Taux d'exécution des gains du propriétaire
Qu'est-ce que le taux d'exécution des revenus du propriétaire ?
Le taux d'exécution des bénéfices du propriétaire est une estimation extrapolée des bénéfices d'un propriétaire ( flux de trésorerie disponible ) sur une période de temps définie, généralement un an.
Comprendre le taux d'exécution des revenus du propriétaire
Le taux d'exécution des revenus du propriétaire est un terme composé de deux éléments distincts : les revenus du propriétaire et le taux d'exécution. Pour comprendre comment cela fonctionne, il faut d'abord aller au fond de ce que chacun d'eux signifie.
Taux d'exécution
Le taux d'exécution est une méthode de prévision des performances financières futures d'une entreprise sur la base de données passées. Disons qu'une entreprise enregistre des revenus de 100 millions de dollars au cours de son dernier trimestre. En utilisant ces informations comme prédicteur des performances futures, nous pourrions dire qu'il devrait enregistrer des ventes de 400 millions de dollars pour l'année ou qu'il fonctionne à un rythme de 400 millions de dollars.
Gains du propriétaire
Ensuite, il y a les bénéfices du propriétaire : une méthode d'évaluation privilégiée par le gourou de l'investissement Warren Buffett. Le revenu net (NI) reçoit beaucoup d'attention de la part des investisseurs, mais ne reflète pas toujours pleinement le montant réel en dollars qu'une entreprise a dans ses coffres à distribuer aux propriétaires et à augmenter la valeur actionnariale.
C'est ce que les revenus du propriétaire visent à atteindre. Buffett a déclaré que la valeur d'une entreprise est simplement le total des flux de trésorerie nets (bénéfices du propriétaire) attendus sur la durée de vie de l'entreprise, moins tout réinvestissement des bénéfices. Dans une lettre annuelle aux actionnaires de Berkshire Hathaway de 1986, Buffett a donné un aperçu des revenus des propriétaires et de la manière dont ils devraient être calculés :
"Si nous réfléchissons à ces questions, nous pouvons avoir un aperçu de ce que l'on peut appeler les "revenus du propriétaire". Ceux-ci représentent (a) les bénéfices déclarés plus (b) la dépréciation, l'épuisement, l'amortissement et certaines autres charges non monétaires telles que les éléments (1) et (4) de la société N moins le montant annuel moyen des dépenses capitalisées pour les installations et équipements, etc. . dont l'entreprise a besoin pour maintenir pleinement sa position concurrentielle à long terme et son volume unitaire. (Si l'entreprise a besoin d'un fonds de roulement supplémentaire pour maintenir sa position concurrentielle et son volume unitaire, l'augmentation doit également être incluse dans (c). Cependant, les entreprises suivant la méthode d'inventaire LIFO ne nécessite généralement pas de fonds de roulement supplémentaire si le volume unitaire ne change pas.)"
En d'autres termes, les bénéfices du propriétaire = les bénéfices déclarés + la dépréciation, l'amortissement +/- les autres charges non monétaires - les dépenses d'entretien annuelles moyennes +/- les variations du fonds de roulement. Ce que le chiffre qui en résulte vise à nous dire, c'est le montant de la valeur que l'entreprise crée et le montant qui revient aux actionnaires. Souvent, il finit par ressembler au flux de trésorerie disponible (FCF): la trésorerie qu'une entreprise génère après comptabilisation des sorties de trésorerie pour soutenir les opérations et maintenir ses immobilisations.
Avantages et inconvénients du taux d'exécution des revenus du propriétaire
Le bénéfice du propriétaire est une mesure importante que les investisseurs peuvent utiliser pour évaluer la santé financière d'une entreprise. L'augmentation des revenus du propriétaire a tendance à agir comme un signal que les revenus ultérieurs d'une entreprise seront bons. Par conséquent, l'évaluation d'un taux d'exécution précis des bénéfices du propriétaire pourrait être très importante pour prédire les performances à long terme de l'entreprise.
Le problème est que le taux d'exécution des bénéfices du propriétaire n'est pas toujours fiable, notamment parce qu'il tient pour acquis que la performance financière de l'entreprise reste constante tout au long de la période. Par exemple, disons qu'après trois trimestres, une entreprise affiche des revenus de propriétaire de 9 millions de dollars. En supposant que les performances restent constantes, le taux d'exécution des bénéfices du propriétaire de l'entreprise pour l' exercice (AF) serait de 12 millions de dollars (3 millions de dollars par trimestre).
Cette estimation peut être difficile à évaluer si l'entreprise opère dans une industrie qui connaît la saisonnalité. Dans de tels cas, les revenus du propriétaire d'une période peuvent ne pas s'appliquer à toute la période.
Important
Le taux d'exécution des bénéfices du propriétaire est erroné lorsqu'il est appliqué à des entreprises dont la performance financière fluctue d'un trimestre à l'autre.
Les taux d'exécution ne tiennent pas non plus compte des ventes plus élevées liées à la sortie d'un nouveau produit, un phénomène courant chez de nombreuses entreprises technologiques, ni des ventes ponctuelles importantes.
Points forts
Le taux d'exécution des bénéfices du propriétaire suppose que les finances d'une entreprise restent cohérentes, il ne peut donc pas être appliqué aux entreprises avec des flux de revenus grumeleux.
Le taux d'exécution des bénéfices du propriétaire est une estimation extrapolée des bénéfices d'un propriétaire (flux de trésorerie disponible) sur une période de temps définie, généralement un an.
Il nous indique la valeur réelle en dollars qu'une entreprise devrait produire et avoir à dépenser, en utilisant les données financières actuelles.
