Obligasjonsvurderingsbyråer

Hva er obligasjonsvurderingsbyråer?

Obligasjonsvurderingsbyråer er selskaper som vurderer kredittverdigheten til både gjeldspapirer og deres utstedere. Disse byråene publiserer vurderingene som brukes av fagfolk for å bestemme sannsynligheten for at gjelden vil bli tilbakebetalt.

Forstå obligasjonsvurderingsbyråer

I USA er de tre primære obligasjonsvurderingsbyråene Standard & Poor's Global Ratings, Moody's og Fitch Ratings. Hver bruker et unikt bokstavbasert ratingsystem for raskt å formidle til investorer om en obligasjon har lav eller høy misligholdsrisiko og om utstederen er finansielt stabil. Standard & Poor's høyeste rating er AAA, og en obligasjon anses ikke lenger som investeringsgrad dersom den faller til BB+-status. Den laveste ratingen, D, indikerer at obligasjonen er misligholdt. Det betyr at utstederen er forsinket med å foreta rentebetalinger og avdrag til obligasjonseierne.

Generelt tildeler Moody's obligasjonskredittvurderinger på Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C, med henholdsvis WR og NR som trukket tilbake og ikke vurdert . Standard & Poor's og Fitch tildeler obligasjonskredittvurderinger på AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C og D, med sistnevnte angir en obligasjonsutsteder i mislighold.

Byrået rente obligasjoner på det tidspunktet de utstedes. De revurderer med jevne mellomrom obligasjoner og deres utstedere til om de skulle endre vurderingene ser. Obligasjonsvurderinger er viktige fordi de påvirker rentene som selskaper og offentlige etater betaler på sine utstedte obligasjoner.

De tre beste obligasjonsvurderingsbyråene er private firmaer som vurderer bedrifts- og kommuneobligasjoner basert på den tilhørende risikograden. De selger vurderingene for publisering i finanspressen og dagsaviser. Andre obligasjonsvurderingsbyråer i USA inkluderer Kroll Bond Rating Agency (KBRA), Dun & Bradstreet Corporation og Egan-Jones Ratings (EJR) Company.

Fordeler med obligasjonsvurderingsbyråer

Selv om obligasjonsvurderingsbyråer ble sterkt kritisert tidlig på det 21. århundre, fortsetter de å utføre verdifulle funksjoner for investorer. En rekke børshandlede fond ( ETFer ) er avhengige av obligasjonsvurderinger for sine kjøp. For eksempel vil en obligasjons-ETF med investeringsgrad kjøpe eller selge obligasjoner avhengig av vurderingene de mottar fra obligasjonsvurderingsbyråene. På denne måten opptrer byråene på samme måte som fondsforvaltere som skal investere i verdipapirer av tilstrekkelig kvalitet.

Obligasjonsvurderingsbyråene gir nyttig informasjon til markedene. De er imidlertid ikke ansvarlige for de ofte irrasjonelle måtene investorer og fond reagerer på denne informasjonen på. Selv forvaltede aksjefond har ofte regler som krever at de selger obligasjoner som faller under en spesifikk kredittvurdering. En nedgradering av rating kan føre til en nedadgående spiral av tvangssalg, og skape gode kjøp for investorer i fallne engleobligasjoner.

Kritikk av obligasjonsvurderingsbyråer

Siden kredittkrisen i 2008 har ratingbyråer blitt kritisert for ikke å identifisere alle risikoene som kan påvirke et verdipapirs kredittverdighet. Spesielt ble de beskyldt for å gi høy kredittvurdering til boliglånssikrede verdipapirer ( MBS ) som viste seg å være høyrisikoinvesteringer. Investorer fortsetter å være bekymret for mulige interessekonflikter. Obligasjonsutstedere betaler byråene for tjenesten med å gi rating, og ingen ønsker å betale for en lav rating. På grunn av disse og andre mangler bør ikke vurderinger være den eneste faktoren investorer stoler på når de vurderer risikoen ved en bestemt obligasjonsinvestering.

Obligasjonsvurderingsbyråene er private selskaper med egne agendaer, ikke uavhengige ideelle organisasjoner som jobber for investorer.

På den annen side har også obligasjonsvurderingsbyråene blitt kritisert for å forårsake økonomiske tap ved å foreta tvilsomme ratingnedgraderinger. Mest kjent nedgraderte S&P den amerikanske føderale regjeringens kredittvurdering fra AAA til AA+ under gjeldstakkrisen i 2011. Faktisk kan Federal Reserve alltid skrive ut mer penger for å betale renter. Videre viste den amerikanske regjeringen ingen tegn til mislighold i løpet av det påfølgende tiåret. Ikke desto mindre opplevde aksjekursene en betydelig korreksjon i 2011. Noen uskyldige selskaper endte opp med å betale høyere renter på gjelden sin. Markedet viste imidlertid sin manglende tillit til S&Ps nedgradering ved å sende kursene for amerikanske statsobligasjoner høyere.

Den relativt diskrete måten byrårenten på obligasjoner gjør også generelt markedsvolatiliteten unødvendig høy. Det mest ekstreme tilfellet oppstår når byråene nedgraderer en nasjons gjeld fra investeringsgrad til søppelstatus. For eksempel bidro S&Ps nedgradering av Hellas statsgjeld til søppelpost i 2010 til den europeiske statsgjeldskrisen. Et mer kontinuerlig system vil gi markedene mer tid til å tilpasse seg. Rangering av gjeld på en skala fra 0 til 1000 og oppdatering av vurderingene på en hyppigere basis kan forhindre at nedgang blir til katastrofer.

##Høydepunkter

– Obligasjonsvurderingsbyråene gir nyttig informasjon til markedene og hjelper investorer med å spare på forskningskostnader.

• Obligasjonsvurderingsbyråer ble sterkt kritisert tidlig på det 21. århundre for å tildele feilvurderinger, spesielt for verdipapirer med pant i bolig.

• I USA er de tre primære obligasjonsvurderingsbyråene Standard & Poor's Global Ratings, Moody's og Fitch Ratings.

– Obligasjonsvurderingsbyråer er selskaper som vurderer kredittverdigheten til både gjeldspapirer og deres utstedere.