baklengs
Hva er baklengs?
Backwardation er når den nåværende prisen, eller spotprisen, på en underliggende eiendel er høyere enn handelsprisene i futuresmarkedet.
Forstå baklengs
Helningen på kurven for futurespriser er viktig fordi kurven brukes som en sentimentindikator. Den forventede prisen på den underliggende eiendelen endrer seg alltid, i tillegg til prisen på fremtidens kontrakt, basert på fundamentale forhold, handelsposisjonering og tilbud og etterspørsel.
Spotprisen er et begrep som beskriver gjeldende markedspris for en eiendel eller investering, for eksempel et verdipapir, en råvare eller en valuta. Spotprisen er prisen som eiendelen kan kjøpes eller selges til for øyeblikket og vil endre seg gjennom en dag eller over tid på grunn av tilbuds- og etterspørselskrefter.
Skulle en futureskontrakts innløsningspris være lavere enn dagens spotpris, betyr det at det er en forventning om at dagens pris er for høy og at den forventede spotprisen til slutt vil falle i fremtiden. Denne situasjonen kalles backwardation.
For eksempel, når futureskontrakter har lavere priser enn spotprisen, vil tradere selge shorts på eiendelen til spotprisen og kjøpe futureskontraktene med fortjeneste. Dette driver den forventede spotprisen lavere over tid til den til slutt konvergerer med futuresprisen.
For tradere og investorer er lavere futurespriser eller tilbakeføring et signal om at gjeldende pris er for høy. Som et resultat forventer de at spotprisen til slutt vil falle når utløpsdatoene til futureskontraktene nærmer seg.
Backwardation forveksles noen ganger med en invertert futureskurve. I hovedsak forventer et futuresmarked høyere priser ved lengre løpetider og lavere priser når du beveger deg nærmere dagens når du konvergerer til den nåværende spotprisen. Det motsatte av backwardation er contango,. der futureskontraktprisen er høyere enn forventet pris ved et fremtidig utløp.
Tilbakeføring kan oppstå som et resultat av en høyere etterspørsel etter en eiendel for øyeblikket enn kontraktene som forfaller i fremtiden gjennom futuresmarkedet. Den primære årsaken til tilbakegang i råvarenes futuresmarked er mangel på varen i spotmarkedet. Manipulering av forsyning er vanlig i råoljemarkedet. For eksempel forsøker noen land å holde oljeprisen på høye nivåer for å øke inntektene. Traders som befinner seg på den tapende siden av denne manipulasjonen og kan pådra seg betydelige tap.
Siden futureskontraktprisen er under gjeldende spotpris, drar investorer som er netto long på råvaren fordel av økningen i futuresprisene over tid, ettersom futuresprisen og spotprisen konvergerer. I tillegg er et futuresmarked som opplever bakovergang gunstig for spekulanter og kortsiktige handelsmenn som ønsker å tjene på arbitrage.
Investorer kan imidlertid tape penger på tilbakebetaling dersom futuresprisene fortsetter å falle, og den forventede spotprisen ikke endres på grunn av markedshendelser eller en resesjon. Investorer som handler baklengs på grunn av varemangel kan endre sine posisjoner raskt hvis nye leverandører kommer på nett og øker produksjonen.
Grunnleggende om fremtiden
Futures-kontrakter er finansielle kontrakter som forplikter en kjøper til å kjøpe en underliggende eiendel og en selger til å selge en eiendel på en forhåndsbestemt dato i fremtiden. En futurespris er prisen på en eiendels futureskontrakt som forfaller og avvikles i fremtiden.
For eksempel forfaller en desemberterminkontrakt i desember. Futures lar investorer låse en pris, enten ved å kjøpe eller selge den underliggende verdipapiret eller råvaren. Futures har utløpsdatoer og forhåndsinnstilte priser. Disse kontraktene lar investorer ta levering av den underliggende eiendelen ved forfall, eller utligne kontrakten med en handel. Netto forskjellen mellom kjøps- og salgsprisene vil bli kontantavregnet.
TTT
Bakover vs. Contango
Hvis prisene er høyere med hver påfølgende forfallsdato i futuresmarkedet, beskrives det som en oppadgående fremoverkurve. Denne oppadgående skråningen - kjent som contango - er det motsatte av bakover. Et annet navn for denne oppoverskrånende foroverkurven er forlengelse.
I contango er prisen på futureskontrakten for november høyere enn oktobers, som er høyere enn julis og så videre. Under normale markedsforhold er det fornuftig at prisene på futureskontrakter øker jo lenger forfallsdatoen er, siden de inkluderer investeringskostnader som bærekostnader eller lagringskostnader for en vare.
Når futuresprisene er høyere enn dagens priser, er det en forventning om at spotprisen vil stige for å konvergere med futuresprisen. For eksempel vil tradere selge eller korte futureskontrakter som har høyere priser i fremtiden og kjøpe til de lavere spotprisene. Resultatet er mer etterspørsel etter varen som driver spotprisen høyere. Over tid konvergerer spotprisen og futuresprisen.
Et futuresmarked kan skifte mellom contango og backwardation og forbli i begge statene i en kort eller lengre periode.
Bakover eksempel
La oss for eksempel si at det var en krise i produksjonen av West Texas Intermediate -råolje på grunn av dårlig vær. Som et resultat faller dagens tilførsel av olje dramatisk. Handelsmenn og bedrifter skynder seg inn og kjøper oljen, noe som presser spotprisen til 150 dollar per fat.
Tradere forventer imidlertid at værproblemene er midlertidige. Som et resultat forblir prisene på futureskontrakter for slutten av året relativt uendret, på 90 dollar per fat. Oljemarkedene ville være i tilbakegang.
I løpet av de neste månedene er værproblemene løst, og råoljeproduksjonen og -forsyningen kommer tilbake til normale nivåer. Over tid presser den økte produksjonen spotprisene ned for å konvergere med terminkontraktene ved slutten av året.
##Høydepunkter
Traders bruker backwardation for å tjene penger ved å selge short til dagens pris og kjøpe til den lavere futuresprisen.
Backwardation er når dagens pris på en underliggende eiendel er høyere enn handelsprisene i futuresmarkedet.
Tilbakeføring kan oppstå som et resultat av en høyere etterspørsel etter en eiendel for øyeblikket enn kontraktene som forfaller i de kommende månedene gjennom futuresmarkedet.
