Pris-til-salg (P/S) forhold

Hvad er et P/S-forhold (pris-til-salg)?

AP/S (eller pris-til-salg)-forhold er et værdiansættelsesværktøj, der bruges af investorer til at bestemme, hvordan en virksomheds aktiekurs sammenlignes med dens årlige omsætning.

En virksomheds P/S-forhold kan også opfattes som, hvor meget investorer er villige til at betale for en aktie pr. dollar af det underliggende selskabs årlige salg. Det er en af mange målinger, som investorer kigger på, når de forsøger at sammenligne aktier eller finde ud af, om en bestemt aktie er undervurderet eller overvurderet.

Gennemsnitlige eller "normale" P/S-forhold varierer efter branche. Jo højere en virksomheds omsætning sammenlignet med aktiekursen, jo lavere er dens P/S-forhold. Jo højere en virksomheds aktiekurs sammenlignet med dens omsætning, jo højere er dens P/S-forhold. I mangel af andre faktorer anser nogle investorer aktier med lavere P/S-forhold end tilsvarende virksomheder i samme branche for undervurderede (og aktier med højere nøgletal er overvurderet).

Hvad bruges P/S-forhold til?

Ligesom det lidt bedre kendte P/E-forhold (pris-til-indtjening) er P/S-forholdet en metrik, der giver investorer mulighed for at få en fornemmelse af værdien af en aktie ved at sammenligne dens pris (som bestemmes af marked) til noget, der faktisk afspejler, hvor succesfuld virksomheden er – i dette tilfælde dens årlige omsætning (salg, ikke overskud).

Mens P/E-forholdet sammenligner en virksomheds aktiekurs med dens årlige indtjening (profit), sammenligner P/S-forholdet sin aktiekurs med dens årlige omsætning (salg). Ikke alle virksomheder giver overskud hvert år – især nyere virksomheder i vækstfaser og virksomheder, hvis omsætning er dybt påvirket af op- og nedture i økonomien – og det er ikke en dårlig ting.

Manglende overskud gør ikke en virksomhed til en dårlig investering. Det er derfor, P/S-forholdet er så nyttigt. Det kan bruges til at værdiansætte og sammenligne virksomheder baseret på deres omsætning, selvom de endnu ikke har haft overskud (eller ikke har haft overskud i løbet af de sidste 12 måneder). Af denne grund er det en af de mest almindelige grundprincipper, der bruges til at evaluere startups og andre nye eller hurtigt voksende virksomheder.

Hvad betyder et højt P/S-forhold?

Et relativt højt P/S-forhold indikerer, at investorer i øjeblikket er villige til at betale mere pr. dollar årligt salg for en bestemt virksomheds aktie, end de er for andre aktier i samme sektor. Det kan betyde, at den pågældende virksomhed er overvurderet af markedet og ikke ville være et smart køb.

Så igen er værdi simpelthen, hvad markedet er villig til at betale for noget, så et højt P/S-forhold kan også opfattes som ensbetydende med, at virksomheden besidder en masse værdi, der ikke udelukkende er baseret på omsætning.

Hvad betyder et lavt P/S-forhold?

Et relativt lavt P/S-forhold indikerer, at investorer i øjeblikket er villige til at betale mindre pr. dollar af årlig omsætning for en bestemt virksomheds aktie, end de er for andre aktier i samme sektor. Det kan betyde, at den pågældende virksomhed er undervurderet af markedet og kan være et smart køb.

På den anden side kan et lavt forhold betyde, at markedsstemning og andre faktorer, der ikke er relateret til salget, kan spille en større rolle i at bestemme denne særlige akties pris. På lang sigt appellerer aktier med lave P/E- og P/S-forhold dog til mange investorer.

Sådan beregnes P/S-forhold

For at beregne en akties P/S-forhold skal du blot dividere dens markedsværdi (den aktuelle værdi af alle udestående aktier ) med dens 12-måneders efterfølgende omsætning.

Formel 1

P/S = Markedsværdi / Efterfølgende 12-måneders omsætning

P/S = (Antal udestående aktier * Aktuel aktiekurs) / Efterfølgende 12-måneders omsætning

Formel 2

P/S = Aktuel aktiekurs / Efterfølgende 12-måneders omsætning pr. aktie

P/S = Aktuel aktiekurs / (efterfølgende 12-måneders omsætning / antal udestående aktier)

Hvad er begrænsningerne for P/S-forholdet?

Da P/S-forholdet ikke tager hensyn til indtjening, er det ikke en god indikator for, hvor rentabel en virksomhed er, eller om en virksomhed nogensinde vil blive profitabel i fremtiden. Med andre ord, hvad der gør det nyttigt til at evaluere nyere virksomheder og virksomheder i vækstfaser, gør det også til en noget begrænsende metrik.

P/S-forholdet tager heller ikke hensyn til gæld. Én virksomhed kunne have et meget lavere forhold end en anden i sin branche, men den samme virksomhed kunne også være meget gearet (dvs. have en stor mængde gæld), mens dens konkurrent måske er gældfri.

Som det er tilfældet med de fleste andre målinger, kan en virksomheds P/S-forhold alene ikke gøre det muligt for en investor at træffe en kvalificeret beslutning om at købe eller sælge en aktie. Det er vigtigt at se på en række fundamentale faktorer – både kvantitative og kvalitative – når man evaluerer en virksomhed for at få en mere holistisk forståelse af dens økonomiske og funktionelle sundhed.

