Rate Trigger

Hvad er Rate Trigger?

Renteudløser er et fald i rentesatserne, der er betydeligt nok til at tvinge en obligationsudsteder til at kalde deres obligationer før udløb for at genudstede til den lavere rente og reducere deres renteudgifter.

Forstå Rate Trigger

I den reneste forstand er en ratetrigger en type handelstrigger, som, når den nås, vil få en handling til at finde sted. I tilfælde af en obligation kan renteudløseren være faldende renter. Et fald i de gældende renter får en udsteder af en konverterbar obligation til at kalde denne obligation. Udsving i rentesatserne har konsekvenser på tværs af økonomien, men kan især have indflydelse på obligationsmarkedet.

Afkald kan kun ske, hvis obligationsudstedelsen indeholder en opkaldsbestemmelse i udbuddet. "Call" henviser til førtidig indfrielse af en obligation af obligationens udsteder. Opkaldsbestemmelsen består ofte af en dato, inden for hvilken opkald skal være afsluttet. En obligation med en opsigelsesperiode er ikke berettiget til opkald før denne dato. Konverterbare obligationer tilbyder typisk en højere kuponrente og en købspris over pariværdi for at gøre dem attraktive for potentielle investorer.

Mange investeringer er underlagt renterisiko,. også kendt som markedsrisiko. Renterisiko er faren for, at en investering vil miste værdi på grund af den relative attraktivitet af faldende gældende renter. En obligation med en fast kuponrente er et eksempel på en investering med renterisiko. Hvis renten falder, kan låntager (udsteder) kalde den eksisterende obligation til fordel for udstedelse af en anden til den lavere rente. Renteudløseren sættes, når obligationen udstedes, og er det niveau, hvor långiveren ved, at obligationen sandsynligvis vil blive kaldt. Renteudløser sparer i det lange løb låntageren penge.

Obligationsejeren er dog tvunget til at gå til markedspladsen for at erstatte den tilbagekaldte investering. En fare for obligationsejere er geninvesteringsrisiko eller chancen for, at investeringsmuligheder, der er tilgængelige for investoren efter en obligations kald, ikke er lige så attraktive som den oprindelige obligation. På et marked med faldende renter er det usandsynligt, at investoren vil få et andet lignende instrument, der genererer de samme udbetalinger, som de modtog fra den kaldte udstedelse.

Rate Trigger Eksempel

Den 1. januar 2018 tilbyder Company ABC en 10-årig konverterbar obligation med en kuponrente på 8 %, der kan konverteres til 120 % af pålydende værdi. Indkaldelsesdatoen er 1. januar 2022. Renterne stiger og falder mellem udstedelsesdatoen og konverterbare datoen, men forbliver tæt på 8 %. På den første dag i 2023 falder renten til 5 %. Dette fald er en satsudløser.

Virksomheden ABC lukker en aftale om at tilbyde ny gæld på 5 % og vil bruge provenuet fra dette tilbud til at tilbagebetale sine 8 % obligationsejere, når de ophæver obligationen. Selskabet ABC udnytter optionen på 8%-obligationerne. Investoren modtager $1.200 pr. $1.000 obligation. Obligationsejeren mister dog de $400 i rentebetalinger, de ville have modtaget i løbet af obligationens resterende levetid.

Dette eksempel viser risikoen og fordelene ved konverterbar sikkerhed i tilfælde af en renteudløser. Inden selskabet indkalder sine obligationer, kunne investor se frem til at tjene en rente over markedsrenten. 2023-renteudløseren realiserer markedsrisikoen ved en konverterbar obligation, hvilket resulterer i tabte renteindtægter.

##Højdepunkter

• Der sættes en rentetrigger, når obligationen udstedes, og er det niveau, hvor långiveren ved, at obligationen sandsynligvis vil blive kaldt.

• I den reneste forstand er en ratetrigger en type handelstrigger, som, når den nås, vil få en handling til at finde sted.

• Renteudløser er et rentefald, der er betydeligt nok til at tvinge en obligationsudsteder til at kalde deres obligationer inden udløb for at genudstede til den lavere rente og reducere deres renteudgifter.