Rabat Spredning

Hvad er et rabatspænd?

Et diskonteringsspænd opstår, når de forward-point,. der trækkes fra spotkursen, resulterer i et negativt forward-spænd. I et diskonteringsspænd vil budprisen være højere end udbudsprisen, hvilket indikerer, at den forventede pris i fremtiden vil være lavere end den er i øjeblikket; mens budprisen i et præmiespænd vil være lavere end udbudsprisen, hvilket indikerer det modsatte.

Et diskonteringsspænd kan forekomme i en valutaterminshandelssituation, hvor budprisen er højere end udbudskursen. Det indebærer, at det er billigere at købe spreadet end at sælge det, så det handles med rabat.

Sådan fungerer en rabatopdeling

Forward spreads giver handlende en indikation af udbud og efterspørgsel over tid. Jo større spredning, jo mere værdifuldt forventes det underliggende aktiv at være i fremtiden. Jo smallere spredningen er, jo mere værdifuld er den i nuet. Snævre spænd, eller endda negative (diskonterede) spænd, kan skyldes kortsigtede mangler, enten reelle eller opfattede, i det underliggende aktiv. Med valutaterminsforretninger forekommer diskonteringsspænd ofte, fordi udenlandske valutaer har forskellige rentesatser knyttet til dem, som vil påvirke deres fremtidige værdi.

Der er også et element af bæreomkostninger. At eje aktivet nu tyder på, at der er omkostninger forbundet med at beholde det. For råvarer kan det være opbevaring, forsikring og finansiering. For finansielle instrumenter kan det være finansiering og alternativomkostningerne ved at låse fast i et fremtidigt engagement. Transportomkostninger kan også ændre sig over tid. Mens lageromkostningerne på et lager kan stige, kan renter til finansiering af det underliggende stige eller falde. Med andre ord skal handlende overvåge disse omkostninger over tid for at være sikre på, at deres beholdning er prissat korrekt.

Forwardpoint bruges til at nå frem til priserne for både en direkte terminskontrakt og for en valutaswap. Forwards udføres oftest i perioder på op til et år. Priser for yderligere uddatoer er tilgængelige, men likviditeten er generelt lavere. Forward point er typisk citeret numerisk, såsom +15,5 point eller minus -32,68 point. Hvert point repræsenterer 1/10.000, så +15,5 point betyder 0,00155, når det lægges til en valutaspotpris.

Så hvis den schweiziske franc kan købes mod den amerikanske dollar til kursen 1,2550 for spot, og forward-pointene er +15,5, er forward-kursen 1,25655 (eller 1,2550 + 0,00155). Da point her blev tilføjet, ville dette udgøre et præmiespænd i stedet for en rabat.

Eksempel på et rabatspænd

Som et eksempel på et rabatspænd vil forwardpoint blive trukket fra spotprisen. Antag for eksempel en EUR/USD spotkurs på EUR 1 = 1,4000 / 1,4002 USD, og at seks måneders renter for euroen er højere end for USD. Hvis diskonteringsspændet i seks måneder er 25/24, vil 6-måneders eurokursen være EUR 1 = 1,3975 / 1,3978 (1,4000 - 0,0025 og 1,4002 - 0,0024).

Som et andet eksempel, hvis man tager den schweiziske franc og US Dollar (USD/CHF), hvis spotkursen er 1,2550 og forwardpointene er minus -32,68, vil forwardkursen blive noteret med en rabat: 1,2550 - 0,003268 = 1,251732.

Endelig, som et eksempel på et rabatspænd, hvor buddet er højere end tilbuddet, kan en valutaterminshandel noteres som USD/CAD 1,30/1,29. Bemærk, at buddet er større end tilbuddet i dette tilfælde, hvilket er usædvanligt og medfører, at det klassificeres som et rabatspænd.

Højdepunkter

Et diskonteringsspænd på de finansielle markeder er, når et forwardspænd er negativt, hvilket indikerer, at prisen på et aktiv er mere værdifuld i dag, end den forventes at være i fremtiden.
Forward-spændet er forward-renten minus spot-renten, eller i tilfælde af en diskonteringsrente, spot-renten minus forward-renten.
Rabatspænd kan opstå, når der er et kortsigtet efterspørgsels- eller udbudsklemme, eller når der er renteforskelle på valutahandler, der resulterer i et bud, der er højere end tilbuddet.