Investor's wiki
no Norsk
Navigation
Home Glossary
InvestingStocksBondsCryptoPersonal FinanceFundamental AnalysisTechnical AnalysisTradingBankingTaxes
Disclaimer Terms of Use Privacy Policy Cookie Policy
Navigation
Home Glossary
InvestingStocksBondsCryptoPersonal FinanceFundamental AnalysisTechnical AnalysisTradingBankingTaxes
Disclaimer Terms of Use Privacy Policy Cookie Policy

Obligasjonsavkastning

Obligasjonsavkastning
Investing

Hva er obligasjonsrente?

Obligasjonsavkastning er avkastningen en investor oppnĂ„r pĂ„ en obligasjon. Obligasjonsrenten kan defineres pĂ„ forskjellige mĂ„ter. Å sette obligasjonsrenten lik kupongrenten er den enkleste definisjonen. Den nĂ„vĂŠrende avkastningen er en funksjon av obligasjonskursen og dens kupong- eller rentebetaling,. som vil vĂŠre mer nĂžyaktig enn kupongavkastningen hvis prisen pĂ„ obligasjonen er forskjellig fra dens pĂ„lydende verdi.

Mer komplekse beregninger av en obligasjonsrente vil ta hensyn til tidsverdien av penger og sammensatte rentebetalinger. Disse beregningene inkluderer yield to forfall (YTM), obligasjonsekvivalent yield (BEY) og effektiv Ă„rlig yield (EAY).

Oversikt over obligasjonsrenten

NÄr investorer kjÞper obligasjoner, lÄner de i hovedsak obligasjonsutstedere penger. Til gjengjeld godtar obligasjonsutstedere Ä betale investorer renter pÄ obligasjoner gjennom obligasjonens levetid og Ä betale tilbake pÄlydende verdi av obligasjoner ved forfall. Den enkleste mÄten Ä beregne en obligasjonsrente pÄ er Ä dele kupongbetalingen pÄ obligasjonens pÄlydende verdi. Dette kalles kupongrenten.

Kupong Kurs=Årlig kupongbetalingObligasjonsverdi\text=\frac{\text{Årlig kupongbetaling}}{\text}< span class="katex-html" aria-hidden="true">< /span>Kupongsats< /span>= ObligasjonsverdiÅrlig kupongbetaling​

Hvis en obligasjon har en pÄlydende verdi pÄ $1000 og betalte renter eller kuponger pÄ $100 per Är, er kupongrenten 10% ($100 / $1000 = 10%). Noen ganger kjÞpes imidlertid en obligasjon for mer enn pÄlydende verdi (premie) eller mindre enn pÄlydende verdi (rabatt), noe som vil endre avkastningen en investor tjener pÄ obligasjonen.

Obligasjonsavkastning vs. pris

NÄr obligasjonsprisene Þker, faller obligasjonsrentene. Anta for eksempel at en investor kjÞper en obligasjon som forfaller om fem Är med en Ärlig kupongrente pÄ 10 % og en pÄlydende verdi pÄ 1000 dollar. Hvert Är betaler obligasjonen 10%, eller $100, i renter. Kupongrenten er renten delt pÄ pÄlydende.

Hvis rentene stiger over 10 %, vil obligasjonskursen falle dersom investoren bestemmer seg for Ä selge den. Tenk deg for eksempel at rentene for lignende investeringer stiger til 12,5 %. Den opprinnelige obligasjonen gir fortsatt bare en kupongbetaling pÄ $100, noe som ville vÊre uattraktivt for investorer som kan kjÞpe obligasjoner som betaler $125 nÄ som rentene er hÞyere.

Dersom den opprinnelige obligasjonseieren Þnsker Ä selge obligasjonen, kan prisen senkes slik at kupongutbetalingene og forfallsverdien tilsvarer en yield pÄ 12 %. I dette tilfellet betyr det at investoren vil senke prisen pÄ obligasjonen til $927,90. For Ä fullt ut forstÄ hvorfor det er verdien av obligasjonen, mÄ du forstÄ litt mer om hvordan tidsverdien av penger brukes i obligasjonsprising, som diskuteres senere i denne artikkelen.

Hvis rentene skulle falle i verdi, ville obligasjonens pris stige fordi kupongbetalingen er mer attraktiv. For eksempel, hvis rentene falt til 7,5% for lignende investeringer, kunne obligasjonsselgeren selge obligasjonen for $1 101,15. Jo lenger rentene faller, desto hÞyere vil kursen pÄ obligasjonen stige, og det samme gjelder omvendt nÄr renten stiger.

I begge scenariene har kupongrenten ikke lenger noen betydning for en ny investor. Men hvis den Ärlige kupongbetalingen er delt pÄ obligasjonens pris, kan investoren beregne gjeldende avkastning og fÄ et grovt estimat pÄ obligasjonens sanne avkastning.

