Taux de déclenchement

Qu'est-ce que le taux de déclenchement ?

Le déclencheur de taux est une baisse des taux d'intérêt suffisamment importante pour obliger un émetteur d'obligations à racheter ses obligations,. avant l'échéance, afin de les réémettre au taux inférieur et de réduire leurs charges d'intérêts.

Comprendre le déclencheur de taux

Au sens le plus pur, un déclencheur de taux est un type de déclencheur commercial qui, lorsqu'il est atteint, entraînera une action. Dans le cas d'une obligation, le déclencheur de taux peut être la baisse des taux d'intérêt. Une baisse des taux d'intérêt en vigueur conduit l'émetteur d'une obligation remboursable à racheter cette obligation. Les fluctuations des taux d'intérêt ont des répercussions sur l'ensemble de l'économie, mais peuvent avoir un impact particulier sur le marché obligataire.

rachat ne peut être effectué que si l'émission d'obligations inclut une clause de rachat dans l'offre. "Call" fait référence au remboursement anticipé d'une obligation par l'émetteur de l'obligation. La fourniture d'appel consiste souvent en une date à laquelle les appels doivent être terminés. Une obligation avec une période d'appel n'est pas éligible aux appels avant cette date. Les obligations remboursables par anticipation offrent généralement un taux de coupon plus élevé et un prix d'achat supérieur à la valeur nominale pour les rendre attrayantes pour les investisseurs potentiels.

De nombreux investissements sont soumis au risque de taux d'intérêt,. également appelé risque de marché. Le risque de taux d'intérêt est le risque qu'un investissement perde de la valeur en raison de l'attrait relatif de la baisse des taux en vigueur. Une obligation à taux fixe est un exemple d'investissement soumis au risque de taux d'intérêt. Si les taux d'intérêt baissent, l'emprunteur (émetteur) peut racheter l'obligation existante en faveur de l'émission d'une autre au taux d'intérêt inférieur. Le taux de déclenchement est fixé lorsque l'obligation est émise et correspond au niveau auquel le prêteur sait que l'obligation est susceptible d'être appelée. Les déclencheurs de taux, à long terme, permettent à l'emprunteur d'économiser de l'argent.

Cependant, le détenteur d'obligations est obligé d'aller sur le marché pour remplacer l'investissement appelé. Un danger pour les détenteurs d'obligations est le risque de réinvestissement,. ou la possibilité que les options d'investissement disponibles pour l'investisseur après l'appel d'une obligation ne soient pas aussi attrayantes que l'obligation d'origine. Dans un marché où les taux d'intérêt sont en baisse, il est peu probable que l'investisseur obtienne un autre instrument similaire qui génère les mêmes paiements que celui qu'il recevait de l'émission appelée.

Exemple de déclencheur de taux

Le 1er janvier 2018, la société ABC offre une obligation remboursable à 10 ans avec un taux de coupon de 8 %, remboursable à 120 % de la valeur nominale. La date de remboursement est le 1er janvier 2022. Les taux d'intérêt montent et baissent entre la date d'émission et la date de remboursement mais restent proches de 8 %. Au premier jour de 2023, les taux d'intérêt chutent à 5 %. Cette baisse est un déclencheur de taux.

La société ABC conclut un accord pour offrir une nouvelle dette à 5 % et utilisera le produit de cette offre pour rembourser ses obligataires à 8 % lorsqu'ils rappelleront l'obligation. La société ABC exerce l'option sur les obligations 8 %. L'investisseur reçoit 1 200 $ par obligation de 1 000 $. Cependant, le détenteur de l'obligation perd les 400 $ de paiements d'intérêts qu'il aurait reçus pendant la durée restante de l'obligation.

Cet exemple illustre le risque et les avantages d'un titre rachetable en cas de déclenchement d'un taux. Avant que la société n'appelle ses obligations, l'investisseur pouvait s'attendre à obtenir un taux d'intérêt supérieur à celui du marché. Le déclencheur de taux de 2023 réalise le risque de marché d'une obligation remboursable par anticipation, entraînant une perte de revenus d'intérêts.

Points forts

• Un déclencheur de taux est fixé lorsque l'obligation est émise et correspond au niveau auquel le prêteur sait que l'obligation est susceptible d'être appelée.

• Au sens le plus pur, un déclencheur de taux est un type de déclencheur commercial qui, lorsqu'il est atteint, entraînera une action.

• Le déclencheur de taux est une baisse des taux d'intérêt suffisamment importante pour obliger un émetteur d'obligations à racheter ses obligations, avant l'échéance, afin de les réémettre au taux inférieur et de réduire leurs charges d'intérêts.