Klienteleffekt
Hva er klientelleffekten?
Klienteleffekten forklarer bevegelsen i et selskaps aksjekurs i henhold til kravene og målene til investorene. Disse investorkravene kommer som reaksjon på en skatt, utbytte eller annen policyendring eller selskapshandling som påvirker et selskaps aksjer.
Klienteleffekten forutsetter at spesifikke investorer foreløpig tiltrekkes av ulike selskapspolitikker, og at når et selskap endrer en eller flere slike politikker, vil de justere aksjebeholdningen sin deretter. Som et resultat av denne justeringen kan aksjekursene svinge.
Hvordan klientelleffekten fungerer
Klienteleffekten er en endring i aksjekursen på grunn av bedriftens beslutningstaking som utløser investorenes reaksjoner. En endring i policyen som av aksjonærene blir sett på som ugunstig kan føre til at de selger noen eller alle av sine beholdninger, og presser aksjekursen.
Store politiske endringer kan være forstyrrende for både selskapets langsiktige interesser, så vel som aksjonærenes porteføljer. Når et selskap etablerer et policymønster og tiltrekker seg et gitt klientell, er det generelt best å ikke tukle for mye med det.
Det er en god del kontroverser om klientelleffekten er et reelt fenomen i markedene. Noen mener at det krever flere faktorer enn bare ønskene til et selskaps klientell for å flytte en aksjes pris sterkt. Dessuten, selv om investorer kunne bytte til selskaper som tilbød den profilen de ønsket, kan slike endringer medføre transaksjonsgebyrer,. skattepliktige hendelser og andre kostnader.
Utbytteklientel
Offentlige aksjer kategoriseres vanligvis enten som utbyttebetalende verdipapirer eller ikke. Hver av disse kategoriene knytter seg til en bestemt alder i livssyklusen til en virksomhet når den modnes.
For eksempel gir høyvekstaksjer tradisjonelt ikke utbytte. Imidlertid er det mer sannsynlig at de viser betydelig prisstigning etter hvert som selskapet vokser. På den annen side har utbyttebetalende aksjer en tendens til å vise mindre bevegelser i kapitalgevinster,. men belønner investorer med stabile, periodiske utbytter.
Aksjonærer i et utbytteklientel baserer generelt sine preferanser for et bestemt utbytteutbetalingsforhold på sammenlignbart inntektsnivå, personlig inntektsskattehensyn eller deres alder.
Klientelleffekten er ofte knyttet til utbytte og utbetalinger fra et selskap.
Spesielle hensyn
Noen investorer, som den legendariske Warren Buffett, søker investeringsmuligheter i aksjer med høyt utbytte. Andre, som teknologiinvestorer, oppsøker ofte selskaper i høy vekst med potensial for ekstravagante kapitalgevinster. Dermed skisserer effekten først måten selskapets modenhet og forretningsdrift i utgangspunktet tiltrekker seg en bestemt investortype på.
Den andre fasetten av klientelleffekten beskriver hvordan nåværende investorer reagerer på betydelige endringer i et selskaps retningslinjer. For eksempel, hvis en offentlig teknologiaksje ikke betaler utbytte og reinvesterer hele fortjenesten tilbake i driften, tiltrekker den seg i utgangspunktet vekstinvestorer. Men hvis selskapet slutter å reinvestere i veksten sin og i stedet begynner å kanalisere penger til utbytteutbetalinger, kan investorer med høy vekst være tilbøyelige til å forlate sine posisjoner og søke andre muligheter som passer bedre til deres behov. Utbyttesøkende inntektsinvestorer kan nå se på selskapet som en attraktiv investering.
Tenk på et selskap som allerede betaler utbytte og som følgelig har tiltrukket seg klientell som søker høye utbyttebetalende aksjer. Hvis selskapet skulle oppleve en nedgang eller velger å redusere sine utbyttetilbud, kan utbytteinvestorene selge aksjene sine og reinvestere inntektene i et annet selskap som gir høyere avkastning. Som følge av et salg er selskapets aksjekurs tilbøyelig til å falle.
Eksempel på klientelleffekten
I 2016 kunngjorde administrerende direktør i Northwestern Mutual offentlig i en pressemelding et fall på 45 basispunkter i rentesatsen for utbytteskalaen. Denne beslutningen viste seg å påvirke selskapets utbyttepolitikk negativt. Etter de avslørte planene reduserte selskapet utbyttet fra 5,45 % til 5,00 %.
I mellomtiden, i 2001, reduserte Winn-Dixie utbyttet og endret betalingsstrukturen, og valgte å distribuere inntekter kvartalsvis på etterskudd i stedet for månedlig på forhånd. Aksjonærene, hvorav mange verdsatte den vanlige løpende inntekten,. var ikke fornøyde, og aksjen falt. Noen eksperter ser på dette som klientelleffekten i aksjon.
Høydepunkter
- Klientelleffekten er en vanlig hendelse der aksjekurser påvirkes av aksjonærkrav.
– Et spesifikt eksempel på denne effekten er utbytteklientellet, en betegnelse på en gruppe aksjonærer som deler samme oppfatning om hvordan et bestemt selskap fører sin utbyttepolitikk.
– Den ene siden av klientelleffekten beskriver måten individuelle investorer oppsøker aksjer fra en bestemt kategori.
