Эффект клиентуры

Что такое эффект клиентуры?

Эффект клиентуры объясняет движение цены акций компании в зависимости от требований и целей ее инвесторов. Эти требования инвесторов возникают в ответ на изменение налоговой, дивидендной или другой политики или корпоративных действий, которые затрагивают акции компании.

Эффект клиентуры предполагает, что определенных инвесторов предварительно привлекают различные политики компании, и что, когда компания меняет одну или несколько таких политик, они соответствующим образом корректируют свои пакеты акций. В результате этой корректировки цены на акции могут колебаться.

Как работает эффект клиентуры

Эффект клиентуры — это изменение цены акций в результате принятия корпоративных решений, которое вызывает реакцию инвесторов. Изменение политики, которое акционеры считают неблагоприятным, может привести к тому, что они продадут часть или все свои активы, что снизит цену акций.

Крупные изменения политики могут иметь разрушительные последствия как для долгосрочных интересов компании, так и для портфелей акционеров. Как только компания устанавливает модель политики и привлекает определенную клиентуру, как правило, лучше не возиться с ней слишком много.

Существует много споров о том, является ли эффект клиентуры реальным явлением на рынках. Некоторые считают, что требуется больше факторов, чем просто желание клиентов компании, чтобы значительно изменить цену акций. Более того, даже несмотря на то, что инвесторы могли переключиться на компании, которые предлагали желаемый профиль, такие изменения могли повлечь за собой комиссию за транзакции,. налогооблагаемые события и другие расходы.

Дивидендная клиентура

Публичные акции обычно классифицируются как ценные бумаги, выплачивающие дивиденды, или нет. Каждая из этих категорий связана с определенным возрастом в жизненном цикле бизнеса по мере его взросления.

Например, по быстрорастущим акциям дивиденды традиционно не выплачиваются. Однако они, скорее всего, продемонстрируют значительный рост цен по мере роста компании. С другой стороны, акции, выплачивающие дивиденды, как правило, демонстрируют меньшие изменения прироста капитала,. но вознаграждают инвесторов стабильными периодическими дивидендами.

Акционеры, входящие в число клиентов, получающих дивиденды, обычно основывают свои предпочтения в отношении определенного коэффициента выплаты дивидендов на сопоставимом уровне дохода, соображениях подоходного налога или своем возрасте.

Эффект клиентуры часто связан со ставками дивидендов и выплатами компании.

Особые соображения

Некоторые инвесторы, такие как легендарный Уоррен Баффет, ищут возможности для инвестиций в акции с высокими дивидендами. Другие, такие как технологические инвесторы, часто ищут быстрорастущие компании с потенциалом экстравагантного прироста капитала. Таким образом, эффект сначала описывает способ, которым зрелость компании и деловые операции первоначально привлекают определенный тип инвесторов.

Второй аспект эффекта клиентуры описывает, как текущие инвесторы реагируют на существенные изменения в политике компании. Например, если акции публичных технологических компаний не выплачивают дивиденды и реинвестируют всю свою прибыль обратно в свою деятельность, это первоначально привлекает инвесторов, растущих. Однако, если компания прекратит реинвестировать в свой рост и вместо этого начнет направлять деньги на выплату дивидендов, быстрорастущие инвесторы могут быть склонны выйти из своих позиций и искать другие возможности, которые лучше соответствуют их потребностям. Инвесторы, стремящиеся к получению дивидендов, теперь могут рассматривать компанию как привлекательную инвестицию.

Рассмотрим компанию, которая уже выплачивает дивиденды и, следовательно, привлекла клиентуру, ищущую акции, приносящие высокие дивиденды. Если компания испытает спад или решит уменьшить свои дивидендные предложения, инвесторы, выплачивающие дивиденды, могут продать свои акции и реинвестировать выручку в другую компанию, приносящую более высокую прибыль. В результате распродажи цена акций компании может снизиться.

Пример эффекта клиентуры

В 2016 году генеральный директор Northwestern Mutual публично объявил в пресс-релизе о снижении процентной ставки по шкале дивидендов на 45 базисных пунктов. Это решение негативно повлияло на дивидендную политику компании. Следуя обнародованным планам, компания снизила ставку дивидендов с 5,45% до 5,00%.

Между тем, в 2001 году Winn-Dixie сократила свои дивиденды и изменила структуру выплат, решив распределять доход ежеквартально в просрочку, а не ежемесячно вперед. Его акционеры, многие из которых ценили регулярный текущий доход,. были недовольны, и акции рухнули. Некоторые эксперты видят в этом эффект клиентуры в действии.

Особенности

• Эффект клиентуры — обычное явление, при котором цены акций зависят от требований акционеров.

• Конкретным примером этого эффекта является дивидендная клиентура, термин для группы акционеров, разделяющих одинаковое мнение о том, как конкретная компания проводит свою дивидендную политику.

• Одна сторона эффекта клиентуры описывает способ, которым отдельные инвесторы ищут акции определенной категории.