Udbyttepolitik
Hvad er en udbyttepolitik?
En udbyttepolitik er den politik, en virksomhed bruger til at strukturere sin udbytteudbetaling til aktionærerne. Nogle forskere foreslår, at udbyttepolitikken er irrelevant i teorien, fordi investorer kan sælge en del af deres aktier eller portefølje, hvis de har brug for midler. Dette er teorien om udbytte-irrelevans,. som udleder, at udbytteudbetalinger minimalt påvirker en akties pris.
Sådan fungerer en udbyttepolitik
På trods af antydningen om, at udbyttepolitikken er irrelevant, er det indtægt for aktionærerne. Virksomhedsledere er ofte de største aktionærer og har mest at vinde ved en generøs udbyttepolitik.
De fleste virksomheder ser en udbyttepolitik som en integreret del af deres virksomhedsstrategi. Ledelsen skal tage stilling til udbyttebeløbet, timing og forskellige andre faktorer, der påvirker udbyttebetalinger. Der er tre typer udbyttepolitikker - en stabil udbyttepolitik, en konstant udbyttepolitik og en restudbyttepolitik.
Typer af udbyttepolitikker
Stabil udbyttepolitik
En stabil udbyttepolitik er den nemmeste og mest anvendte. Målet med politikken er en stabil og forudsigelig udbytteudbetaling hvert år, hvilket er, hvad de fleste investorer søger. Uanset om indtjeningen er op eller ned, modtager investorerne et udbytte.
Målet er at tilpasse udbyttepolitikken til virksomhedens langsigtede vækst frem for med kvartalsvis volatilitet i indtjeningen . Denne tilgang giver aktionæren større sikkerhed med hensyn til størrelsen og tidspunktet for udbyttet.
Konstant udbyttepolitik
Den primære ulempe ved den stabile udbyttepolitik er, at investorerne muligvis ikke ser en udbyttestigning i højkonjunkturen. Under den konstante udbyttepolitik betaler en virksomhed en procentdel af sin indtjening som udbytte hvert år. På denne måde oplever investorerne den fulde volatilitet i virksomhedens indtjening.
Hvis indtjeningen stiger, får investorerne et større udbytte; hvis indtjeningen falder, modtager investorerne muligvis ikke udbytte. Den primære ulempe ved metoden er volatiliteten i indtjening og udbytte. Det er svært at planlægge økonomisk, når udbytteindtægterne er meget volatile.
Restudbyttepolitik
Restudbyttepolitik er også meget volatil, men nogle investorer ser det som den eneste acceptable udbyttepolitik. Med en restudbyttepolitik udbetaler virksomheden det udbytte, der er tilbage, efter at virksomheden har betalt for kapitaludgifter (CAPEX) og driftskapital.
Denne tilgang er flygtig, men den giver mest mening i forhold til forretningsdrift. Investorer ønsker ikke at investere i en virksomhed, der retfærdiggør sin øgede gæld med behovet for at betale udbytte.
Eksempel på en udbyttepolitik
Kinder Morgan (KMI) chokerede investeringsverdenen, da de i 2015 skar deres udbytteudbetaling med 75 %, et træk, der så deres aktiekurs tank. Men mange investorer fandt virksomheden på solid fod og tog sunde økonomiske beslutninger for deres fremtid. I dette tilfælde virkede et selskab, der skærer deres udbytte, faktisk til deres fordel, og seks måneder efter nedskæringen oplevede Kinder Morgan sin aktiekurs stige næsten 25%. I begyndelsen af 2019 hævede virksomheden igen sin udbytteudbetaling med 25 %, et skridt, der var med til at genoplive investorernes tillid til energiselskabet .
Højdepunkter
Stabil, konstant og residual er de tre typer udbyttepolitik.
Selvom investorer ved, at virksomheder ikke er forpligtet til at betale udbytte, betragter mange det som en klokkeklarhed for den specifikke virksomheds økonomiske sundhed.
Udbytte er ofte en del af en virksomheds strategi. De er dog ikke forpligtet til at tilbagebetale aktionærerne ved hjælp af udbytte.