Gjeldende Avkastning=Årlig kupongbetalingObligasjonskurs\text=\frac{\text{Årlig kupongbetaling}}{\text} ObligasjonskursÅrlig kupongbetaling<​

Den nÄvÊrende avkastningen og kupongrenten er ufullstendige beregninger for en obligasjonsrente fordi de ikke tar hensyn til tidsverdien av penger, forfallsverdi eller betalingsfrekvens. Mer komplekse beregninger er nÞdvendig for Ä se hele bildet av en obligasjonsrente.

Avkastning til modenhet

En obligasjons avkastning til forfall (YTM) er lik renten som gjĂžr nĂ„verdien av alle en obligasjons fremtidige kontantstrĂžmmer lik gjeldende pris. Disse kontantstrĂžmmene inkluderer alle kupongbetalinger og dens forfallsverdi. Å lĂžse for YTM er en prĂžve- og feilprosess som kan gjĂžres pĂ„ en finansiell kalkulator, men formelen er som fĂžlger:

Pris=∑ t−1T< mtext>Kontantstrþmmert(1+</ mo>YTM)t < mstyle scriptlevel="0" displaystyle="true">hvor:</ mtr>YTM= Avkastning til forfall\begin &\text=\sum^T_\frac{\text_t}{(1+\text)^t}\ &\textbf\ &\text=\text \end

I forrige eksempel var en obligasjon med en pĂ„lydende verdi pĂ„ $1000, fem Ă„r til forfall og $100 Ă„rlige kupongbetalinger verdt $927,90 for Ă„ matche en YTM pĂ„ 12 %. I sĂ„ fall var de fem kupongbetalingene og forfallsverdien pĂ„ 1000 dollar obligasjonens kontantstrĂžmmer. Å finne nĂ„verdien av hver av disse seks kontantstrĂžmmene med en rabatt eller rente pĂ„ 12 % vil avgjĂžre hva obligasjonens nĂ„vĂŠrende pris skal vĂŠre.

Obligasjonsekvivalent avkastning (BEY)

Obligasjonsrenter er normalt oppgitt som en obligasjonsekvivalent avkastning (BEY), som gjÞr en justering for det faktum at de fleste obligasjoner betaler sin Ärlige kupong i to halvÄrlige betalinger. I de forrige eksemplene var obligasjonenes kontantstrÞmmer Ärlige, sÄ YTM er lik BEY. Imidlertid, hvis kupongbetalingene ble utfÞrt hver sjette mÄned, ville den halvÄrlige YTM vÊre 5,979 %.

BEY er en enkel Ärlig versjon av den halvÄrlige YTM og beregnes ved Ä multiplisere YTM med to. I dette eksemplet vil BEY for en obligasjon som betaler halvÄrlige kupongbetalinger pÄ $50 vÊre 11,958 % (5,979 % X 2 = 11,958 %). BEY tar ikke hensyn til tidsverdien av penger for justeringen fra en halvÄrlig YTM til en Ärlig rate.

Effektiv Ă„rlig avkastning (EAY)

Investorer kan finne en mer presis Ärlig avkastning nÄr de kjenner BEY for en obligasjon hvis de tar hensyn til tidsverdien av penger i beregningen. I tilfelle av en halvÄrlig kupongbetaling, vil den effektive Ärlige avkastningen (EAY) bli beregnet som fÞlger:

EAY=(1+YTM2)2−1 hvor:<mtr EAY=Effektiv Ă„rlig avkastning< /mrow>\begin &\text = \left ( 1 + \ frac { \text }{ 2 } \right ) ^ 2 - 1 \ &\textbf\ &\text = \text{Effektiv Ă„rlig avkastning} \ \end

Hvis en investor vet at den halvÄrlige YTM var 5,979 %, kan de bruke den forrige formelen for Ä finne EAY pÄ 12,32 %. Fordi den ekstra sammensetningsperioden er inkludert, vil EAY vÊre hÞyere enn BEY.

Komplikasjoner Å finne en obligasjonsrente

Det er noen fÄ faktorer som kan gjÞre det mer komplisert Ä finne en obligasjonsrente. For eksempel ble det i de foregÄende eksemplene antatt at obligasjonen hadde nÞyaktig fem Är igjen til forfall da den ble solgt, noe som sjelden ville vÊrt tilfelle.

nÄr man beregner en obligasjonsrente, kan brÞkperiodene behandles enkelt; pÄlÞpte renter er vanskeligere. Tenk deg for eksempel en obligasjon som har fire Är og Ätte mÄneder igjen til forfall. Eksponenten i avkastningsberegningene kan gjÞres om til en desimal for Ä justere for delÄret. Dette betyr imidlertid at det har gÄtt fire mÄneder i gjeldende kupongperiode og det er to til igjen, noe som krever justering for pÄlÞpte renter. En ny obligasjonskjÞper vil fÄ utbetalt hele kupongen, sÄ obligasjonskursen vil blÄses litt opp for Ä kompensere selgeren for de fire mÄnedene i gjeldende kupongperiode som har gÄtt.

