Contango
Hva er Contango?
Contango er en situasjon der futuresprisen på en vare er høyere enn spotprisen. Contango oppstår vanligvis når en eiendelspris forventes å stige over tid. Det resulterer i en oppadgående kurve fremover.
Forstå Contango
Futures kontrakt tilbud og etterspørsel påvirker futures prisen ved hvert tilgjengelig utløp. I contango er investorer villige til å betale mer for en vare i fremtiden. Premien over gjeldende spotpris for en bestemt utløpsdato er vanligvis forbundet med bærekostnaden. Transportkostnad kan inkludere eventuelle gebyrer investoren må betale for å holde eiendelen over en tidsperiode. Med varer inkluderer transportkostnadene vanligvis lagringskostnader og avskrivninger på grunn av ødeleggelse, råtnende eller forfall i noen tilfeller.
I alle fremtidsmarkedsscenarier vil futuresprisene vanligvis konvergere mot spotprisene når kontraktene nærmer seg utløp. Det skjer på grunn av det store antallet kjøpere og selgere i markedet, noe som gjør markedene effektive og eliminerer store muligheter for arbitrage. Som sådan vil et marked i contango se gradvise reduksjoner i prisen for å møte spotprisen ved utløp.
Samlet sett innebærer futuresmarkeder en betydelig mengde spekulasjoner. Når kontrakter er lenger unna utløp, er de mer spekulative. Det er noen få grunner til at en investor låser inn en høyere futurespris. Som nevnt er bærekostnaden en vanlig årsak til å kjøpe råvarefutures.
Produsentene har andre grunner til å betale mer for futures enn spotprisen, og dermed skape contango. Produsenter foretar varekjøp etter behov basert på varelageret deres. Spotprisen kontra futuresprisen kan være en faktor i lagerstyringen deres. Imidlertid vil de generelt følge spot- og futuresprisene mens de søker å oppnå den beste kostnadseffektiviteten. Noen produsenter kan tro at spotprisen vil stige i stedet for å falle over tid. Derfor sikrer de seg med en litt høyere pris i fremtiden.
Contango vs. Backwardation
Contango, noen ganger referert til som videresending,. er det motsatte av bakover. I futuresmarkedene kan fremoverkurven være i contango eller bakover.
Et marked er i "backwardation" når futuresprisen er under spotprisen for en bestemt eiendel. Generelt kan tilbakeføring være et resultat av nåværende tilbuds- og etterspørselsfaktorer. Det kan signalisere at investorer forventer at formuesprisene vil falle over tid.
Et marked i bakover har en fremoverkurve som er nedadgående, som vist nedenfor.
Fordeler og ulemper med Contango
Fordeler med Contago
En måte å dra nytte av contango er gjennom arbitrasjestrategier. For eksempel kan en arbitrage kjøpe en vare til spotprisen og deretter umiddelbart selge den til en høyere futurespris. Når futureskontrakter nærmer seg utløp, øker denne typen arbitrasje. Spot- og futuresprisen konvergerer faktisk når utløpet nærmer seg på grunn av arbitrage, og contango avtar.
Det er også en annen tilnærming til å tjene på contango. Futurepriser over spotprisen kan være et signal om høyere priser i fremtiden, spesielt når inflasjonen er høy. Spekulanter kan kjøpe mer av varen som opplever contango i et forsøk på å tjene på høyere forventede priser i fremtiden. De kan kanskje tjene enda mer penger ved å kjøpe futureskontrakter. Imidlertid fungerer denne strategien bare hvis faktiske priser i fremtiden overstiger futurespriser.
Å bruke Contango er kanskje ikke noe for deg
Forsøk på å tjene på contango innebærer ofte å ta risiko som ikke passer for de fleste individuelle investorer.
Ulemper med Contango
Den viktigste ulempen med contango kommer fra automatisk rullerende kontrakter, som er en vanlig strategi for råvare-ETFer. Investorer som kjøper råvarekontrakter når markedene er i contango har en tendens til å tape penger når futureskontraktene utløper høyere enn spotprisen.
Heldigvis er tapet forårsaket av contango begrenset til råvare-ETFer som bruker futureskontrakter, for eksempel olje-ETFer. Gull-ETF-er og andre ETF-er som har faktiske varer for investorer, lider ikke av contango.
Høydepunkter
– Contango er en situasjon der futuresprisen på en råvare er høyere enn spotprisen.
I alle fremtidsmarkedsscenarier vil futuresprisene vanligvis konvergere mot spotprisene når kontraktene nærmer seg utløp.
Avanserte tradere kan bruke arbitrage og andre strategier for å tjene på contango.
Contango har en tendens til å forårsake tap for investorer i råvare-ETFer som bruker futureskontrakter, men disse tapene kan unngås ved å kjøpe ETFer som holder faktiske råvarer.
FAQ
Hva er årsakene til Contago?
Contango kan være forårsaket av flere faktorer, inkludert inflasjonsforventninger, forventede fremtidige forsyningsforstyrrelser og bærekostnadene til den aktuelle varen. Noen investorer vil søke å tjene på contango ved å utnytte arbitragemuligheter mellom futures og spotpriser.
Hvordan påvirker Contango Commodity Exchange-Traded Funds (ETFer)?
Det er viktig for investorer i børshandlede fond (ETFer) å forstå hvordan contango kan påvirke visse råvarebaserte ETFer. Spesifikt, hvis en råvare-ETF investerer i råvarefutureskontrakter i motsetning til fysisk å holde den aktuelle varen, kan den ETF-en bli tvunget til kontinuerlig å erstatte - eller "rulle over" - sine futureskontrakter etter hvert som dens eldre kontrakter utløper. Hvis den aktuelle varen er underlagt contango, vil dette føre til en jevn økning i prisene som betales for disse futureskontraktene. På lang sikt kan dette øke kostnadene som bæres av ETFen betydelig, og sette en nedadgående belastning på avkastningen som investorene tjener.
Hva er forskjellen mellom Contango og Backwardation?
Det motsatte av contango er kjent som backwardation. Når markedet er i backwardation, følger futuresprisene for råvaren en nedoverskrånende kurve der futuresprisene er under spotprisene. Selv om tilbakeføring er relativt sjelden, forekommer det av og til i flere råvaremarkeder. Årsaker til tilbakeføring inkluderer forventet nedgang i etterspørselen etter varen, forventninger om deflasjon og en kortsiktig mangel på varens tilbud.
