restudbytte
Hvad er et resterende udbytte?
Et restudbytte er en udbyttepolitik, der anvendes af virksomheder, hvorved mængden af udbytte, der udbetales til aktionærerne, svarer til det overskud, der er tilbage, efter at virksomheden har betalt for sine kapitaludgifter (CapEx) og driftskapitalomkostninger.
Virksomheder, der bruger en restudbyttepolitik, finansierer CapEx med tilgængelig indtjening, før de udbetaler udbytte til aktionærerne. Dette betyder, at dollarbeløbet af udbytte, der udbetales til investorer hvert år, vil variere.
Hvordan et resterende udbytte fungerer
En restudbyttepolitik betyder, at virksomheder bruger indtjening til først at betale for CapEx. Derefter udbetales udbytte med eventuel resterende indtjening.
En virksomheds kapitalstruktur omfatter typisk både langfristet gæld og egenkapital. CapEx kan finansieres med et lån (gæld) eller ved at udstede flere aktier (egenkapital).
Afkast af aktiver (ROA), beregnet som nettoindkomst divideret med samlede aktiver, bruges almindeligvis til at vurdere ledelsens beslutningstagning og succesen af en resterende udbyttepolitik.
Særlige overvejelser
Mens aktionærer kan acceptere ledelsens strategi med at bruge indtjening til at betale for CapEx, analyserer investeringssamfundet, hvor godt virksomheden bruger aktivudgifter til at generere mere indkomst. Formlen for afkast af aktiver (ROA) er nettoindkomst divideret med samlede aktiver, og ROA er et almindeligt værktøj, der bruges til at vurdere ledelsens præstationer.
Hvis en tøjproducents beslutning om at bruge $100.000 på CapEx er den rigtige, kan virksomheden øge produktionen eller betjene maskiner til en lavere pris, og begge disse faktorer kan øge fortjenesten. Efterhånden som nettoindkomsten stiger, forbedres ROA-forholdet, og aktionærerne kan være mere villige til at acceptere restudbyttepolitikken i fremtiden.
Men hvis virksomheden genererer lavere indtjening og fortsætter med at finansiere CapEx i samme takt, falder aktionærernes udbytte.
Krav til et resterende udbytte
Når en virksomhed genererer indtjening, kan virksomheden enten beholde indtjeningen til brug i virksomheden eller udbetale indtjeningen som udbytte til aktionærerne. Overført overskud bruges til at finansiere løbende forretningsdrift eller til at købe aktiver. Hver virksomhed har brug for aktiver for at fungere, og disse aktiver skal muligvis opgraderes over tid og til sidst udskiftes. Forretningsledere skal overveje de aktiver, der kræves for at drive virksomheden, og behovet for at belønne aktionærer ved at betale udbytte.
For at restudbyttepolitikken skal fungere, forudsætter den, at teorien om udbytteirrelevans er sand. Teorien antyder, at investorer er ligeglade med, hvilken form for afkast de modtager fra en virksomhed - uanset om det er udbytte eller kapitalgevinster. Under denne teori påvirker restudbyttepolitikken ikke virksomhedens markedsværdi, da investorer værdsætter udbytte og kapitalgevinster lige meget.
Beregningen for restudbytte sker passivt. Virksomheder, der bruger tilbageholdt indtjening til at finansiere CapEx, har en tendens til at bruge restpolitikken. Udbyttet for investorer er generelt inkonsekvente og uforudsigelige.
Eksempel pĂĄ resterende udbytte
En tøjproducent vedligeholder en liste over kapitaludgifter, der er nødvendige i de kommende år. I den nuværende måned har firmaet brug for 100.000 $ for at opgradere maskineri og købe et nyt udstyr.
Firmaet genererer $140.000 i indtjening for måneden og bruger $100.000 på CapEx. Den resterende indkomst på $40.000 udbetales som et resterende udbytte til aktionærerne, hvilket er $20.000 mindre, end der blev udbetalt i hver af de sidste tre måneder.
Aktionærerne kan blive skuffede, når ledelsen vælger at sænke udbyttebetalingen, og den øverste ledelse må forklare rationalet bag kapitaludgifterne for at retfærdiggøre den lavere betaling.
##Højdepunkter
Virksomheder, der opretholder en restudbyttepolitik, investerer i vækstmuligheder fra overskud, før de betaler aktionærerne deres udbytte.
Restudbyttepolitikken er vedtaget ud fra den overbevisning, at investorerne ikke har en præference for, om deres afkast er i form af øjeblikkelig udbytte eller langsigtede kursgevinster.
Med en øjeblikkelig reduktion i udbytteudbetalinger og udsving i beløbene over tid kan ledelsen have behov for at begrunde sine beslutninger over for aktionærerne.
Restudbyttepolitikker vedtages af virksomheder for at prioritere kapitaludgifter frem for øjeblikkelige aktionærudbyttebetalinger.
Ledelsen vedtager en restudbyttepolitik for at investere i virksomhedens udvikling, såsom opgradering af produktionskapacitet eller vedtagelse af nye metoder til at reducere spild, hvilket teoretisk resulterer i større langsigtet vækst.
