Afbryder
Hvad er en strømafbryder?
Udtrykket "kredsløbsafbryder" refererer til en reguleringsforanstaltning for nødbrug, der midlertidigt standser handel på en børs. Strømafbrydere forsøger at dæmme op for paniksalg og kan også udløses på vej op med manisk køb. De bruges almindeligvis til individuelle værdipapirer såvel som brede markedsindekser som S&P 500. Circuit breakers fungerer automatisk ved at stoppe handel, når priserne rammer foruddefinerede niveauer på børser rundt om i verden.
Sådan fungerer strømafbrydere
En afbryder fungerer i handelsverdenen på samme måde, som den gør for elektriske kredsløb i et hjem. Når tingene bliver overbelastet, går det i gang og lukker kredsløbet ned. I handel er strømafbrydere nødforanstaltninger etableret af aktiemarkeder, der lukker handelsaktivitet midlertidigt eller i resten af handelsdagen, når markedspriserne falder betydeligt. Som nævnt ovenfor gælder dette system for både individuelle værdipapirer og markedsindekser.
Siden februar 2013 har der været markedsdækkende afbrydere, der reagerer på enkeltdagsfald i S&P 500-indekset. Når indekset falder med 7 % under dets tidligere lukning, betragtes det som et niveau 1-fald. Et niveau 2 fald refererer til et fald på 13%. Endelig refererer et niveau 3 fald til et fald på 20 %. Disse niveauer er ikke ændret i marts 2022.
Niveau 1- eller 2-afbrydere standser handel på alle børser i 15 minutter, medmindre de udløses kl. 15.25 eller efter (i hvilket tilfælde handelen er tilladt at fortsætte). Niveau 3-afbrydere standser handelen i resten af handelsdagen (fra kl. 9.30 til 16.00).
I modsætning til deres markedsdækkende modparter udløses strømafbrydere for individuelle værdipapirer, uanset om kursen bevæger sig op eller ned. Børshandlede fonde (ETF'er) behandles som individuelle værdipapirer under afbrydersystemet, selvom de repræsenterer porteføljer af flere værdipapirer.
Da alle værdipapirer stoppes, når visse niveauer udløses, er de kendt som markedsdækkende afbrydere.
Særlige overvejelser
Tabellen nedenfor skitserer de acceptable handelsintervaller, der bruges til at regulere individuelle værdipapirer inden for det nuværende system af afbrydere. Hvis handel uden for disse bånd fortsætter i 15 sekunder, stoppes aktiviteten i fem minutter. Referenceprisen beregnes ud fra gennemsnitsprisen over de foregående fem minutter, men den maksimalt tilladte pause er 10 minutter.
For at imødekomme de højere volumener, der generelt er forbundet med handelsdagens åbnings- og lukkeperioder, fordobles båndene i de sidste 25 minutter.
Siden 31. maj 2012 har Securiti es and Exchange Commission (SEC) brugt en limit-up limit-down- mekanisme (LULD) til at bestemme tærsklerne for acceptabel handel. I denne ramme udløses stop af op-eller-ned-bevægelser uden for visse bånd, bestemt ud fra værdipapirets pris og notering.
TTT
Strømafbrydere sættes i kraft, hvis handel finder sted uden for disse foruddefinerede parametre.
Kilde: Limit Up Limit Down
Strømafbryderes historie
Regulatorer satte de første afbrydere på plads efter markedskrakket, der fandt sted den 19. oktober 1987. På denne dag faldt Dow Jones Industrial Average (DJIA) 508 point – faldende med cirka 22,6 % – på en enkelt dag. Krakket, der begyndte i Hong Kong og snart påvirkede markeder verden over, blev kendt som Black Monday.
En anden hændelse, det såkaldte flash-styrt den 6. maj 2010, fik DJIA til at falde næsten 1.000 point og vendte tilbage minutter senere. Priser, der for det meste blev genvundet af markedet, lukker, men efter-1987's afbrydere til at stoppe nedbruddet fik regulatorerne til at opdatere afbrydersystemet på det tidspunkt.
Kritik af strømafbrydere
Nogle analytikere mener, at afbrydere er forstyrrende og holder markedet kunstigt volatilt,. fordi de får ordrer til at bygge på grænseniveauet og mindske likviditeten. Kritikere af strømafbrydere hævder, at hvis markedet fik lov til at bevæge sig frit uden stop, ville de finde sig i en mere konsekvent ligevægt.
Real-World Eksempel pĂĄ en Circuit Breaker
Et nyligt eksempel på afbryderaktivitet fandt sted med hurtig rækkefølge af fire stop den 9. marts, 12. marts, 16. marts og endelig den 18. marts 2020. På begge disse dage blev afbrydere udløst på New York Stock Exchange (NYSE) ). I et tilfælde faldt S&P 500 med mere end 7 % ved åbningen, sandsynligvis som reaktion på alvoren af den voksende globale coronavirus-pandemi.
Højdepunkter
Den første afbryder blev sat på plads, efter at Dow Jones Industrial Average faldt næsten 23 % den 19. oktober 1987.
Circuit breakers for individuelle værdipapirer udløses, uanset om kurserne bevæger sig op eller ned.
Det nuværende system med afbrydere er blevet revideret flere gange på baggrund af tilbagemeldinger fra tidligere kriser.
Amerikanske regler har tre niveauer af en kredsløbsafbryder, som er indstillet til at stoppe handlen, når S&P 500-indekset falder 7 %, 13 % og 20 %.
Circuit breakers er midlertidige foranstaltninger, der standser handel for at bremse paniksalg på børser.
Ofte stillede spørgsmål
Hvad sker der ved hver tærskel for breaker-niveau?
Hvis en niveau 1- eller niveau 2-afbryder udløses, stopper handelen i mindst 15 minutter. Et niveau 3-brud stopper handelen i resten af handelsdagen.
Er optionsmarkeder også standset, når en strømafbryder udløses?
Ja, hvis aktiemarkedet udløser en strømafbryder, stoppes handelen på de berørte børsnoterede optionsmarkeder også. Alle handler, der opstår efter standsningen, annulleres.
Hvornår udløses en markedsdækkende strømafbryder?
Markedsdækkende afbrydere udløses, når den bredt baserede S&P 500 falder med et vist beløb inden for en enkelt handelsdag, hvilket standser handel på tværs af alle markeder. Den kan udløses ved tre maksimalafbrydertærskler i forhold til den foregående dags lukkekurs for S&P 500. Den første er niveau 1 ved 7 %, efterfulgt af niveau 2 ved 13 % og 20 % ved niveau 3. Formålet med afbrydere er at dæmme op for overskydende markedsvolatilitet.
Er reglerne de samme for enkeltstående strømafbrydere?
Nej, i henhold til SEC-reglerne er en aktie forpligtet til at gennemgå en handelspause, hvis aktiekursen bevæger sig op eller ned uden for prisbåndet (5 %, 10 % eller 20 %) inden for en fem-minutters periode. Disse regler varierer afhængigt af prisen på aktien, og om det er et Tier 1-, Tier 2- eller andet NMS-noteret værdipapir.
