Porteføljeafløb

Hvad er porteføljeafløb?

Porteføljeafløb betyder, at aktiver med en begrænset løbetid ikke erstattes, når de udløber.

Når hovedstolen, der er investeret i et fastforrentet værdipapir med en fastsat løbetid, tilbagebetales, skal investor beslutte, om den skal geninvesteres. Når provenuet fra udløbne obligationer ikke geninvesteres, kan en portefølje siges at være i afløb.

Balanceafløb

For en bank eller långiver kan porteføljeafløb opstå, hvis den ikke kan foretage nye lån hurtigt nok til at erstatte de tilbagebetalte dem, den tidligere har givet. Afløb kan også forekomme, når tidlige forudbetalinger er tilladt, eller når der opstår misligholdelse.

Banker kan opleve afstrømning, når enkeltpersoner og virksomheder trækker kapital til at investere i andre højere betalende investeringer og derved reducere bankens samlede kapital.

I et forsøg på at reducere porteføljeafstrømning specificerer nogle lån forudbetalingsbøder. Disse giver yderligere kompensation til långiveren, hvis låntageren betaler et lån tilbage inden udløbet af løbetiden.

Afløb i investeringsporteføljer

Fastforrentede investeringer som asset-backed securities (ABS) og pant-backed securities (MBS) har normalt en fast udløbsdato. For MBS vil det være baseret på løbetiden for de samlede pantelån til at udgøre sikkerheden.

Hvis pengestrømmen fra realkreditsikrede værdipapirer ikke geninvesteres, vil den indkomst, som porteføljen genererer, falde.

Federal Reserve-handlinger

Federal Reserve købte statsobligationer og pantesikrede værdipapirer i programmer for kvantitative lempelser (QE) vedtaget efter finanskrisen i 2008.

For at begynde at reducere sin balance behøver Fed ikke at sælge disse værdipapirer; det kan blot vælge ikke at geninvestere noget af eller hele provenuet, efterhånden som gælden forfalder og er tilbagebetalt.

Afløb af forsikringsportefølje

Ligesom en renteinvestor kan vælge ikke at geninvestere kuponbetalinger eller afdrag på hovedstolen, kan en genforsikringsgiver vælge ikke at skrive nye policer, mens de venter på, at dem, den tidligere skrev, udløber. Dets portefølje ville så være i afløb.

Højdepunkter

• Porteføljeafløb beskriver et fald i tidsbegrænsede investeringsaktiver.

• Porteføljeafløb kan give Federal Reserve mulighed for at reducere sin balance uden at sælge beholdninger.

• Investeringsafkast falder over tid i en porteføljeafløb, efterhånden som aktivbasen, der genererer afkast, krymper.

• Porteføljeafløb kan forekomme, når provenuet fra udløb af tidsbegrænsede værdipapirer ikke geninvesteres.