multippel komprimering
Hva er multippel komprimering?
Multippel komprimering er en effekt som oppstår når et selskaps inntjening øker, men aksjekursen ikke beveger seg som svar. Etter denne trenden, hvis selskapet har flat inntjening, kan aksjekursen falle, eller i noen tilfeller faller aksjekursen raskere enn inntjeningen. Resultatet er at prismultiplene,. for eksempel P/E-forholdet,. reduseres siden nevneren øker mens telleren forblir den samme, selv om ingenting kan være fundamentalt galt med selskapet.
Komprimeringen av et selskaps multiplum kan tolkes som at et selskaps verdsettelse settes i tvil eller en endring i investorens forventninger.
Forstå multippel komprimering
En prismultippel er ethvert forhold som bruker aksjekursen til et selskap i forbindelse med en bestemt finansiell beregning per aksje for et øyeblikksbilde av relativ verdsettelse. Aksjekursen blir deretter delt med en valgt per-aksje-beregning for å danne et forhold. Prismultipler gjør det mulig for investorer å vurdere markedsverdien av et selskaps aksjer i forhold til en grunnleggende beregning,. for eksempel inntjening, kontantstrøm eller bokført verdi ( P/B ). Kompresjon oppstår når disse multiplene krymper.
Multipler er basert på flere faktorer, men viktigst av alt på fremtidige forventninger til et selskap. Hvis et selskap handler til for eksempel et P/E-multippel på 50, betyr dette at investorer betaler $50 i egenkapital for hver $1 i inntjening. Generelt vil en investor kun betale et så høyt multiplum i forventning om at selskapet vil vokse betydelig raskere enn konkurrentene eller aksjemarkedet generelt.
Når selskapets vekstrater begynner å avta, kan investorer begynne å tvile på vekstutsiktene, og dermed ikke betale en så dyr premie som de en gang gjorde. Forventninger om fremtidsutsikter kan brytes hvis et selskap går glipp av inntjening eller gir negativ veiledning fremover.
Eksempel på multippel komprimering
I tilfellet ovenfor begynner vårt hypotetiske selskap med en P/E på 50. Selskapet kan oppleve multippel komprimering hvis det frigir inntjening som er det dobbelte av tidligere inntjening per aksje (EPS). I mellomtiden forblir aksjekursen den samme. P/E vil dermed reduseres til 25, selv om inntjeningen har blitt bedre. Med samme dollar av inntjening vil dette bety at aksjens relative verdi er halvert (25/50 = 1/2).
Alternativt kan du anta at selskapet frigjør inntjening som er nøyaktig det samme som tidligere inntjening, men aksjekursen faller med 50%. Resultatet vil være det samme når det gjelder P/E. Dette viser hvordan aksjekursen kan gå ned når inntjeningen forblir den samme.
##Høydepunkter
Multippel komprimering kan oppstå hvis aksjekursene faller mens inntjeningen holder seg stabil eller hvis aksjekursene forblir de samme mens inntjeningen øker.
Multipler som P/E-forholdet brukes til å analysere et selskaps relative verdsettelse i markedet.
Multippel komprimering oppstår når et selskaps finansielle multiplum synker, noe som ofte representerer en endring i investorens forventninger.
