Volcker-regelen

Hva er Volcker-regelen?

Volcker-regelen er en føderal forskrift som generelt forbyr banker å utføre visse investeringsaktiviteter med sine egne kontoer og begrenser deres omgang med hedgefond og private equity-fond,. også kalt dekkede fond.

Forstå Volcker-regelen

Volcker-regelen har som mål å beskytte bankkunder ved å hindre banker i å gjøre visse typer spekulative investeringer som bidro til finanskrisen 2007–2008. I hovedsak forbyr den banker å bruke sine egne kontoer for kortsiktig proprietær handel med verdipapirer, derivater og råvarefutures, samt opsjoner på noen av disse instrumentene.

I august 2019 stemte US Office of the Comptroller of the Currency (OCC) for å endre Volcker-regelen i et forsøk på å klargjøre hva verdipapirhandel var og ikke var tillatt av banker. 25. juni 2020 sa tjenestemenn fra Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) at byrået vil løsne på restriksjonene i Volcker-regelen, slik at bankene lettere kan gjøre store investeringer i venturekapital og lignende fond.

Volcker-regelen har som mål å beskytte bankkunder ved å hindre banker i å gjøre visse typer spekulative investeringer som bidro til finanskrisen 2007–2008.

I tillegg vil ikke bankene måtte sette av så mye penger til derivathandel mellom ulike enheter i samme firma. Dette kravet var satt på plass i den opprinnelige regelen for å sikre at bankene ikke ville bli utslettet hvis spekulative derivatspill gikk galt. Å løsne disse kravene kan frigjøre milliarder av dollar i kapital til industrien.

Volcker-regelen er oppkalt etter økonomen og tidligere sentralbanksjef Paul Volcker, som døde 8. desember 2019, 92 år gammel. Volcker-regelen viser til paragraf 619 i Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act av 2010, som fastsetter regler for gjennomføring av § 13 i Bank Holding Company Act av 1956.

Volcker-regelen hindrer også banker, eller forsikrede depotinstitusjoner, fra å erverve eller beholde eierandeler i hedgefond eller private equity-fond, med forbehold om visse unntak. Med andre ord tar regelen sikte på å motvirke banker fra å ta for mye risiko ved å hindre dem fra å bruke egne midler til å foreta denne typen investeringer for å øke fortjenesten. Volcker-regelen bygger på forutsetningen om at disse spekulative handelsaktivitetene ikke kommer bankenes kunder til gode.

Regelen trådte i kraft 1. april 2014, med bankenes fulle overholdelse som kreves innen 21. juli 2015 – selv om Fed siden har fastsatt prosedyrer for bankene for å be om utvidet tid for overgang til full overholdelse for visse aktiviteter og investeringer. Den 30. mai 2018 stemte Fed-styremedlemmer, ledet av styreleder Jerome "Jay" Powell, enstemmig for å fremme et forslag om å løsne restriksjonene rundt Volcker-regelen og redusere kostnadene for banker som må overholde den. Målet, ifølge Powell, var "...å erstatte altfor komplekse og ineffektive krav med et mer strømlinjeformet sett med krav."

Regelen, slik den eksisterer, tillater banker å fortsette market making,. underwriting,. sikring,. handle statspapirer, engasjere seg i forsikringsselskapsaktiviteter, tilby hedgefond og private equity-fond, og opptre som agenter, meglere eller depotmottakere. Banker kan fortsette å tilby disse tjenestene til sine kunder for å generere fortjeneste. Banker kan imidlertid ikke delta i disse aktivitetene hvis det vil skape en vesentlig interessekonflikt,. utsette institusjonen for høyrisiko-eiendeler eller handelsstrategier, eller generere ustabilitet i enten banken eller det generelle amerikanske finanssystemet.

Avhengig av deres størrelse, må bankene oppfylle ulike nivåer av rapporteringskrav for å avsløre detaljer om deres dekkede handelsaktiviteter til myndighetene. Større institusjoner må implementere et program for å sikre etterlevelse av de nye reglene, og deres programmer er gjenstand for uavhengig testing og analyse. Mindre institusjoner er underlagt mindre krav til etterlevelse og rapportering.

