Europeisk alternativ
Hva er et europeisk alternativ?
En europeisk opsjon er en versjon av en opsjonskontrakt som begrenser utførelse til dens utløpsdato. Med andre ord, hvis det underliggende verdipapiret som en aksje har beveget seg i pris, vil en investor ikke være i stand til å utøve opsjonen tidlig og ta levering av eller selge aksjene. I stedet vil kjøps- eller salgshandlingen bare finne sted på datoen for opsjonens forfall.
En annen versjon av opsjonskontrakten er den amerikanske opsjonen,. som kan utøves når som helst til og med utløpsdatoen. Navnene på disse to versjonene må ikke forveksles med den geografiske plasseringen, da navnet kun angir tvangsretten.
Forstå et europeisk alternativ
Europeiske opsjoner definerer tidsrammen når innehavere av en opsjonskontrakt kan utøve sine kontraktsrettigheter. Rettighetene for opsjonsinnehaveren inkluderer å kjøpe den underliggende eiendelen eller selge den underliggende eiendelen til den spesifiserte kontraktsprisen – innløsningskursen. Med europeiske opsjoner kan innehaveren kun utøve sine rettigheter på utløpsdagen. Som med andre versjoner av opsjonskontrakter, kommer europeiske opsjoner til en forhåndskostnad – premien.
Det er viktig å merke seg at investorer vanligvis ikke har et valg om å kjøpe enten det amerikanske eller det europeiske alternativet. Spesifikke aksjer eller fond kan bare tilbys i den ene eller den andre versjonen, og ikke i begge. De fleste indekser bruker europeiske opsjoner fordi det reduserer mengden regnskap som meglerhuset trenger.
Mange meglere bruker Black-Scholes-modellen (BSM) for å verdsette europeiske opsjoner.
Europeiske indeksopsjoner stopper handelen ved forretningsstengt torsdag før den tredje fredagen i utløpsmåneden. Dette bortfallet i handel gir meglerne muligheten til å prise de individuelle eiendelene til den underliggende indeksen.
På grunn av denne prosessen kan oppgjørsprisen på opsjonen ofte komme som en overraskelse. Aksjer eller andre verdipapirer kan gjøre drastiske bevegelser mellom torsdagens lukking og markedsåpningen fredag. Det kan også ta timer etter at markedet åpner fredag før den endelige oppgjørsprisen publiseres.
Europeiske opsjoner handles normalt over disk (OTC), mens amerikanske opsjoner vanligvis handles på standardiserte børser.
Typer europeiske opsjoner
###Anrop
En europeisk kjøpsopsjon gir eieren rett til å erverve det underliggende verdipapiret ved utløp. For at en investor skal tjene på en kjøpsopsjon,. må aksjekursen ved utløp handles høyt nok over innløsningskursen til å dekke kostnadene for opsjonspremien.
###Sette
En europeisk salgsopsjon lar innehaveren selge det underliggende verdipapiret ved utløp. For at en investor skal tjene på en salgsopsjon,. må aksjekursen ved utløp handles langt nok under innløsningskursen til å dekke kostnadene for opsjonspremien.
Avslutte en europeisk opsjon tidlig
Vanligvis betyr å utøve en opsjon initialisering av rettighetene til opsjonen slik at en handel utføres til innløsningskursen. Imidlertid liker mange investorer ikke å vente på at et europeisk alternativ utløper. I stedet kan investorer selge opsjonskontrakten tilbake til markedet før den utløper.
Opsjonsprisene endres basert på bevegelsen og volatiliteten til den underliggende eiendelen og tiden frem til utløp. Når en aksjekurs stiger og faller, øker og synker verdien - betegnet med premien - på opsjonen. Investorer kan avvikle opsjonsposisjonen sin tidlig hvis den nåværende opsjonspremien er høyere enn premien de først blir betalt. I dette tilfellet vil investoren motta nettodifferansen mellom de to premiene.
Å stenge opsjonsposisjonen før utløp betyr at traderen realiserer gevinster eller tap på selve kontrakten. En eksisterende kjøpsopsjon kan selges tidlig dersom aksjen har steget betydelig, mens en salgsopsjon kan selges dersom aksjekursen har falt.
