Wyzwalacz szybkości
Co to jest wyzwalacz szybkości?
Rate trigger to spadek stóp procentowych, który jest na tyle znaczący, że zmusi emitenta obligacji do wykupienia swoich obligacji przed terminem zapadalności w celu ponownej emisji po niższym oprocentowaniu i obniżeniu kosztów odsetek.
Zrozumienie wyzwalacza szybkości
W najczystszym sensie wyzwalacz kursu to rodzaj wyzwalacza handlowego, który po osiągnięciu spowoduje wykonanie akcji. W przypadku obligacji czynnikiem wyzwalającym kurs może być spadek stóp procentowych. Spadek dominujących stóp procentowych skłania emitenta obligacji na żądanie do wykupu tej obligacji. Wahania stóp procentowych mają wpływ na całą gospodarkę, ale mogą być szczególnie odczuwalne na rynku obligacji.
Odwołanie może nastąpić tylko wtedy, gdy emisja obligacji zawiera w ofercie postanowienie o wykupie. „Call” odnosi się do wcześniejszego wykupu obligacji przez emitenta obligacji. Postanowienie dotyczące połączeń często obejmuje datę, do której połączenia muszą być zakończone. Obligacja z okresem wymagalności nie kwalifikuje się do wykupu przed tą datą. Obligacje z opcją kupna zazwyczaj oferują wyższą stopę kuponu i cenę kupna powyżej wartości nominalnej, co czyni je atrakcyjnymi dla potencjalnych inwestorów.
Wiele inwestycji podlega ryzyku stopy procentowej,. zwanemu również ryzykiem rynkowym. Ryzyko stopy procentowej to ryzyko, że inwestycja straci na wartości ze względu na względną atrakcyjność spadających dominujących stóp procentowych. Przykładem inwestycji obarczonej ryzykiem stopy procentowej jest obligacja o stałym oprocentowaniu . Jeśli stopy procentowe spadną, pożyczkobiorca (emitent) może wykupić istniejącą obligację na rzecz emisji innej, z niższą stopą procentową. Wyzwalacz stopy jest ustalany w momencie emisji obligacji i jest to poziom, na którym pożyczkodawca wie, że obligacja może zostać wykupiona. Wyzwalacze stóp, w dłuższej perspektywie, oszczędzają pieniądze pożyczkobiorcy.
Jednak posiadacz obligacji jest zmuszony udać się na rynek, aby zastąpić wycofywaną inwestycję. Zagrożeniem dla posiadaczy obligacji jest ryzyko reinwestycji,. czyli szansa, że opcje inwestycyjne dostępne dla inwestora po wykupieniu obligacji nie będą tak atrakcyjne jak pierwotna obligacja. Na rynku o spadających stopach procentowych jest mało prawdopodobne, że inwestor uzyska inny podobny instrument, który generuje takie same wypłaty, jakie otrzymywał z tytułu wykupionej emisji.
Przykład wyzwalacza szybkości
1 stycznia 2018 r. Spółka ABC oferuje 10-letnie obligacje na żądanie z 8% stopą procentową, z opcją wykupu przy 120% wartości nominalnej. Termin wykupu to 1 stycznia 2022 r. Stopy procentowe rosną i spadają między datą emisji a terminem wykupu, ale pozostają blisko 8%. Pierwszego dnia 2023 roku stopy procentowe spadają do 5%. Ten spadek jest wyzwalaczem kursu.
Spółka ABC sfinalizowała transakcję, aby zaoferować nowy dług na poziomie 5% i wykorzysta wpływy z tej oferty na spłatę 8% obligatariuszy, którzy wykupią obligację. Spółka ABC realizuje opcję na 8% obligacji. Inwestor otrzymuje 1200 dolarów za 1000 dolarów obligacji. Jednak posiadacz obligacji traci 400 dolarów płatności odsetkowych, które otrzymałby w pozostałym okresie obowiązywania obligacji.
Ten przykład ilustruje ryzyko i korzyści związane z papierami wartościowymi z opcją wykupu w przypadku wyzwalacza stawki. Zanim firma wykupiła swoje obligacje, inwestor mógł liczyć na zarobienie powyżej rynkowej stopy procentowej. Stopa wyzwalająca 2023 zdaje sobie sprawę z ryzyka rynkowego obligacji na żądanie, co skutkuje utratą dochodu odsetkowego.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Wyzwalacz stopy jest ustalany w momencie emisji obligacji i jest to poziom, na którym pożyczkodawca wie, że obligacja może zostać wykupiona.
W najczystszym sensie wyzwalacz stopy jest rodzajem wyzwalacza transakcji, który po osiągnięciu spowoduje wykonanie akcji.
Rate trigger to spadek stóp procentowych, który jest na tyle znaczący, że zmusi emitenta obligacji do wykupienia swoich obligacji przed terminem zapadalności w celu ponownej emisji po niższym oprocentowaniu i obniżeniu kosztów odsetek.
