Effetto clientela

Qual è l'effetto clientela?

L'effetto clientela spiega il movimento del prezzo delle azioni di una società in base alle richieste e agli obiettivi dei suoi investitori. Queste richieste degli investitori arrivano in reazione a una tassa, dividendo o altro cambiamento di politica o azione aziendale che colpisce le azioni di una società.

L'effetto clientela presuppone che investitori specifici siano preliminarmente attratti da diverse politiche aziendali e che quando una società modifica una o più di tali politiche, adeguerà le proprie partecipazioni azionarie di conseguenza. Come risultato di questo aggiustamento, i prezzi delle azioni possono fluttuare.

Come funziona l'effetto clientela

L'effetto clientela è una variazione del prezzo delle azioni dovuta al processo decisionale aziendale che innesca le reazioni degli investitori. Un cambiamento di politica considerato sfavorevole dagli azionisti potrebbe indurli a vendere alcune o tutte le loro partecipazioni, deprimendo il prezzo delle azioni.

Grandi cambiamenti politici possono essere dirompenti sia per gli interessi a lungo termine dell'azienda, sia per i portafogli degli azionisti. Una volta che un'azienda stabilisce un modello politico e attira una determinata clientela, generalmente è meglio non armeggiare con esso.

C'è molta polemica sul fatto che l'effetto clientela sia un fenomeno reale nei mercati. Alcuni credono che occorrano più fattori oltre ai desideri della clientela di un'azienda per spostare notevolmente il prezzo di un'azione. Inoltre, anche se gli investitori potrebbero passare a società che offrono il profilo desiderato, tali modifiche potrebbero comportare commissioni di transazione,. eventi tassabili e altri costi.

Clientela a dividendi

Le azioni pubbliche sono generalmente classificate come titoli che pagano dividendi o meno. Ognuna di queste categorie si collega a un'età specifica nel ciclo di vita di un'azienda man mano che matura.

Ad esempio, i titoli ad alta crescita tradizionalmente non pagano dividendi. Tuttavia, è più probabile che mostrino un sostanziale apprezzamento dei prezzi man mano che l'azienda cresce. D'altra parte, le azioni che pagano dividendi tendono a mostrare movimenti minori nelle plusvalenze, ma premiano gli investitori con dividendi stabili e periodici.

Gli azionisti di una clientela con dividendi generalmente basano le loro preferenze per un particolare rapporto di pagamento dei dividendi su un livello di reddito comparabile, considerazioni sull'imposta sul reddito delle persone fisiche o sulla loro età.

L'effetto clientela è spesso connesso alle aliquote dei dividendi e ai pagamenti di un'azienda.

Considerazioni speciali

Alcuni investitori, come il leggendario Warren Buffett, cercano opportunità di investimento in titoli ad alto dividendo. Altri, come gli investitori in tecnologia, spesso cercano società ad alta crescita con il potenziale per guadagni di capitale stravaganti. Pertanto, l'effetto delinea innanzitutto il modo in cui la maturità dell'azienda e le operazioni commerciali inizialmente attraggono un tipo specifico di investitore.

Il secondo aspetto dell'effetto clientela descrive come gli attuali investitori reagiscono a cambiamenti sostanziali nelle politiche di un'azienda. Ad esempio, se un'azione di tecnologia pubblica non paga dividendi e reinveste tutti i suoi profitti nelle sue operazioni, inizialmente attrae investitori in crescita. Tuttavia, se la società smette di reinvestire nella sua crescita e inizia invece a incanalare denaro verso il pagamento dei dividendi, gli investitori ad alta crescita potrebbero essere inclini a uscire dalle loro posizioni e cercare altre opportunità che soddisfino meglio le loro esigenze. Gli investitori in cerca di dividendi possono ora vedere la società come un investimento interessante.

Si consideri una società che già paga dividendi e di conseguenza ha attratto una clientela in cerca di azioni ad alto dividendo. Se la società dovesse subire una flessione o decidesse di ridurre le sue offerte di dividendi, gli investitori di dividendi possono vendere le proprie azioni e reinvestire i proventi in un'altra società che paga rendimenti più elevati. A seguito di una svendita, il prezzo delle azioni della società è destinato a diminuire.

Esempio dell'effetto clientela

Nel 2016, il CEO di Northwestern Mutual ha annunciato pubblicamente in un comunicato stampa un calo di 45 punti base del tasso di interesse della scala dei dividendi. Questa decisione ha avuto un impatto negativo sulla politica dei dividendi della società. A seguito dei piani divulgati, la società ha abbassato il tasso di dividendo dal 5,45% al 5,00%.

Nel frattempo, nel 2001, Winn-Dixie ha tagliato il suo dividendo e modificato la sua struttura di pagamento, optando per la distribuzione del reddito trimestrale posticipato invece che mensilmente in anticipo. I suoi azionisti, molti dei quali apprezzavano il reddito corrente regolare,. non erano contenti e le azioni crollarono. Alcuni esperti vedono questo come l' effetto cliente in azione.

Mette in risalto

• L'effetto clientela è un evento comune per cui i prezzi delle azioni sono influenzati dalle richieste degli azionisti.

• Un esempio specifico di questo effetto è la clientela dei dividendi, un termine per un gruppo di azionisti che condividono la stessa opinione su come una determinata società conduce la propria politica dei dividendi.

• Un lato dell'effetto clientela descrive il modo in cui i singoli investitori cercano titoli di una categoria specifica.