Implicit volatilitet (IV)
Hvad er implicit volatilitet (IV)?
Udtrykket implicit volatilitet refererer til en metrik,. der fanger markedets syn på sandsynligheden for ændringer i et givet værdipapirs pris. Investorer kan bruge underforstået volatilitet til at fremskrive fremtidige bevægelser og udbud og efterspørgsel og anvender det ofte til at prissætte optionskontrakter. Implicit volatilitet er ikke det samme som historisk volatilitet (også kendt som realiseret volatilitet eller statistisk volatilitet), som måler tidligere markedsændringer og deres faktiske resultater.
Hvordan implicit volatilitet (IV) virker
Implicit volatilitet er markedets prognose for en sandsynlig bevægelse i et værdipapirs pris. Det er et mål, der bruges af investorer til at estimere fremtidige udsving (volatilitet) af et værdipapirs pris baseret på visse forudsigelige faktorer. Implicit volatilitet er angivet med symbolet σ (sigma). Det kan ofte tænkes at være en proxy for markedsrisiko. Det er almindeligvis udtrykt ved hjælp af procenter og standardafvigelser over en bestemt tidshorisont.
Når den anvendes på aktiemarkedet, stiger den implicitte volatilitet generelt på bearish markeder, når investorer mener, at aktiekurserne vil falde over tid. IV falder, når markedet er bullish. Det er her, investorer tror, at priserne vil stige over tid. Bearish anses for at være uønsket og mere risikabelt for aktieinvestorernes flertalsmarkeder.
IV forudsiger ikke, i hvilken retning prisændringen vil fortsætte. For eksempel betyder høj volatilitet et stort prisudsving, men prisen kan svinge opad (meget højt), nedad (meget lavt) eller svinge mellem de to retninger. Lav volatilitet betyder, at prisen sandsynligvis ikke vil lave brede, uforudsigelige ændringer.
Implicit volatilitet og muligheder
Implicit volatilitet er en af de faktorer, der bestemmer i prisfastsættelsen af optioner. Købsoptionskontrakter giver indehaveren mulighed for at købe eller sælge et aktiv til en bestemt pris i en forudbestemt periode. Implicit volatilitet tilnærmer den fremtidige værdi af optionen, og optionens nuværende værdi tages også i betragtning. Optioner med høj implicit volatilitet har højere præmier og omvendt.
Husk, at implicit volatilitet er baseret på sandsynlighed. Det betyder, at det kun er et estimat af fremtidige priser snarere end en faktisk indikation af, hvor de vil gå hen. Selvom investorer tager hensyn til implicit volatilitet, når de træffer investeringsbeslutninger, kan denne afhængighed uundgåeligt påvirke priserne selv.
Der er ingen garanti for, at en options pris følger det forudsagte mønster. Når man overvejer en investering, hjælper det dog at overveje andre investorers handlinger med optionen, og underforstået volatilitet er direkte korreleret med markedsudtalelsen, hvilket igen påvirker optionsprissætningen.
Implicit volatilitet påvirker også prisfastsættelsen af ikke-optionelle finansielle instrumenter, såsom et renteloft,. som begrænser det beløb, en rente på et produkt kan hæves.
Implicit volatilitet og option prismodeller
Implicit volatilitet kan bestemmes ved at bruge en optionsprismodel. Det er den eneste faktor i modellen, der ikke er direkte observerbar på markedet. I stedet bruger den matematiske optionsprismodel andre faktorer til at bestemme implicit volatilitet og optionens præmie.
Black-Scholes model
Dette er en meget udbredt og velkendt model for prisfastsættelse af optioner, faktorer i den aktuelle aktiekurs, optioners strejkepris, tid indtil udløb (angivet som en procent af et år) og risikofrie renter. Black - Scholes-modellen er hurtig til at beregne et hvilket som helst antal optionspriser.
Men modellen kan ikke nøjagtigt beregne amerikanske optioner,. da den kun tager prisen i betragtning ved en options udløbsdato. Amerikanske optioner er dem, som ejeren kan udnytte til enhver tid op til og med udløbsdagen.
Binomial model
Denne model bruger et trædiagram med volatilitet indregnet på hvert niveau for at vise alle mulige veje, en options pris kan tage, og arbejder derefter baglæns for at bestemme en pris. Fordelen ved den binomiale model er, at du til enhver tid kan besøge den igen for muligheden for tidlig træning.
Tidlig udnyttelse er at udføre kontraktens handlinger til dens strike-pris før kontraktens udløb. Tidlig træning sker kun i amerikansk stil muligheder. Beregningerne involveret i denne model tager dog lang tid at bestemme, så denne model er ikke den bedste i hastesituationer.
