Mr. Market
Hvad er Mr. Market?
Brugt som en allegori er Mr. Market en imaginær investor udtænkt af Benjamin Graham og introduceret i hans bog fra 1949, Den intelligente investor. I bogen er Mr. Market en hypotetisk investor, der er drevet af panik, eufori og apati (på en given dag), og nærmer sig sin investering som en reaktion på hans humør snarere end gennem fundamental (eller teknisk) analyse. Moderne fortolkninger ville beskrive Mr. Market som manio-depressiv, tilfældigt svingende fra anfald af optimisme til stemninger af pessimisme.
ForstĂĄ Mr. Market
Investor og forfatter Benjamin Graham opfandt Mr. Market som et smart middel til at illustrere behovet for investorer til at træffe rationelle beslutninger med hensyn til deres investeringsaktiviteter i stedet for at lade følelser spille en afgørende rolle. Mr. Market lærer, at selvom priserne svinger, er det vigtigt at se på det store billede (fundamentals) i stedet for at reagere på midlertidige følelsesmæssige reaktioner. Graham er også kendt for sin mest succesrige studerende, værdiinvestor med mange milliarder dollar Warren Buffett.
Grådighed og frygt er nu velaccepterede kendetegn for avancerede kapitalmarkedssystemer. Disse markeders flokadfærd og de individer, der befolker dem, kan til tider trækkes til visse stereotyper. Mr. Market er en sådan arketype.
Den legendariske investor Warren Buffett, en ivrig discipel af Benjamin Graham, er en hyppig elev af bogen The Intelligent Investor, især kapitel 8, hvor Graham beskriver Mr. Market. Buffett er endda gået videre med at betragte bogen som den bedste bog om investering, der nogensinde er skrevet.
Hr. Market Lektioner
Mr. Market er villig til konstant at købe eller sælge en aktie baseret på, om den for nylig er gået op eller ned. Alligevel er disse handlinger baseret på de seneste begivenheders følelser og ikke på sunde investeringsprincipper.
Graham og de studerende, der følger ham, mener, at investorer er bedre stillet til at vurdere værdien af aktier gennem fundamental analyse og derefter beslutte, om fremtidsudsigterne for en virksomhed berettiger et køb eller salg af værdipapiret.
Da Mr. Market er så følelsesladet, vil det give mulighed for flittige investorer til at gå ind og ud på gunstige tidspunkter. Når Mr. Market bliver for pessimistisk, vil værdiansættelser af gode aktier være gunstige, så investorerne kan købe dem til en rimelig pris i forhold til deres fremtidige potentiale. Når Mr. Market er alt for optimistisk, kan dette give et godt tidspunkt at sælge aktien til en værdiansættelse, som er uberettiget.
Eksempel pĂĄ Mr. Market og Warren Buffett
Warren Buffett resonerede med Benjamin Grahams lære og elsker Intelligent Investor-bogen.
Warren Buffett køber aktier og virksomheder på længere sigt, søger efter investeringer med stærk vækst og forsøger at købe dem til en rimelig aktiekurs. Det betyder ikke, at aktien for nylig er faldet. Hvis en virksomhed fortsætter med at vokse over tid, mens aktiekursen vil svinge, så længe virksomheden fortsætter med at vokse, bør aktiekursen stige over tid.
Et eksempel er Apple Inc. (AAPL). Virksomheden passede ind i Buffetts kriterier for vækst, såvel som en virksomhed, der har en økonomisk voldgrav,. hvilket betyder, at den sandsynligvis kan fortsætte med at klare sig godt fremadrettet trods potentiel konkurrence. Ved udgangen af 2017 ejede Buffetts selskab Berkshire Hathaway mere end 165 millioner aktier i Apple. Det samlede antal steg ind i begyndelsen af 2019, hvor selskabet ejede 252,2 millioner aktier.
Mellem 2017 og midten af 2019 havde Apples aktie betydelige op- og nedture. Den havde flere tilbagetrækninger på syv procent eller mere, men samlet set lykkedes det at nå et rekordhøjt niveau på $233,47. I starten af 2017 handlede aktien tæt på $115.
Fra toppen faldt aktien mere end 39% og nåede et lavpunkt på $142 den 3. januar 2019. Herefter vendte aktien sig aggressivt tilbage, og alt imens Buffetts position i virksomheden ændrede sig meget lidt. Målet med investeringen var stadig baseret på solide fundamentale forhold og ikke på prisudsving skabt af Mr. Market. Det store frasalg var en periode med pessimisme for Mr. Market, der gav forsigtige investorer mulighed for at købe aktien ... hvis de var enige i Warrens udsigter.
Det skal bemærkes, at virksomheder ændrer sig over tid, og derfor er dette ikke en anbefaling om at købe eller sælge noget. Det er et eksempel på, hvordan priserne svinger, men alligevel vil investorer, der bruger en Graham- eller Buffett-metode, have en tendens til at holde fast i deres aktievalg gennem op- og nedture, forudsat at de langsigtede udsigter stadig er gunstige.
Højdepunkter
Hr. Markedet skaber op- og nedture i aktiekurserne hele tiden, og forsigtige fundamentale investorer er ikke berørte af dem, da de ser på det større, langsigtede billede.
Hr. Market er en investor, der er tilbøjelig til uberegnelige udsving af pessimisme og optimisme. Da aktiemarkedet består af disse typer investorer, antager markedet som helhed disse egenskaber.
Grahams holdning er, at en forsigtig investor kan indtaste aktier til en favorabel pris, når Mr. Market er for pessimistisk. Når Mr. Market er alt for optimistisk, kan investorerne vælge at lede efter en exit.