Obligasjoner kan noteres med en " ren pris " som ekskluderer pÄlÞpte renter eller " skitten pris " som inkluderer belÞpet som er skyldig for Ä avstemme de pÄlÞpte renter. NÄr obligasjoner er notert i et system som en Bloomberg- eller Reuters-terminal, brukes renprisen.

##HĂžydepunkter

  • En obligasjonsrente refererer til forventet inntjening generert og realisert pĂ„ en renteinvestering over en bestemt tidsperiode, uttrykt som en prosentandel eller rente.

– Enkelte metoder egner seg til bestemte typer obligasjoner mer enn andre, og derfor er det viktig Ă„ vite hvilken type avkastning som formidles.

  • Det er mange metoder for Ă„ komme frem til en obligasjonsrente, og hver av disse metodene kan kaste lys over et annet aspekt ved den potensielle risikoen og avkastningen.

##FAQ

Hva er noen vanlige avkastningsberegninger?

Yield to forfall (YTM) er den totale avkastningen som forventes pÄ en obligasjon hvis obligasjonen holdes til den forfaller. Avkastning til forfall regnes som en langsiktig obligasjonsrente, men uttrykkes som en Ärlig rente. YTM er vanligvis oppgitt som en obligasjonsekvivalent avkastning (BEY), noe som gjÞr obligasjoner med kupongbetalingsperioder mindre enn ett Är enkle Ä sammenligne . ta hensyn til effekten av rentesammensetning . Den Ärlige prosentsatsen (APR) inkluderer eventuelle gebyrer eller tilleggskostnader knyttet til transaksjonen, men den tar ikke hensyn til rentesammensetningen innen et spesifikt Är. En investor i en konverterbar obligasjon Þnsker ogsÄ Ä estimere yield to call (YTC), eller totalavkastningen som vil bli mottatt hvis obligasjonen som er kjÞpt bare holdes frem til kjÞpsdatoen i stedet for full forfall.

Hvordan bruker investorer obligasjonsrenter?

I tillegg til Ă„ vurdere de forventede kontantstrĂžmmene fra enkeltobligasjoner, brukes avkastningen til mer sofistikerte analyser. Traders kan kjĂžpe og selge obligasjoner med forskjellig lĂžpetid for Ă„ dra nytte av rentekurven, som plotter rentene pĂ„ obligasjoner med lik kredittkvalitet, men forskjellige forfallsdatoer. Helningen pĂ„ rentekurven gir en ide om fremtidige renteendringer og Ăžkonomisk aktivitet. De kan ogsĂ„ se pĂ„ forskjellen i rentesatser mellom ulike kategorier av obligasjoner, ved Ă„ holde noen egenskaper konstante. En rentedifferanse er forskjellen mellom avkastningen pĂ„ ulike gjeldsinstrumenter med ulik lĂžpetid, kredittvurdering, utsteder eller risikonivĂ„, beregnet ved Ă„ trekke fra avkastning fra ett instrument fra det andre – for eksempel spredningen mellom AAA-selskapsobligasjoner og amerikanske statsobligasjoner. Denne forskjellen uttrykkes oftest i basispunkter (bps) eller prosentpoeng.

Hva forteller en obligasjonsavkastning investorer?

En obligasjonsavkastning er avkastningen til en investor fra obligasjonens kupongbetalinger (renter). Det kan beregnes som en enkel kupongavkastning, som ignorerer tidsverdien av penger, eventuelle endringer i obligasjonens pris, eller ved Ä bruke en mer kompleks metode som avkastning til forfall. HÞyere avkastning betyr at obligasjonsinvestorer fÄr stÞrre rentebetalinger, men kan ogsÄ vÊre et tegn pÄ stÞrre risiko. Jo mer risikofylt en lÄntaker er, jo mer avkastning krever investorer for Ä holde gjelden sin. HÞyere avkastning er ogsÄ forbundet med obligasjoner med lengre lÞpetid.

Er hĂžyrenteobligasjoner bedre investeringer enn lavrenteobligasjoner?

Som enhver investering avhenger det av ens individuelle omstendigheter, mÄl og risikotoleranse. Lavrenteobligasjoner kan vÊre bedre for investorer som Þnsker en tilnÊrmet risikofri eiendel, eller en som sikrer en blandet portefÞlje ved Ä holde en del av den i en lavrisiko eiendel. HÞyrenteobligasjoner kan i stedet vÊre bedre egnet for investorer som er villige til Ä akseptere en viss grad av risiko mot hÞyere avkastning. Risikoen er at selskapet eller staten som utsteder obligasjonen vil misligholde sin gjeld. Diversifisering kan bidra til Ä redusere portefÞljerisikoen samtidig som den Þker forventet avkastning.