David Einhorn

Hver er David Einhorn?

David Einhorn er forseti og annar stofnandi Greenlight Capital Inc. Hann fæddist nr. 20, 1968, í Demarest, New Jersey, og lauk BA-prófi frá Cornell University College of Arts and Sciences árið 1991. Einhorn hefur lengi verið talinn einn farsælasti og eftirfylgjandi vogunarsjóðsstjóri í fjármálageiranum.

Stutt ævisaga David Einhorn

David Einhorn hóf feril sinn hjá vogunarsjóðnum Siegler, Collery & Co. árið 1993. Árið 1996 stofnaði Einhorn Greenlight Capital Inc. ásamt Jeffrey Keswin. Fyrirtækið byrjaði með minna en 1 milljón dollara og frá og með 2017 var fyrirtækið með nærri 10 milljarða dollara eignir í stýringu.

Hins vegar, frá og með júlí 2018, eftir meira en tíu ára sigur á Wall Street, áætla fjárfestar að Greenlight Capital hafi dregist saman í um 5,5 milljarða dollara í eignum í stýringu, segir í The Wall Street Journal. Svekktir viðskiptavinir draga fjárfestingar sínar frá fyrirtækinu.

Greenlight Capital notar langtíma hlutabréfastefnu. Long-short equity er fjárfestingarstefna sem tekur langar stöður í hlutabréfum sem búist er við að muni hækka og stuttar stöður í hlutabréfum sem búist er við að muni lækka.

Fyrirtækið útfærir langa og stutta stöðu stefnu eftir því hvort eign hefur verið fest sem vanmetin eða ofmetin. Einhorn sjálfur er þekktastur fyrir skortsöluaðferðir sínar, þó hann vinni líka með langar stöður.

David Einhorn og Einhorn áhrifin

Markaðir bregðast verulega við opinberum athugasemdum Einhorns um hlutabréf. Hugtakið „ Einhorn áhrif “ var tilbúið út frá þeim verulegu áhrifum sem ummæli hans um fyrirtæki höfðu á fjárfesta. Hugtakið er nú notað til að lýsa mikilli lækkun á gengi hlutabréfa í hlutafélagi sem er í almennum viðskiptum sem oft á sér stað strax eftir að Einhorn sjálfur styttir opinberlega eða veðjar á hlutabréf þess fyrirtækis. Hins vegar hafa jákvæðar yfirlýsingar Einhorns um fyrirtæki ekki tilhneigingu til að ýta hlutabréfaverði þeirra upp.

Ein frægasta stuttmynd Einhorns átti sér stað árið 2002. David Einhorn sakaði Allied Capital, einkafjármálafyrirtæki, um bókhaldssvik. Einhorn var með skortstöðu í Allied Capital og á þeim tíma hélt hann því fram opinberlega að fyrirtækið hafi blekkt hluthafa sína með því að elda bækur sínar og blása upp verð á eignum þeirra. Svikshætti Allied brenglaði raunverulegt verðmæti hlutabréfa þess. Daginn eftir að Einhorn birti grunsemdir sínar til almennings féll gengi hlutabréfa í Allied Capital um 20%, sem skilaði Einhorni traustum vinningi á skortstöðu sinni. Mörg smáatriði Einhorns-bandalagsins eru ítarleg í bók Einhorns Að blekkja sumt fólk allan tímann.

Sumir markaðsaðilar hafa oft sakað Einhorn um að beita hinni ógnvekjandi „ stutta og brengluðu “ stefnu. Þessi nálgun felur í sér að stytta hlutabréf og dreifa síðan sögusögnum til að vanvirða fyrirtækið til að draga úr verðmæti þess. Einhorn er einnig nefnt aðgerðasinn fjárfestir, sá sem reynir að framkalla breytingar á rekstri fyrirtækis í þeim tilgangi að vernda hagsmuni hluthafa.

Lehman Brothers, David Einhorn og markaðshrunið 2008

Árið 2007 vann David Einhorn sinn merkasta sigur með stuttu veðmáli sínu á Lehman Brothers. Einhorn deildi greiningu sinni á reikningsskilum Lehmans og sakaði fyrirtækið um að taka þátt í óvissulegum reikningsskilaaðferðum sem hyldu miklar skuldir fyrirtækisins á eignatryggðum verðbréfum. Lehman tilkynnti um tæplega 3 milljarða dala tap eftir að Einhorn tilkynnti opinberlega að hann væri að stytta hlutabréf félagsins. Hið mikla tap staðfesti opinberlega ásakanir Einhorns á hendur fyrirtækinu og fór fyrirtækið í frjálst fall. Lehman Brothers óskaði eftir gjaldþroti í september 2008, sem var einn af streituvaldunum fyrir hrun hlutabréfamarkaðarins það ár.

Fall um miðjan áratug

Niðursveifla Einhorns hófst árið 2015. Greenlight lækkaði um meira en 20% árið 2015, sem skýrist að hluta til af 74% lækkun hlutabréfa sólar- og vindorkuframleiðandans SunEdison Inc., sem var ein stærsta eign sjóðsins á þeim tíma, samkvæmt sögulegu verði sem birt var. á Yahoo Finance.

Samkvæmt The Wall Street Journal vonuðu margir fjárfestar að lækkunin væri tilviljun; Hins vegar hélt niðursveifla Greenlight áfram. Fjárfestar fóru að efast um gildismiðaða nálgun Einhorns. Sumir voru efins um hvers vegna Einhorn kaus að taka ekki við hlutabréfum í miklum vexti og hafa dregið fjárfestingar sínar til baka.

Hlakka til

Yngri fjárfestar efast oft um stefnu Einhorns. Margir þakka fall Greenlight fyrir skuldbindingu Einhorns um að halda sig við verðmæti hlutabréfa í stað hlutabréfa í miklum vexti. Hins vegar er hann enn öruggur í aðferðum sínum. „Við teljum að fjárfestingarverkefni okkar haldist ósnortinn,“ skrifaði hann í bréfi fjárfesta í apríl. „Þrátt fyrir nýlegar niðurstöður ætti eignasafn okkar að standa sig vel með tímanum.

The Wall Street Journal skrifaði að af 5,5 milljörðum dala eignum Greenlight í stýringu tilheyri minna en 3,5 milljörðum utanaðkomandi fjárfesta, en sumir fjárfestar segja að Einhorn eigi persónulega einn milljarð dala í sjóðnum. Fjárfestar hafa einnig áhyggjur af fjarveru fyrirtækisins við viðskiptavini sína og strangari lausafjárskilmála þess fyrir fjárfesta til að skuldbinda sig til fjárfestinga í þrjú ár, með aðeins eitt tækifæri árlega til að taka út eftir það.

Hápunktar

• Hann er þekktur fyrir að veðja rétt með skortstöðu í Lehman Brothers áður en hún hrundi í fjármálakreppunni.

• David Einhorn er farsæll og virtur vogunarsjóðsstjóri sem stofnaði Greenlight Capital árið 1996, sem státar nú af meira en 10 milljörðum dala AUM.

• „Einhorn áhrifin“ vísa til áhrifanna sem opinber ummæli Davids Einhorns um markaði eða tiltekna hlutabréf hafa á verð þeirra.