Gennemsnitlige P/S-forhold efter branche (jan. 2022)

TTT

Dataene i denne tabel er fra januar 2022.NYU

Højdepunkter

• En af ulemperne ved P/S-forholdet er, at det ikke tager højde for, om virksomheden laver nogen indtjening, eller om den nogensinde kommer til at tjene.

• Pris-til-salg-forholdet (P/S) viser, hvor meget investorer er villige til at betale pr. dollar i salg for en aktie.

• P/S-forholdet beregnes ved at dividere aktiekursen med den underliggende virksomheds salg pr.

• Et lavt forhold kan betyde, at aktien er undervurderet, mens et forhold, der er højere end gennemsnittet, kan indikere, at aktien er overvurderet.

Ofte stillede spørgsmål

Har kryptovalutaer som Bitcoin P/S-forhold?

Nogle kryptoinvestorer bruger en form for P/S-forholdet til at evaluere kryptoprojekter. Ligesom aktieinvestorer bruger P/S-forhold til at værdiansætte nyere virksomheder eller dem i vækstfaser, der endnu ikke har rapporteret indtjening, kan kryptoinvestorer bruge et lignende forhold til at evaluere projekter og protokoller på DeFi-markedet (decentraliseret finans), da de fleste stadig er det. relativt ny, og kryptolandskabet udvikler sig hurtigt. Forholdet beregnes på samme måde (dvs. markedsværdi divideres med 12-måneders efterfølgende omsætning). På kryptoområdet betyder "12-måneders efterfølgende omsætning" generelt de samlede gebyrer betalt af en blockchains brugere i løbet af det seneste år. Krypto-projekter med lavere nøgletal kan betragtes som undervurderet af nogle investorer, men kryptomarkedet er stadig relativt nyt og uforudsigeligt, så målinger som dette bør håndteres med forsigtighed.

Er et højt eller lavt P/S-forhold bedre?

Mens de fleste investorer anser lavere P/S-forhold for at være at foretrække, er hverken et højt eller lavt P/S-forhold i sagens natur bedre. Et lavt forhold indikerer, at markedet er villig til at betale en relativt lav pris for hver dollar af en virksomheds salg, hvilket kan være et godt tegn for investorer, der håber at identificere og købe undervurderede aktier. Et højt forhold indikerer på den anden side, at markedet er villig til at betale en relativt høj pris for hver dollar af en virksomheds salg. Dette kan betyde, at virksomheden er overvurderet, men det kan også være et signal om, at investorer og analytikere ser værdi i denne virksomhed ud over dets salg – måske har den en track record med konstant vækst eller et produktudbud, der er unikt i dens branche. Forskellige brancher har forskellige normer, så en sammenligning af P/S-forholdet for et flyselskab med det for et tøjfirma ville ikke give meningsfuld information om, hvilket selskab der er i bedre form eller måske være et bedre aktievalg.Værdiinvestorer, der foretrækker at målrette mod undervurderede virksomheder og se gradvise afkast på lang sigt foretrækker måske aktier med lavere P/S-forhold end andre aktier i en bestemt branche. Investorer med højere risikotolerance, som leder efter mere betydelige afkast på kort sigt, kan lægge større vægt på relevante nyheder og markedsstemning end værdiansættelse og kan derfor fokusere mindre på P/S-forhold.

Hvad er et godt P/S-forhold?

"Gode" P/S-forhold varierer fra branche til branche. Mens nøgletal under 2 typisk betragtes som sunde, og forhold under 1 undertiden betragtes som meget gode, skal en bestemt virksomheds forhold sammenlignes med konkurrenternes og det gennemsnitlige forhold for dens branche (se tabel ovenfor) i for at bestemme, hvor "god" den er i relative termer. For eksempel, givet ovenstående data, kan et P/S-forhold på 2 anses for lavt (godt) for en restaurantkæde, men det samme forhold kan betragtes som højt (potentielt dårligt) for en fødevaregrossist. Det er normalt for virksomheder i forskellige brancher at have forskellige P/S-forhold, så at sammenligne P/S-forholdet for en restaurant med det for en fødevaregrossist ville være som at sammenligne æbler med appelsiner, så at sige. En fødevaregrossist kan have større salgsvolumen (og dermed et lavere forhold), men en mindre fortjenstmargen. En restaurant kan have lavere salgsvolumen (og dermed et højere forhold), men en større fortjenstmargen. Med andre ord kunne to virksomheder have identisk indtjening, men forskellige P/S-forhold på grund af forskelle i deres fortjenstmargener og salgsmængder.

Hvornår er P/S-forhold mest meningsfulde?

P/S-forhold er mest nyttige for investorer, der ønsker at sammenligne resultaterne for to eller flere lignende virksomheder i samme branche, især hvis disse virksomheder ikke har haft positiv indtjening i løbet af de sidste 12 måneder. Fordi dette forhold sammenligner aktiekurs med salg i stedet for overskud, bruges det ofte til at sammenligne nyere virksomheder i en bestemt sektor eller branche, der endnu ikke har opnået overskud eller mere etablerede virksomheder i en branche, der ikke har oplevet overskud i de sidste 12 måneder på grund af økonomiske konjunkturer. At tage en virksomheds P/S-forhold i betragtning kan også være nyttigt, hver gang du overvejer at tilføje det til (eller fjerne det fra) din portefølje. Det er dog vigtigt at huske, at målinger som disse er mest værdifulde, når de ses sammen med kvalitative faktorer (såsom konkurrencefordel, ledelsesevner osv.) og andre kvantitative målinger (såsom gæld-til-egenkapital-forhold,. frit cash flow osv.),. da intet nummer eller en enkelt information kan fortælle en investor alt, hvad de behøver at vide om en virksomheds værdi.