Klienteleffekt
Was ist der Klienteleffekt?
Der Klienteleffekt erklärt die Entwicklung des Aktienkurses eines Unternehmens entsprechend den Anforderungen und Zielen seiner Investoren. Diese Anlegerforderungen kommen als Reaktion auf eine Steuer, Dividende oder andere Richtlinienänderungen oder Kapitalmaßnahmen, die sich auf die Aktien eines Unternehmens auswirken.
Der Klienteleffekt geht davon aus, dass bestimmte Anleger vorläufig von unterschiedlichen Unternehmensrichtlinien angezogen werden und dass ein Unternehmen, wenn es eine oder mehrere dieser Richtlinien ändert, seine Aktienbestände entsprechend anpassen wird. Als Folge dieser Anpassung können die Aktienkurse schwanken.
Wie der Klienteleffekt funktioniert
Der Kundeneffekt ist eine Änderung des Aktienkurses aufgrund von Unternehmensentscheidungen, die die Reaktionen der Anleger auslöst. Eine Änderung der Politik, die von den Aktionären als ungünstig angesehen wird, kann dazu führen, dass sie einige oder alle ihrer Beteiligungen verkaufen, was den Aktienkurs drückt.
Große Kursänderungen können sowohl die langfristigen Interessen des Unternehmens als auch die Portfolios der Aktionäre stören. Sobald ein Unternehmen ein Richtlinienmuster etabliert und einen bestimmten Kundenkreis anzieht, ist es im Allgemeinen am besten, nicht zu viel daran herumzubasteln.
Ob der Klienteleffekt ein echtes Marktphänomen ist, ist umstritten. Einige glauben, dass es mehr Faktoren als nur die Wünsche der Kundschaft eines Unternehmens braucht, um den Kurs einer Aktie stark zu bewegen. Auch wenn Anleger zu Unternehmen wechseln könnten, die das gewünschte Profil bieten, könnten solche Änderungen Transaktionsgebühren,. steuerpflichtige Ereignisse und andere Kosten nach sich ziehen.
Dividendenklientel
Öffentliche Aktien werden in der Regel entweder als Dividendenpapiere kategorisiert oder nicht. Jede dieser Kategorien ist mit einem bestimmten Alter im Lebenszyklus eines Unternehmens verbunden, wenn es reift.
Wachstumsaktien zum Beispiel zahlen traditionell keine Dividenden. Es ist jedoch wahrscheinlicher, dass sie mit dem Wachstum des Unternehmens eine erhebliche Kurssteigerung aufweisen. Auf der anderen Seite weisen Dividendenaktien tendenziell geringere Bewegungen bei den Kapitalgewinnen auf,. belohnen die Anleger jedoch mit stabilen, regelmäßigen Dividenden.
Aktionäre einer Dividendenklientel stützen ihre Präferenzen für eine bestimmte Dividendenausschüttungsquote im Allgemeinen auf ein vergleichbares Einkommensniveau, persönliche Einkommensteuerüberlegungen oder ihr Alter.
Der Klienteleffekt wird häufig mit Dividendensätzen und Auszahlungen eines Unternehmens in Verbindung gebracht.
Besondere Überlegungen
Einige Investoren, wie der legendäre Warren Buffett, suchen Anlagemöglichkeiten in Aktien mit hohen Dividenden. Andere, wie beispielsweise Technologieinvestoren, suchen häufig nach wachstumsstarken Unternehmen mit dem Potenzial für extravagante Kapitalgewinne. Der Effekt skizziert also zunächst, wie Reife und Geschäftsbetrieb des Unternehmens zunächst einen bestimmten Anlegertyp anziehen.
Die zweite Facette des Klienteleffekts beschreibt, wie aktuelle Investoren auf wesentliche Änderungen in der Unternehmenspolitik reagieren. Wenn beispielsweise eine börsennotierte Technologieaktie keine Dividenden zahlt und ihre gesamten Gewinne wieder in ihre Geschäftstätigkeit reinvestiert, zieht sie zunächst Wachstumsinvestoren an. Wenn das Unternehmen jedoch aufhört, in sein Wachstum zu reinvestieren und stattdessen damit beginnt, Geld in Dividendenausschüttungen zu lenken, könnten wachstumsstarke Anleger geneigt sein, ihre Positionen aufzulösen und nach anderen Gelegenheiten zu suchen, die ihren Bedürfnissen besser entsprechen. Dividendensuchende Einkommensanleger können das Unternehmen nun als attraktives Investment betrachten.
Stellen Sie sich ein Unternehmen vor, das bereits Dividenden zahlt und folglich eine Kundschaft angezogen hat, die nach Aktien mit hoher Dividendenzahlung sucht. Sollte das Unternehmen einen Abschwung erleben oder seine Dividendenangebote reduzieren, können die Dividendeninvestoren ihre Aktien verkaufen und den Erlös in ein anderes Unternehmen reinvestieren, das höhere Renditen zahlt. Als Folge eines Ausverkaufs wird der Aktienkurs des Unternehmens wahrscheinlich fallen.
Beispiel für den Klienteleffekt
Im Jahr 2016 kündigte der CEO von Northwestern Mutual in einer Pressemitteilung öffentlich eine Senkung des Zinssatzes der Dividendenskala um 45 Basispunkte an. Diese Entscheidung wirkte sich negativ auf die Dividendenpolitik des Unternehmens aus. Nach den bekannt gegebenen Plänen senkte das Unternehmen seinen Dividendensatz von 5,45 % auf 5,00 %.
Unterdessen kürzte Winn-Dixie im Jahr 2001 seine Dividende und änderte seine Zahlungsstruktur, indem es sich entschied, die Einnahmen vierteljährlich im Nachhinein statt monatlich im Voraus auszuschütten. Seine Aktionäre, von denen viele Wert auf regelmäßige laufende Erträge legten,. waren nicht glücklich, und die Aktie sackte ab. Einige Experten sehen darin den Cliente-Effekt in Aktion.
Höhepunkte
Der Klienteleffekt ist ein häufiges Phänomen, bei dem die Aktienkurse von den Forderungen der Aktionäre beeinflusst werden.
Ein spezifisches Beispiel für diesen Effekt ist die Dividendenklientel, ein Begriff für eine Gruppe von Aktionären, die die gleiche Meinung darüber teilen, wie ein bestimmtes Unternehmen seine Dividendenpolitik betreibt.
Eine Seite des Klienteleffekts beschreibt die Art und Weise, wie einzelne Anleger Aktien einer bestimmten Kategorie suchen.
