Efeito Clientela

Qual é o Efeito Clientela?

O efeito clientela explica a movimentação do preço das ações de uma empresa de acordo com as demandas e objetivos de seus investidores. Essas demandas dos investidores vêm em reação a um imposto, dividendo ou outra mudança de política ou ação corporativa que afete as ações de uma empresa.

O efeito clientela pressupõe que investidores específicos são atraídos preliminarmente por diferentes políticas da empresa e que, quando uma empresa altera uma ou mais dessas políticas, ajusta suas participações acionárias de acordo. Como resultado desse ajuste, os preços das ações podem flutuar.

Como funciona o efeito clientela

O efeito clientela é uma mudança no preço das ações devido à tomada de decisão corporativa que desencadeia reações dos investidores. Uma mudança na política vista pelos acionistas como desfavorável pode levá-los a vender algumas ou todas as suas participações, deprimindo o preço das ações.

Grandes mudanças nas políticas podem ser prejudiciais tanto para os interesses de longo prazo da empresa quanto para os portfólios dos acionistas. Uma vez que uma empresa estabelece um padrão de política e atrai uma determinada clientela, geralmente é melhor não mexer muito com isso.

Há muita controvérsia sobre se o efeito clientela é um fenômeno real nos mercados. Alguns acreditam que são necessários mais fatores do que apenas os desejos da clientela de uma empresa para mover muito o preço de uma ação. Além disso, mesmo que os investidores pudessem mudar para empresas que oferecessem o perfil desejado, tais mudanças poderiam acarretar taxas de transação,. eventos tributáveis e outros custos.

Clientela de dividendos

As ações públicas são normalmente categorizadas como títulos que pagam dividendos ou não. Cada uma dessas categorias está vinculada a uma idade específica no ciclo de vida de uma empresa à medida que ela amadurece.

Por exemplo, ações de alto crescimento tradicionalmente não pagam dividendos. No entanto, é mais provável que exibam uma valorização substancial dos preços à medida que a empresa cresce. Por outro lado, as ações que pagam dividendos tendem a apresentar movimentos menores nos ganhos de capital, mas recompensam os investidores com dividendos periódicos e estáveis.

Os acionistas de uma clientela de dividendos geralmente baseiam suas preferências por um determinado índice de distribuição de dividendos em nível de renda comparável, considerações de imposto de renda pessoal ou idade.

O efeito clientela está muitas vezes relacionado com as taxas de dividendos e pagamentos de uma empresa.

Considerações Especiais

Alguns investidores, como o lendário Warren Buffett, buscam oportunidades de investimento em ações com altos dividendos. Outros, como investidores em tecnologia, muitas vezes procuram empresas de alto crescimento com potencial para ganhos de capital extravagantes. Assim, o efeito primeiro delineia a maneira pela qual a maturidade e as operações comerciais da empresa atraem inicialmente um tipo específico de investidor.

A segunda faceta do efeito clientela descreve como os investidores atuais reagem a mudanças substanciais nas políticas de uma empresa. Por exemplo, se uma ação pública de tecnologia não paga dividendos e reinveste todos os seus lucros em suas operações, inicialmente atrai investidores em crescimento. No entanto, se a empresa parar de reinvestir em seu crescimento e, em vez disso, começar a canalizar dinheiro para pagamentos de dividendos, os investidores de alto crescimento podem se inclinar a sair de suas posições e buscar outras oportunidades que atendam melhor às suas necessidades. Os investidores que buscam dividendos podem agora ver a empresa como um investimento atraente.

Considere uma empresa que já paga dividendos e, consequentemente, atraiu clientes em busca de ações que pagam altos dividendos. Se a empresa passar por uma recessão ou optar por diminuir suas ofertas de dividendos, os investidores em dividendos podem vender suas ações e reinvestir os recursos em outra empresa que pague retornos mais altos. Como resultado de uma liquidação, o preço das ações da empresa tende a cair.

Exemplo do Efeito Clientela

Em 2016, o CEO da Northwestern Mutual anunciou publicamente em um comunicado à imprensa uma queda de 45 pontos-base na taxa de juros da escala de dividendos. Esta decisão provou ter um impacto negativo na política de dividendos da empresa. Seguindo os planos divulgados, a empresa reduziu sua taxa de dividendos de 5,45% para 5,00%.

Enquanto isso, em 2001, a Winn-Dixie reduziu seus dividendos e alterou sua estrutura de pagamento, optando por distribuir renda trimestralmente em vez de mensalmente antecipadamente. Seus acionistas, muitos dos quais valorizavam a renda corrente regular,. não ficaram felizes, e as ações despencaram. Alguns especialistas veem isso como o efeito clientela em ação.

Destaques

• O efeito clientela é uma ocorrência comum em que os preços das ações são influenciados pelas demandas dos acionistas.

• Um exemplo específico desse efeito é a clientela de dividendos, um termo para um grupo de acionistas que compartilham a mesma opinião sobre como uma determinada empresa conduz sua política de dividendos.

• Um lado do efeito clientela descreve a maneira pela qual os investidores individuais procuram ações de uma categoria específica.