Faktorer, der påvirker implicit volatilitet
Ligesom med markedet som helhed er implicit volatilitet underlagt uforudsigelige ændringer. Udbud og efterspørgsel er væsentlige afgørende faktorer for implicit volatilitet. Når et aktiv er i høj efterspørgsel, har prisen en tendens til at stige. Det samme gør den implicitte volatilitet, hvilket fører til en højere optionspræmie på grund af optionens risikable karakter.
Det modsatte er også sandt. Når der er masser af udbud, men ikke nok markedsefterspørgsel, falder den implicitte volatilitet, og optionsprisen bliver billigere.
En anden præmiepåvirkende faktor er optionens tidsværdi eller mængden af tid, indtil optionen udløber. En kort-dateret option resulterer ofte i lav implicit volatilitet, mens en lang-dateret option har tendens til at resultere i høj implicit volatilitet. Forskellen ligger i mængden af tid tilbage før kontraktens udløb. Da der er længere tid, har prisen en længere periode til at bevæge sig ind i et gunstigt prisniveau i forhold til strikeprisen.
Fordele og ulemper ved at bruge implicit volatilitet
Implicit volatilitet hjælper med at kvantificere markedsstemningen. Det estimerer størrelsen af den bevægelse, et aktiv kan tage. Men som tidligere nævnt angiver det ikke retningen af bevægelsen. Optionsskribenter vil bruge beregninger, herunder implicit volatilitet, til at prissætte optionskontrakter. Også mange investorer vil se på IV, når de vælger en investering. I perioder med høj volatilitet kan de vælge at investere i sikrere sektorer eller produkter.
Implicit volatilitet er ikke baseret på de fundamentale faktorer, der ligger til grund for markedsaktiverne, men er udelukkende baseret på pris. Også negative nyheder eller begivenheder såsom krige eller naturkatastrofer kan påvirke den underforståede volatilitet.
TTT
Eksempel fra den virkelige verden
Handlende og investorer bruger diagrammer til at analysere implicit volatilitet. Et særligt populært værktøj er Cboe Volatility Index (VIX). Skabt af Cboe Global Markets, VIX er et realtidsmarkedsindeks. Indekset bruger prisdata fra S&P 500-indeksoptioner, der er tæt på at være tæt på pengene, til at fremskrive forventninger til volatilitet over de næste 30 dage.
Investorer kan bruge VIX til at sammenligne forskellige værdipapirer eller til at måle aktiemarkedets volatilitet som helhed og danne handelsstrategier i overensstemmelse hermed.
##Højdepunkter
Implicit volatilitet stiger normalt på bearish markeder og falder, når markedet er bullish.
Implicit volatilitet er markedets prognose for en sandsynlig bevægelse i et værdipapirs pris.
Selvom IV hjælper med at kvantificere markedsstemning og usikkerhed, er den udelukkende baseret på priser frem for fundamentale forhold.
IV bruges ofte til at prissætte optionskontrakter, hvor høj implicit volatilitet resulterer i optioner med højere præmier og omvendt.
Udbud og efterspørgsel og tidsværdi er væsentlige bestemmende faktorer for beregning af implicit volatilitet.
##Ofte stillede spørgsmål
Hvordan påvirker ændringer i implicit volatilitet optionspriser?
Uanset om en option er et call eller put, vil dens pris eller præmie stige, efterhånden som den implicitte volatilitet stiger. Dette skyldes, at en options værdi er baseret på sandsynligheden for, at den ender i pengene (ITM). Da volatilitet måler omfanget af prisbevægelser, jo mere volatilitet der er, jo større fremtidige prisbevægelser burde være, og derfor er det mere sandsynligt, at en option vil afslutte ITM.
Hvordan beregnes implicit volatilitet?
Da implicit volatilitet er indlejret i en options pris, er man nødt til at omarrangere en optionsprismodelformel for at løse for volatilitet i stedet for prisen (da den aktuelle pris er kendt på markedet).
Hvorfor er implicit volatilitet vigtig?
Fremtidig volatilitet er et af de input, der er nødvendige for modeller til prisfastsættelse af optioner. Fremtiden er dog ukendt. De faktiske volatilitetsniveauer afsløret af optionspriserne er derfor markedets bedste skøn over disse antagelser. Hvis nogen har et andet syn på fremtidig volatilitet i forhold til den implicitte volatilitet på markedet, kan de købe optioner (hvis de tror, at fremtidig volatilitet vil være højere) eller sælge optioner (hvis den bliver lavere).
Vil alle optioner i en serie have den samme implicitte volatilitet?
Nej, ikke nødvendigvis. Downside put-optioner har en tendens til at være mere efterspurgte af investorer som sikring mod tab. Som følge heraf bydes disse optioner ofte højere i markedet end et sammenligneligt upside call (medmindre aktien er et overtagelsesmål). Som følge heraf er der mere underforstået volatilitet i optioner med downside strikes end på opsiden. Dette er kendt som volatilitetsskævheden eller " smilet ".
