia hyvin ajan myötä."
The Wall Street Journal kirjoitti, että Greenlightin 5,5 miljardin dollarin hallinnoimista varoista alle 3,5 miljardia dollaria kuuluu ulkopuolisille sijoittajille, kun taas jotkut sijoittajat sanovat, että Einhorn omistaa henkilökohtaisesti miljardi dollaria rahastosta. Sijoittajat ovat myös huolissaan siitä, että yritys ei ole kommunikoinut asiakkaidensa kanssa ja sen tiukemmat likviditeettiehdot sijoittajille, joiden on sitouduttava sijoituksiin kolmeksi vuodeksi, ja sen jälkeen on vain yksi mahdollisuus vuosittain vetäytyä.
Kohokohdat
Hänet tunnetaan hyvin vedonlyönnistä oikein lyhyellä positiolla Lehman Brothersissa ennen kuin se romahti finanssikriisin aikana.
David Einhorn on menestyvä ja arvostettu hedge-rahastonhoitaja, joka perusti vuonna 1996 Greenlight Capitalin, jonka AUM on nyt yli 10 miljardia dollaria.
"Einhorn-ilmiö" viittaa David Einhornin markkinoita tai tiettyjä osakkeita koskevan julkisen kommentin vaikutukseen niiden hintaan.
