SKEW Indeks

Hvad er SKEW-indekset?

SKEW-indekset er et mål for potentiel risiko på de finansielle markeder. Ligesom VIX -indekset kan SKEW-indekset være en proxy for investorernes sentiment og volatilitet. Skew Index måler opfattet hale-risiko i S&P 500. Halerisiko er en ændring i prisen på S&P 500 eller en aktie, der ville placere den på en af haleenderne eller de fjerneste kanter af normalfordelingskurven. Disse prisændringer har typisk en lav sandsynlighed.

Forstå SKEW-indekset

SKEW-indekset beregnes ved hjælp af S&P 500-optioner, der måler halerisiko - returnerer to eller flere standardafvigelser fra gennemsnittet - i S&P 500-afkast over de næste 30 dage. Den primære forskel mellem VIX og SKEW er, at VIX er baseret på implicit volatilitet omkring at -the-money (ATM) strejkeprisen, mens SKEW overvejer implicit volatilitet af out -of-the-money (OTM) strejker.

SKEW-værdier varierer generelt fra 100 til 150, hvor jo højere vurderingen er, desto højere er den opfattede halerisiko og chancen for en sort svanebegivenhed. En SKEW rating på 100 betyder, at den opfattede fordeling af S&P 500-afkast er normal, og derfor er sandsynligheden for et outlier-afkast lille.

Konkret måler indekset hældningen af implicit volatilitet,. som så kan udtrykkes som sandsynligheden for en to eller endda tre standardafvigelsesbevægelse fra S&P 500 i løbet af de næste tredive dage. Skævhed kan således bruges til at bestemme risikoen.

For at forstå, hvordan SKEW-indekset oversættes til risiko, skal du overveje, at hvert fempunktstræk i SKEW-indekset tilføjer eller trækker omkring 1,3 eller 1,4 procentpoint til risikoen for et træk med to standardafvigelser. På samme måde tilføjer eller trækker et træk på fem point i indekset cirka 0,3 procentpoint til et træk med tre standardafvigelser.

Indekset øger den generelle markedsbevidsthed blandt investorer. Efterhånden som hældningen af implicit volatilitet bevæger sig højere, hæver det SKEW-indekset, hvilket indikerer, at en Black Swan-begivenhed bliver mere sandsynlig, men ikke at den rent faktisk vil forekomme.

I praksis har SKEW-indekset været en dårlig indikator for aktiemarkedets volatilitet. Finansskribenten Charlie Bilello observerede data fra de største endagsfald i S&P 500 og SKEW-indekset forud for disse fald. "Når vi går tilbage til 1990, havde ingen af de værste fald et SKEW-indeks i den foregående måned, der var inden for de øverste 5% af historiske værdier. Så når den faktiske halerisiko var til stede, forudså SKEW det ikke," sagde Bilello.