Kalenderspredning

Hvad er en kalenderopslag?

Et kalenderspænd er en option- eller futuresstrategi etableret ved samtidig at indtaste en lang og kort position på det samme underliggende aktiv, men med forskellige leveringsdatoer.

I et typisk kalenderspredning ville man købe en længerevarende kontrakt og gå short en kortere sigt option med samme strike-pris. Hvis der bruges to forskellige strike-priser for hver måned, er det kendt som et diagonalt spænd.

Kalenderspredninger omtales nogle gange som inter-levering, intra-marked, tidsspredning eller horisontale spreads.

Forstå kalenderopslag

Den typiske kalenderspredningshandel involverer salg af en option (enten et call eller put) med en udløbsdato på kort sigt og det samtidige køb af en option (call eller put) med en længerevarende udløbsdato. Begge muligheder er af samme type og bruger typisk samme strike-pris.

• Sælg kortsigtet put/call

• Køb længerevarende put/call

• Foretrukket, men ikke påkrævet, at den implicitte volatilitet er lav

Et omvendt kalenderspænd tager den modsatte position og involverer at købe en kortsigtet option og sælge en længerevarende option på det samme underliggende værdipapir.

Særlige overvejelser

Formålet med handlen er at drage fordel af tidens gang og/eller en stigning i implicit volatilitet i en retningsneutral strategi.

Da målet er at drage fordel af tid og volatilitet,. bør strejkeprisen være så tæt som muligt på det underliggende aktivs pris. Handelen drager fordel af, hvordan nær- og langtidsholdbare optioner virker, når tid og volatilitet ændrer sig. En stigning i implicit volatilitet, alle andre ting holdt på samme måde, ville have en positiv indvirkning på denne strategi, fordi langsigtede optioner er mere følsomme over for ændringer i volatilitet (højere vega ). Forbeholdet er, at de to muligheder kan og sandsynligvis vil handle med forskellige implicitte volatiliteter.

Tidens gang, alle andre ting holdt det samme, ville have en positiv indvirkning på denne strategi i begyndelsen af handelen, indtil den kortsigtede mulighed udløber. Herefter er strategien kun et langt opkald, hvis værdi udhules efterhånden som tiden går. Generelt stiger en options tidsudfald ( theta ) efterhånden som dens udløb nærmer sig.

Maksimalt tab på en kalenderspredning

Da dette er et debetspredning,. er det maksimale tab det beløb, der betales for strategien. Den solgte option er tættere på udløb og har derfor en lavere pris end den købte option, hvilket giver en nettodebitering eller omkostning.

Det ideelle markedsbevægelse for profit ville være en konstant til let faldende underliggende aktivpris i løbet af den kortsigtede option efterfulgt af en stærk bevægelse højere i løbet af den langsigtede option eller en skarp bevægelse opad i implicit volatilitet.

Ved udløbet af den kortsigtede option vil den maksimale gevinst opstå, når det underliggende aktiv er på eller lidt under strejkeprisen for den udløbende option. Hvis aktivet var højere, ville den udløbende mulighed have en iboende værdi. Når den kortsigtede mulighed udløber værdiløs, står den erhvervsdrivende tilbage med en simpel lang opkaldsposition,. som ikke har nogen øvre grænse for sin potentielle fortjeneste.

Grundlæggende kan en erhvervsdrivende med et bullish langsigtet udsigt reducere omkostningerne ved at købe en længerevarende call-option.

Eksempel på et kalenderopslag

Antag, at Exxon Mobile (XOM)-aktien handles til $89,05 i midten af januar, kan du indgå i følgende kalenderspredning:

• Sælg opkaldet fra februar 89 for 0,97 USD (97 USD for én kontrakt)

• Køb opkaldet den 89. marts for 2,22 USD (222 USD for én kontrakt)

Nettoomkostningen (debet) af spreadet er således (2,22 - 0,97) $1,25 (eller $125 for et spread).

Denne kalenderspredning vil betale sig mest, hvis XOM-aktier forbliver relativt flad, indtil februar-optionerne udløber, hvilket giver den erhvervsdrivende mulighed for at indsamle præmien for den option, der blev solgt. Så, hvis aktien bevæger sig opad mellem da og marts udløb, vil det andet ben profitere. Det ideelle markedsbevægelse for profit ville være, at prisen bliver mere volatil på kort sigt, men generelt stiger og lukker lige under 95 ved udløbet i februar. Dette gør det muligt for februar-optionskontrakten at udløbe værdiløs og stadig tillade den erhvervsdrivende at drage fordel af opadgående bevægelser frem til marts-udløbet.

Da dette er et debiteringsspænd , er det maksimale tab det beløb, der betales for strategien. Den solgte option er tættere på udløb og har derfor en lavere pris end den købte option, hvilket giver en nettodebitering eller omkostning. I dette scenarie håber den erhvervsdrivende at fange en værdistigning forbundet med en stigende pris (op til men ikke over 95 USD) mellem køb og udløb i februar.

Bemærk, at hvis den erhvervsdrivende blot skulle købe marts-udløbet, ville omkostningerne have været $222 dollars, men ved at anvende dette spread, var omkostningerne, der krævedes for at foretage og holde denne handel, kun $125, hvilket gør handlen til en med større margin og mindre risiko . Afhængigt af hvilken strejkepris og kontrakttype der vælges, kan kalenderspredningsstrategien bruges til at drage fordel af en neutral, bullish eller bearish markedstendens.

Højdepunkter

• Et kalenderspænd er mest rentabelt, når det underliggende aktiv ikke foretager nogen væsentlige bevægelser i nogen af retningerne, før efter at nær-måned-optionen udløber.

• Et kalenderspænd er en derivatstrategi, der involverer at købe en længerevarende kontrakt for at sælge en kortere kontrakt.

• Kalenderspredninger giver handlende mulighed for at konstruere en handel, der minimerer virkningerne af tid.