Ejerindtjening Run Rate
Hvad er ejerens indtjening run rate?
Ejerindtjening run rate er et ekstrapoleret skøn over en ejers indtjening ( frit cash flow ) over en defineret periode - typisk et år.
Forstå ejerens indtjening Run Rate
Ejerindtjening run rate er et udtryk, der består af to separate komponenter: ejerindtjening og run rate. For at forstå, hvordan det virker, er det først nødvendigt at komme til bunds i, hvad hver af dem betyder.
Kørselshastighed
Run rate er en metode til at forudsige en virksomheds fremtidige økonomiske resultater baseret på tidligere data. Lad os sige, at en virksomhed registrerer en omsætning på 100 millioner dollars i sit sidste kvartal. Ved at bruge disse oplysninger som en forudsigelse af fremtidig præstation, kan vi sige, at det forventes at registrere et salg på $400 millioner for året – eller at det opererer med en driftshastighed på $400 millioner.
Ejerindtjening
Så er der ejerindtjening: en værdiansættelsesmetode, der foretrækkes af investeringsguruen Warren Buffett. Nettoindkomst (NI) får meget opmærksomhed fra investorer, men afspejler ikke altid fuldt ud det faktiske dollarbeløb, som en virksomhed har i sine pengekasser til at distribuere til ejere og øge aktionærværdien.
Det er, hvad ejerindtjening skal opnå. Buffett udtalte, at værdien af en virksomhed simpelthen er summen af nettopengestrømme (ejerindtjening), der forventes at opstå i løbet af virksomhedens levetid, minus enhver geninvestering af indtjening. I et Berkshire Hathaways årlige aktionærbrev fra 1986 gav Buffett et indblik i ejernes indtjening, og hvordan den skulle beregnes :
"Hvis vi tænker disse spørgsmål igennem, kan vi få nogle indsigter om, hvad der kan kaldes 'ejerindtjening'. Disse repræsenterer (a) rapporteret indtjening plus (b) afskrivninger, nedskrivninger, amortisering og visse andre ikke-kontante omkostninger såsom virksomhed N's poster (1) og (4) minus det gennemsnitlige årlige beløb af aktiverede udgifter til anlæg og udstyr osv. . at virksomheden har brug for fuldt ud at opretholde sin langsigtede konkurrenceposition og sin enhedsvolumen. (Hvis virksomheden kræver yderligere driftskapital for at opretholde sin konkurrenceposition og enhedsvolumen, bør tilvæksten også inkluderes i (c). at følge LIFO-opgørelsesmetoden kræver normalt ikke yderligere driftskapital, hvis enhedsvolumen ikke ændres.)"
Med andre ord, ejerindtjening = rapporteret indtjening + afskrivninger, amortisering +/- andre ikke-kontante omkostninger - gennemsnitlig årlig vedligeholdelsesinvestering +/- ændringer i driftskapital. Det, det resulterende tal sigter mod at fortælle os, er mængden af værdi, virksomheden skaber, og hvor meget der strømmer tilbage til aktionærerne. Ofte ender det med at svare til frie pengestrømme (FCF): de kontanter en virksomhed genererer efter at have taget højde for pengestrømme for at understøtte driften og vedligeholde sine kapitalaktiver.
Fordele og ulemper ved ejerindtjening Run Rate
Ejerindtjening er en vigtig metrik, som investorer kan bruge til at måle en virksomheds økonomiske sundhed. Øget ejerindtjening har en tendens til at fungere som et signal om, at en virksomheds efterfølgende indtjening vil være god. Derfor kan det være meget vigtigt at vurdere en nøjagtig ejerindtjening til at forudsige virksomhedens præstationer på længere sigt.
Problemet er, at ejerindtjeningen ikke altid er pålidelig, nemlig fordi det tager for givet, at virksomhedens økonomiske resultater forbliver konsistente gennem hele perioden. Lad os f.eks. sige, at en virksomhed efter tre kvartaler har en ejerindtjening på 9 millioner dollars. Hvis vi antager, at præstationen forbliver konsistent, ville virksomhedens ejerindtjening for regnskabsåret (FY) være $12 millioner ($3 millioner pr. kvartal).
Dette estimat kan være svært at vurdere, hvis virksomheden opererer i en branche, der oplever sæsonudsving. I sådanne tilfælde er ejerens indtjening fra én periode muligvis ikke gældende i hele tidsperioden.
Vigtigt
Ejerindtjeningen er mangelfuld, når den anvendes på virksomheder, hvis økonomiske resultater svinger fra kvartal til kvartal.
Kørselsrater tager heller ikke højde for højere salg forbundet med en ny produktudgivelse, en almindelig hændelse blandt mange teknologivirksomheder, eller store engangssalg.
Højdepunkter
Kørehastighed for ejernes indtjening forudsætter, at en virksomheds økonomi forbliver konsekvent, så den kan ikke anvendes på virksomheder med ujævne indtægtsstrømme.
Ejerindtjening run rate er et ekstrapoleret estimat af en ejers indtjening (frit cash flow) over en defineret periode - typisk et år.
Det fortæller os den faktiske dollarværdi, som en virksomhed forventes at producere og have til rådighed for at bruge, ved hjælp af aktuelle økonomiske data.