Å stenge den europeiske opsjonen tidlig avhenger av de rådende markedsforholdene, verdien av premien – dens egenverdi – og opsjonens tidsverdi – hvor lang tid som gjenstår før en kontrakts utløp. Hvis en opsjon er nær utløpsdatoen, er det lite sannsynlig at en investor vil få mye avkastning for å selge opsjonen tidlig fordi det er lite tid igjen for opsjonen til å tjene penger. I dette tilfellet hviler opsjonens verdi på dens egenverdi, en antatt pris basert på om kontrakten er inne, ut eller ved pengene (ATM).
##Europeisk alternativ vs. Amerikansk alternativ
Europeiske opsjoner kan kun utøves på utløpsdatoen, mens amerikanske opsjoner kan utøves når som helst mellom kjøp og utløpsdato. Med andre ord lar amerikanske opsjoner investorer realisere en fortjeneste så snart aksjekursen beveger seg i deres favør og nok til å mer enn oppveie den betalte premien.
Investorer vil bruke amerikanske opsjoner med aksjer som betaler utbytte . På denne måten kan de utøve opsjonen før en eks-utbyttedato. Fleksibiliteten til amerikanske opsjoner gjør det mulig for investorer å eie et selskaps aksjer i tide til å få utbetalt utbytte.
Fleksibiliteten ved å bruke et amerikansk alternativ har imidlertid en pris - en premie til premien. Den økte kostnaden for opsjonen betyr at investorer trenger at den underliggende eiendelen beveger seg langt nok fra innløsningsprisen til å gjøre handelen til en fortjeneste.
Dessuten, hvis en amerikansk opsjon holdes til forfall, ville investoren vært bedre å kjøpe en billigere, europeisk versjonsopsjon og betale den lavere premien.
TTT
Eksempel på et europeisk alternativ
En investor kjøper en juli-kjøpsopsjon på Citigroup Inc. med en utløsningspris på $50. Premien er $5 per kontrakt—100 aksjer—for en total kostnad på $500 ($5 x 100 = $500). Ved utløp handles Citigroup til $75. I dette tilfellet har eieren av kjøpsopsjonen rett til å kjøpe aksjen til $50—utøv opsjonen deres—og tjene $25 per aksje fortjeneste. Når du tar med den første premien på $5, er nettofortjenesten $20 per aksje eller $2000 (25 - $5 = $20 x 100 = $2000).
La oss vurdere et annet scenario der Citigroups aksjekurs falt til $30 ved tidspunktet for kjøpsopsjonens utløp. Siden aksjen handles under streiken på $50, utøves ikke opsjonen og utløper verdiløs. Investoren mister premien på $500 betalt ved starten.
Investoren kan vente til utløpet for å avgjøre om handelen er lønnsom, eller de kan prøve å selge kjøpsopsjonen tilbake til markedet. Hvorvidt premien mottatt for å selge kjøpsopsjonen er nok til å dekke de første $5 som ble betalt, avhenger av mange forhold, inkludert økonomiske forhold, selskapets inntjening,. tiden som gjenstår til utløp, og volatiliteten til aksjekursen på salgstidspunktet. .
Det er ingen garanti for at premien mottatt ved å selge kjøpsopsjonen før utløpet vil være nok til å oppveie premien på $5 som ble betalt i utgangspunktet.
##Høydepunkter
– Selv om amerikanske opsjoner kan utøves tidlig, har det en pris siden premiene deres ofte er høyere enn europeiske opsjoner.
– En europeisk opsjon er en versjon av en opsjonskontrakt som begrenser utøvelsesrettighetene til kun utløpsdagen.
– Black-Scholes opsjonsmodell brukes ofte for å verdsette europeiske opsjoner.
Investorer kan selge en europeisk opsjonskontrakt tilbake til markedet før utløp og motta nettodifferansen mellom premiene opptjent og betalt innledningsvis.
Investorer har vanligvis ikke et valg om å kjøpe enten det amerikanske eller det europeiske alternativet, og de fleste indekser bruker europeiske opsjoner.
