Effet clientèle

Qu'est-ce que l'effet clientèle ?

L'effet clientèle explique l'évolution du cours de bourse d'une entreprise en fonction des demandes et des objectifs de ses investisseurs. Ces demandes des investisseurs surviennent en réaction à un impôt, à un dividende ou à un autre changement de politique ou à une action d'entreprise qui affecte les actions d'une société.

L'effet de clientèle suppose que des investisseurs spécifiques sont initialement attirés par différentes politiques d'entreprise et que lorsqu'une entreprise modifie une ou plusieurs de ces politiques, elle ajustera ses avoirs en actions en conséquence. À la suite de cet ajustement, les cours des actions peuvent fluctuer.

Comment fonctionne l'effet de clientèle ?

L'effet clientèle est une variation du cours de l'action due à la prise de décision des entreprises qui déclenche les réactions des investisseurs. Un changement de politique considéré par les actionnaires comme défavorable peut les amener à vendre une partie ou la totalité de leurs participations, faisant baisser le cours de l'action.

De grands changements de politique peuvent perturber à la fois les intérêts à long terme de l'entreprise et les portefeuilles des actionnaires. Une fois qu'une entreprise établit un modèle de politique et attire une clientèle donnée, il est généralement préférable de ne pas trop le bricoler.

La question de savoir si l'effet clientèle est un phénomène réel sur les marchés fait l'objet de nombreuses controverses. Certains pensent qu'il faut plus de facteurs que les souhaits de la clientèle d'une entreprise pour modifier considérablement le cours d'une action. De plus, même si les investisseurs pouvaient se tourner vers des entreprises qui offraient le profil qu'ils souhaitaient, de tels changements pourraient entraîner des frais de transaction,. des événements imposables et d'autres coûts.

Clientèle de dividendes

Les actions publiques sont généralement classées comme titres versant des dividendes ou non. Chacune de ces catégories est liée à un âge spécifique dans le cycle de vie d'une entreprise à mesure qu'elle mûrit.

Par exemple, les actions à forte croissance ne versent traditionnellement pas de dividendes. Cependant, ils sont plus susceptibles d'afficher une appréciation substantielle des prix à mesure que l'entreprise se développe. D'un autre côté, les actions versant des dividendes ont tendance à afficher de plus petits mouvements de gains en capital, mais récompensent les investisseurs avec des dividendes stables et périodiques.

Les actionnaires d'une clientèle de dividendes basent généralement leurs préférences pour un ratio de distribution de dividendes particulier sur un niveau de revenu comparable, des considérations fiscales personnelles ou leur âge.

L'effet clientèle est souvent lié aux taux de dividendes et aux versements d'une entreprise.

Considérations particulières

Certains investisseurs, comme le légendaire Warren Buffett, recherchent des opportunités d'investissement dans des actions à dividendes élevés. D'autres, comme les investisseurs en technologie, recherchent souvent des entreprises à forte croissance offrant un potentiel de gains en capital extravagants. Ainsi, l'effet décrit d'abord la manière dont la maturité et les opérations commerciales de l'entreprise attirent initialement un type d'investisseur spécifique.

La deuxième facette de l'effet clientèle décrit la façon dont les investisseurs actuels réagissent aux changements substantiels dans les politiques d'une entreprise. Par exemple, si une action technologique publique ne verse aucun dividende et réinvestit tous ses bénéfices dans ses opérations, elle attire initialement les investisseurs de croissance. Cependant, si l'entreprise cesse de réinvestir dans sa croissance et commence plutôt à canaliser l'argent vers le versement de dividendes, les investisseurs à forte croissance peuvent être enclins à quitter leurs positions et à rechercher d'autres opportunités qui correspondent mieux à leurs besoins. Les investisseurs à revenu à la recherche de dividendes peuvent désormais considérer la société comme un investissement attrayant.

Considérez une entreprise qui verse déjà des dividendes et qui a par conséquent attiré une clientèle à la recherche d'actions à dividendes élevés. Si la société connaît un ralentissement ou choisit de réduire ses offres de dividendes, les investisseurs en dividendes peuvent vendre leurs actions et réinvestir le produit dans une autre société offrant des rendements plus élevés. À la suite d'une vente, le cours de l'action de la société est susceptible de baisser.

Exemple de l'Effet Clientèle

En 2016, le PDG de Northwestern Mutual a annoncé publiquement dans un communiqué de presse une baisse de 45 points de base du taux d'intérêt du barème des participations. Cette décision s'est avérée avoir un impact négatif sur la politique de dividende de la société. À la suite des plans divulgués, la société a abaissé son taux de dividende de 5,45 % à 5,00 %.

Pendant ce temps, en 2001, Winn-Dixie a réduit son dividende et modifié sa structure de paiement, choisissant de distribuer les revenus trimestriellement à terme échu au lieu de mensuellement à l'avance. Ses actionnaires, dont beaucoup appréciaient le revenu courant régulier , n'étaient pas contents et le titre s'est effondré. Certains experts y voient l' effet clientèle en action.

Points forts

• L'effet clientèle est un phénomène courant où les cours des actions sont influencés par les demandes des actionnaires.

• Un exemple spécifique de cet effet est la clientèle de dividendes, un terme pour un groupe d'actionnaires qui partagent la même opinion sur la façon dont une entreprise spécifique mène sa politique de dividende.

• Un côté de l'effet clientèle décrit la manière dont les investisseurs individuels recherchent des valeurs d'une catégorie spécifique.