Ytterligere historie om Volcker-regelen

Regelens opprinnelse går tilbake til 2009, da Volcker foreslo et stykke regulering som svar på den pågående finanskrisen (og etter at landets største banker akkumulerte store tap fra sine proprietære handelsvåpen) som hadde som mål å forby banker å spekulere i markedene. Volcker håpet til slutt å gjenopprette skillet mellom kommersiell bank og investeringsbank - en divisjon som en gang eksisterte, men som ble lovlig oppløst ved en delvis opphevelse av Glass-Steagall Act i 1999.

Selv om det ikke var en del av daværende president Barack Obamas opprinnelige forslag om økonomisk overhaling, ble Volcker-regelen godkjent av Obama og lagt til forslaget av kongressen i januar 2010.

I desember 2013, fem føderale byråer – Styret for Fed; FDIC; OCC; Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ; og Securities and Exchange Commission (SEC) -godkjente de endelige forskriftene som utgjør Volcker-regelen.

En bank kan ekskluderes fra Volcker-regelen hvis den ikke har mer enn 10 milliarder dollar i samlede konsoliderte eiendeler og ikke har totale omsetningsmidler og forpliktelser på 5 % eller mer av totale konsoliderte eiendeler.

Kritikk av Volcker-regelen

Volcker-regelen har blitt mye kritisert fra forskjellige vinkler. Det amerikanske handelskammeret hevdet i 2017 at en kostnad-nytte-analyse aldri ble gjort og at kostnadene forbundet med Volcker-regelen oppveier fordelene. Samme år sa den øverste risikoansvarlige for Det internasjonale pengefondet (IMF) at reguleringer for å forhindre spekulative spill er vanskelig å håndheve, og at Volcker-regelen utilsiktet kan redusere likviditeten i obligasjonsmarkedet.

Fed's Finance and Economics Discussion Series (FEDS) kom med et lignende argument og sa at Volcker-regelen vil redusere likviditeten på grunn av en reduksjon i bankenes markedsskapende aktiviteter. Videre, i oktober 2017, avslørte en Reuters-rapport at EU (EU) hadde skrotet et lovutkast som mange karakteriserte som Europas svar på Volcker-regelen, med henvisning til ingen forutsigbar avtale i sikte. I mellomtiden har flere rapporter sitert en lettere enn forventet innvirkning på inntektene til store banker i årene etter regelens vedtak – selv om pågående utvikling i implementeringen av regelen kan påvirke fremtidige operasjoner.

Future of the Volcker Rule

I februar 2017 signerte daværende president Donald Trump en executive order som påla daværende finansminister Steven Mnuchin å gjennomgå eksisterende finanssystemforskrifter. Siden den utøvende ordren har finanstjenestemenn gitt ut flere rapporter som foreslår endringer i Dodd-Frank, inkludert et anbefalt forslag om å gi bankene større unntak under Volcker-regelen.

I en av rapportene, utgitt i juni 2017, sa statskassen at de anbefaler betydelige endringer i Volcker-regelen, mens de la til at den ikke støtter opphevelsen og "støtter i prinsippet" regelens begrensninger på proprietær handel. Rapporten anbefaler spesielt å unnta banker med mindre enn 10 milliarder dollar i eiendeler fra Volcker-regelen. Treasury siterte også regulatoriske overholdelsesbyrder skapt av regelen og foreslo å forenkle og avgrense definisjonene av proprietær handel og dekkede fondene i tillegg til å myke opp reguleringen for å la banker lettere sikre risikoen sin.

