Owner Earnings Run Rate
Was ist die Laufrate der Eigentümereinnahmen?
Die Owner Earnings Run Rate ist eine extrapolierte Schätzung der Einnahmen eines Eigentümers ( freier Cashflow ) über einen definierten Zeitraum – typischerweise ein Jahr.
Laufrate der Eigentümerverdienste verstehen
Run Rate der Owner Earnings ist ein Begriff, der sich aus zwei separaten Komponenten zusammensetzt: Owner Earnings und Run Rate. Um zu verstehen, wie es funktioniert, ist es zunächst notwendig, der jeweiligen Bedeutung auf den Grund zu gehen.
Laufrate
Die Run Rate ist eine Methode zur Prognose der zukünftigen finanziellen Leistung eines Unternehmens auf der Grundlage von Vergangenheitsdaten. Nehmen wir an, ein Unternehmen verzeichnet im letzten Quartal einen Umsatz von 100 Millionen US-Dollar. Wenn wir diese Informationen als Prädiktor für die zukünftige Leistung verwenden, könnten wir sagen, dass für das Jahr ein Umsatz von 400 Millionen US-Dollar erwartet wird – oder dass es mit einer Laufrate von 400 Millionen US-Dollar arbeitet.
Einnahmen des Eigentümers
Dann gibt es noch die Eigentümergewinne: eine Bewertungsmethode, die von Investment-Guru Warren Buffett bevorzugt wird. Der Nettogewinn (NI) erhält viel Aufmerksamkeit von Investoren, spiegelt jedoch nicht immer den tatsächlichen Dollarbetrag wider, den ein Unternehmen in seinen Kassen hat, um ihn an die Eigentümer auszuschütten und den Shareholder Value zu steigern.
Das ist das Ziel von Owner Earnings. Buffett erklärte, dass der Wert eines Unternehmens einfach die Summe der Netto-Cashflows (Eigentümergewinne) ist, die über die Lebensdauer des Unternehmens erwartet werden, abzüglich etwaiger Reinvestitionen von Gewinnen. In einem Berkshire Hathaway Annual Shareholder Letter von 1986 gab Buffett einen Einblick in die Eigentümergewinne und wie sie berechnet werden sollten :
„Wenn wir diese Fragen durchdenken, können wir einige Einblicke in das gewinnen, was man ‚Eigentümereinkommen‘ nennen könnte. Diese stellen (a) ausgewiesene Gewinne plus (b) Abschreibungen, Wertminderungen, Amortisationen und bestimmte andere nicht zahlungswirksame Belastungen dar, wie die Posten (1) und (4) von Unternehmen N, abzüglich des durchschnittlichen jährlichen Betrags der aktivierten Ausgaben für Anlagen und Ausrüstung usw . die das Unternehmen benötigt, um seine langfristige Wettbewerbsposition und sein Stückvolumen vollständig aufrechtzuerhalten nach der LIFO-Bestandsmethode erfordern normalerweise kein zusätzliches Betriebskapital, wenn sich das Einheitsvolumen nicht ändert.)"
Mit anderen Worten, Eigentümergewinn = ausgewiesener Gewinn + Abschreibung, Amortisation +/- andere nicht zahlungswirksame Kosten – durchschnittlicher jährlicher Wartungsaufwand +/- Veränderungen des Betriebskapitals. Die resultierende Zahl soll uns sagen, wie viel Wert das Unternehmen schafft und wie viel an die Aktionäre zurückfließt. Oft ähnelt es dem freien Cashflow (FCF): die Barmittel, die ein Unternehmen nach Berücksichtigung von Mittelabflüssen generiert, um den Betrieb zu unterstützen und sein Kapitalvermögen zu erhalten.
Vor- und Nachteile der Laufrate der Eigentümerverdienste
Eigentümergewinne sind eine wichtige Kennzahl, die Anleger verwenden können, um die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens einzuschätzen. Höhere Eigentümergewinne sind eher ein Signal dafür, dass die späteren Gewinne eines Unternehmens gut sein werden. Daher könnte die Beurteilung einer genauen Laufrate der Eigentümergewinne sehr wichtig sein, um die längerfristige Leistung des Unternehmens vorherzusagen.
Das Problem ist, dass die Laufrate der Eigentümergewinne nicht immer zuverlässig ist, da es selbstverständlich ist, dass die finanzielle Leistung des Unternehmens während des gesamten Zeitraums konstant bleibt. Nehmen wir zum Beispiel an, dass ein Unternehmen nach drei Quartalen einen Eigentümergewinn von 9 Millionen US-Dollar verbucht. Unter der Annahme, dass die Leistung konstant bleibt, würde die Laufrate der Eigentümergewinne des Unternehmens für das Geschäftsjahr (GJ) 12 Millionen US-Dollar (3 Millionen US-Dollar pro Quartal) betragen.
Diese Schätzung kann schwierig zu beurteilen sein, wenn das Unternehmen in einer Branche tätig ist, die saisonalen Schwankungen ausgesetzt ist. In solchen Fällen gelten die Eigentümereinnahmen aus einem Zeitraum möglicherweise nicht für den gesamten Zeitraum.
Wichtig
Die Owner Earnings Run Rate ist fehlerhaft, wenn sie auf Unternehmen angewendet wird, deren Finanzergebnisse von Quartal zu Quartal schwanken.
Run Rates berücksichtigen auch keine höheren Verkäufe, die mit einer neuen Produktveröffentlichung verbunden sind, was bei vielen Technologieunternehmen üblich ist, oder große, einmalige Verkäufe.
Höhepunkte
Die Laufrate der Eigentümergewinne geht jedoch davon aus, dass die Finanzen eines Unternehmens konsistent bleiben, sodass sie nicht auf Unternehmen mit ungleichmäßigen Einnahmequellen angewendet werden kann.
Laufrate der Eigentümergewinne ist eine extrapolierte Schätzung der Einnahmen eines Eigentümers (freier Cashflow) über einen definierten Zeitraum – in der Regel ein Jahr.
Es sagt uns den tatsächlichen Dollarwert, den ein Unternehmen voraussichtlich produzieren und für Ausgaben zur Verfügung haben wird, unter Verwendung aktueller Finanzdaten.
