Idiosynkratisk risiko
Hvad er idiosynkratisk risiko?
Idiosynkratisk risiko er en type investeringsrisiko, der er endemisk for et individuelt aktiv (som en bestemt virksomheds aktie), en gruppe af aktiver (som en bestemt sektor) eller i nogle tilfælde en meget specifik aktivklasse (som pantesikrede realkreditforpligtelser). Idiosynkratisk risiko omtales også som en specifik risiko eller usystematisk risiko.
Derfor er det modsatte af idiosynkratisk risiko en systematisk risiko,. som er den samlede risiko, der påvirker alle aktiver, såsom udsving i aktiemarkedet, renter eller hele det finansielle system.
Forståelse af idiosynkratisk risiko
Forskning tyder på, at idiosynkratisk risiko tegner sig for det meste af variationen i usikkerheden omkring en individuel aktie over tid, snarere end markedsrisiko. Idiosynkratisk risiko kan opfattes som de faktorer, der påvirker et aktiv, såsom aktien og dens underliggende virksomhed på mikroøkonomisk niveau. Den har ringe eller ingen sammenhæng med risici, der afspejler større makroøkonomiske kræfter, såsom markedsrisiko. Mikroøkonomiske faktorer er dem, der påvirker en begrænset eller lille del af hele økonomien, og makrokræfter er dem, der påvirker større segmenter eller hele økonomien.
Virksomhedsledelsens beslutninger om finanspolitik, investeringsstrategi og operationer er alle idiosynkratiske risici, der er specifikke for en bestemt virksomhed og aktie. Andre eksempler kan omfatte den geografiske placering af operationer og virksomhedskultur. Med hensyn til industri eller sektor vil et eksempel på idiosynkratisk risiko for mineselskaber være udmattelse eller utilgængelighed af en vene eller en søm af metal. Ligeledes ville muligheden for en pilot- eller mekanikerstrejke være en idiosynkratisk risiko for flyselskaber.
- Forretningsrisiko er en idiosynkratisk risiko forbundet med en virksomheds karakter sammen med dens konkurrencemæssige landskab og marked.
- Operationel risiko opstår, når for eksempel en maskine går i stykker, en fabrik går i brand, eller en nøglemedarbejder dør.
- Finansiel risiko relaterer sig til en bestemt virksomheds kapitalstruktur og finansielle eksponeringer.
- Regulatorisk/juridisk risiko har at gøre med muligheden for nye love eller regler, der kan skade en virksomheds bundlinje eller evne til at operere frit.
Idiosynkratisk risiko vs. Systematisk risiko
Idiosynkratisk risiko er iboende i enhver individuel virksomhed eller investering. Dette skyldes, at hver virksomhed har sine egne specifikke styrker og svagheder, konkurrencepræget landskab, ledelsesstil, eksterne trusler og så videre. Forretningsrisikoen for enhver virksomhed vil således stort set være unik.
Der er dog også markedsdækkende risici, der er iboende i stort set alle værdipapirer i en bestemt aktivklasse, hvilket i høj grad stammer fra makroøkonomiske overvejelser. Dette er kendt som systematisk risiko eller markedsrisiko. I modsætning til idiosynkratisk risiko kan systematisk risiko således ikke blot afbødes ved blot at tilføje flere aktiver til en investeringsportefølje,. der kan modvirke de specifikke risici ved visse aktier. Denne markedsdækkende risiko kan ikke elimineres ved at tilføje aktier fra forskellige sektorer til ens beholdninger. Disse bredere typer af risici afspejler de makroøkonomiske faktorer, der påvirker ikke kun et enkelt aktiv, men også andre aktiver som det og større markeder og økonomier.
Strategier til at minimere idiosynkratiske risici
Mens idiosynkratisk risiko per definition er uregelmæssig og uforudsigelig, kan undersøgelse af en virksomhed eller branche hjælpe en investor med at identificere og forudse – på en generel måde – dens idiosynkratiske risici. Idiosynkratisk risiko er også meget individuel, endda unik i nogle tilfælde. Det kan derfor reduceres væsentligt eller elimineres fra en portefølje ved at bruge passende diversificering. Korrekt aktivallokering sammen med afdækningsstrategier kan minimere dens negative indvirkning på en investeringsportefølje ved diversificering eller afdækning.