Siden vurderingen i juni 2017 rapporterte Bloomberg i januar 2018 at OCC har ledet arbeidet med å revidere Volcker-regelen i samsvar med noen av finansdepartementets anbefalinger. En tidslinje for eventuelle foreslåtte revisjoner for å tre i kraft er fortsatt uklar, selv om det sikkert vil ta måneder eller år. I juni 2020 løsnet bankregulatorer en av Volcker-regelbestemmelsene for å tillate långivere å investere i venturekapitalfond og andre eiendeler.

Etter valget av president Joseph Biden i 2020, signaliserte den nye administrasjonen sin støtte til å reversere Trump-tidens reduksjoner til regelverket for finanssystemet.

Bunnlinjen

Volcker-regelen er ment å begrense høyrisiko, spekulativ handelsaktivitet fra banker, for eksempel egenhandel eller investering i eller sponsing av hedgefond eller private equity-fond. Den opprettholder bankenes evner til å tilby viktige kundeorienterte finansielle tjenester, slik som underwriting, market making og formuesforvaltningstjenester.

Regelverket er utviklet av fem føderale finansielle reguleringsbyråer, alle beskrevet ovenfor: Federal Reserve Board; CFTC; FDIC; OCC; og SEC.

Høydepunkter

– 25. juni 2020 sa tjenestemenn fra Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) at byrået vil løsne på begrensningene i Volcker-regelen, slik at bankene lettere kan gjøre store investeringer i risikokapital og lignende fond.

– Hovedkritikken mot Volcker-regelen er at den vil redusere likviditeten på grunn av en reduksjon i bankenes market-making-aktiviteter.

• Volcker-regelen forbyr banker å bruke sine egne kontoer for kortsiktig proprietær handel med verdipapirer, derivater og råvarefutures, samt opsjoner på noen av disse instrumentene.

FAQ

Hva er hovedkritikken til Volcker-regelen?

Volcker-regelen har blitt mye kritisert fra forskjellige vinkler. Det amerikanske handelskammeret hevdet i 2017 at en kostnad-nytte-analyse aldri ble gjort og at kostnadene forbundet med Volcker-regelen oppveier fordelene. Fed's Finance and Economics Discussion Series (FEDS) hevdet at Volcker-regelen vil redusere likviditeten på grunn av en reduksjon i bankenes markedsskapende aktiviteter. I tillegg har analytikere fra Det internasjonale pengefondet (IMF) hevdet at reguleringer for å forhindre spekulative spill er vanskelig å håndheve.

Hva var Glass-Steagall Act?

Ansporet av svikt i nesten 5000 banker under den store depresjonen,. ble Glass-Steagall Act vedtatt av den amerikanske kongressen som en del av Banking Act av 1933. Sponset av senator Carter Glass, en tidligere finansminister, og representanten Henry Steagall , leder av House Banking and Currency Committee, forbød den kommersielle banker å delta i investeringsbankvirksomheten og vice versa. Begrunnelsen var interessekonflikten som oppsto da bankene investerte i verdipapirer med egne eiendeler, som jo egentlig var kontohavernes eiendeler. Enkelt sagt hevdet lovforslagets tilhengere at bankene hadde en tillitsplikt til å beskytte disse eiendelene og ikke engasjere seg i overdrevent spekulativ aktivitet.

Hva var målet med Volcker-regelen?

Volcker-regelens opprinnelse går tilbake til 2009, da økonomen og tidligere sentralbanksjef Paul Volcker foreslo et stykke regulering som svar på den pågående finanskrisen (og etter at landets største banker akkumulerte store tap fra sine proprietære handelsvåpen). Målet var å beskytte bankkunder ved å hindre banker i å gjøre visse typer spekulative investeringer som bidro til krisen. I hovedsak forbyr den banker å bruke sine egne kontoer (kundefond) til kortsiktig proprietær handel med verdipapirer, derivater og råvarer. futures, samt opsjoner på noen av disse instrumentene. Volcker håpet til slutt å gjenopprette skillet mellom kommersiell bank og investeringsbank - en divisjon som en gang eksisterte, men som ble lovlig oppløst ved en delvis opphevelse av Glass-Steagall Act i 1999.