Diversificering virker, fordi den specifikke risiko for en virksomhed sandsynligvis ikke vil være den samme som andre virksomheder. Så hvis en virksomhed i en sektor oplever et produkttilbagekaldelse (f.eks. er det et bilfirma), vil det sandsynligvis ikke påvirke prisen på en beklædningsvirksomhed eller en restaurantaktie. Den bedste måde at diversificere på er derfor at holde aktier, der stort set ikke er korrelerede med hinanden. En anden diversificeringsstrategi er at købe det samlede indeks,. såsom S&P 500, ved hjælp af en investeringsforening eller ETF. Dette er en billig måde at sikre en veldiversificeret portefølje.
Afdækning er en strategi, der tager en modregningsposition i et lignende værdipapir. Dette kan for eksempel gøres ved hjælp af optionskontrakter. Et put giver ret, men ikke pligt til at sælge den underliggende aktie til en fastsat pris. Så hvis du ejer aktier i bilproducenten, kan du købe en beskyttende put,. der vil etablere et prisgulv for dig, indtil kontrakten udløber. Afdækning kræver dog et udlæg af kontanter, da du skal købe optionerne, men du kan også tænke på det som at købe forsikring på dine beholdninger.
Eksempler på idiosynkratisk risiko
Energiaktier: Branchespecifik risiko
I energisektoren står aktierne i virksomheder, der ejer eller driver olierørledninger, over for en slags idiosynkratisk risiko, der er særlig for deres industri - at deres rørledninger kan blive beskadiget, lække olie og medføre reparationsudgifter, retssager og bøder fra offentlige myndigheder . Uheldige omstændigheder som disse kan forårsage, at en virksomhed som Kinder Morgan, Inc. (KMI) eller Enbridge, Inc. (ENB), for at mindske udlodningerne til investorerne og få aktierne til at falde i pris.
###Apple: En karismatisk leders rolle
Et andet eksempel på idiosynkratisk risiko er en virksomheds afhængighed af den administrerende direktør. I en stor del af sin historie, og helt sikkert dens breakout-succes i 2000'erne, har Apple Inc. (AAPL) var synonymt med dets medstifter, Steve Jobs. Da Jobs blev syg og tog orlov fra virksomheden i 2010, fortsatte Apples aktie med at stige i absolutte tal, men dens værdiansættelse i forhold til prismultipler faldt.
Efter at Jobs tog endnu en orlov i begyndelsen af 2011, trak sig som administrerende direktør i august og døde i oktober, handlede Apples aktie lavere – kortvarigt. Jobs var kendt for at være en visionær og vende Apple om; som sådan var hans lederskab en del af Apples succes og aktiekursen. I sidste ende sejrede troen på virksomheden og dens produkter, og Apple-aktien kom sig op for at nå nye højder gennem begyndelsen af 2020.
CoinBase: knyttet til en unik aktivklasse
CoinBase (COIN) er den største nordamerikanske cryptocurrency-børs og har fået et ry for sig selv som værende legitim og troværdig. Alligevel er dens aktiekurs stort set knyttet til kryptomarkedet. Dette er en idiosynkratisk risiko. I foråret 2022, da kryptomarkedet oplevede en alvorlig korrektion, led prisen på COIN-aktier også.
##Højdepunkter
Idiosynkratisk risiko refererer til de iboende faktorer, der kan påvirke individuelle værdipapirer eller en meget specifik gruppe af aktiver negativt.
Det er også kendt som specifik eller usystematisk risiko.
Det modsatte af idiosynkratisk risiko er en systematisk risiko, som refererer til bredere tendenser, der påvirker det samlede finansielle system eller et meget bredt marked.
Idiosynkratisk risiko kan generelt afbødes i en investeringsportefølje ved brug af diversificering.
Visse værdipapirer vil naturligvis have mere idiosynkratisk risiko end andre.
##Ofte stillede spørgsmål
Hvordan måles idiosynkratisk risiko?
Idiosynkratisk risiko kan måles for en aktie som dens varians ud over den systematiske risiko, der observeres på markedet. Med andre ord, forskellen mellem en akties varians og markedets varians.
Er beta det samme som idiosynkratisk risiko?
En akties beta estimerer dens volatilitet i forhold til S&P 500. I den henseende kan det ses som et mål for idiosynkratisk risiko. Dette er dog fejlagtigt. Beta er faktisk et mål for en akties bidrag til den overordnede systematiske risiko og opnås ved hjælp af kapitalværdimodellen (CAPM).
Hvad er typer af idiosynkratiske risici?
Mens hver virksomhed vil have sin egen idiosynkratiske risikoprofil, kan disse generelt kategoriseres i en eller flere af følgende: forretningsrisiko; finansiel risiko; operationel risiko; strategisk risiko; og juridisk eller regulatorisk risiko.
