Compression multiple

Qu'est-ce que la compression multiple ?

La compression multiple est un effet qui se produit lorsque les bénéfices d'une entreprise augmentent, mais que le cours de son action ne bouge pas en conséquence. Suivant cette tendance, si l'entreprise affiche des bénéfices stables, le cours de l'action pourrait chuter ou, dans certains cas, le cours de l'action chute plus rapidement que les bénéfices. Le résultat est que ses multiples de prix,. tels que son ratio P/E,. sont réduits puisque le dénominateur augmente tandis que le numérateur reste le même, même si rien ne va fondamentalement mal avec l'entreprise.

La compression du multiple d'une entreprise peut être interprétée comme une remise en cause de la valorisation d'une entreprise ou une modification des attentes des investisseurs.

Comprendre la compression multiple

Un multiple de prix est un ratio qui utilise le cours de l'action d'une entreprise en conjonction avec une mesure financière spécifique par action pour un instantané de l'évaluation relative. Le prix de l'action est ensuite divisé par une métrique par action choisie pour former un ratio. Les multiples de prix permettent aux investisseurs d'évaluer la valeur marchande des actions d'une entreprise par rapport à une mesure fondamentale,. telle que les bénéfices, les flux de trésorerie ou la valeur comptable ( P/B ). La compression se produit lorsque ces multiples diminuent.

Les multiples sont basés sur plusieurs facteurs, mais surtout sur les attentes futures d'une entreprise. Si une entreprise se négocie à, disons, un multiple P/E de 50, cela signifie que les investisseurs paient 50 $ en capitaux propres pour chaque 1 $ de bénéfice. En règle générale, un investisseur ne paierait un multiple aussi élevé que dans l'espoir que l'entreprise se développera beaucoup plus rapidement que ses concurrents ou que le marché boursier en général.

Lorsque les taux de croissance de l'entreprise commencent à ralentir, les investisseurs peuvent commencer à douter de ses perspectives de croissance et donc ne pas payer une prime aussi élevée qu'auparavant. Les attentes concernant les perspectives d'avenir peuvent être anéanties si une entreprise manque de bénéfices ou donne des prévisions négatives.

Exemple de compression multiple

Dans le cas ci-dessus, notre société hypothétique commence avec un P/E de 50. La société pourrait subir une compression multiple si elle publie des bénéfices qui sont le double des bénéfices par action (EPS) précédents. Pendant ce temps, le cours de l'action reste le même. Le P/E sera ainsi ramené à 25, même si les bénéfices se sont améliorés. Avec le même dollar de bénéfices, cela signifierait que la valeur relative de l'action a été réduite de moitié (25/50 = 1/2).

Alternativement, supposons que la société publie des bénéfices qui sont exactement les mêmes que les bénéfices précédents, mais que le cours de l'action chute de 50 %. Le résultat serait le même en termes de P/E. Cela montre comment le cours de l'action pourrait baisser lorsque les bénéfices restent les mêmes.

Points forts

• Une compression multiple peut se produire si les cours des actions chutent alors que les bénéfices restent stables ou si les cours des actions restent les mêmes alors que les bénéfices augmentent.

• Des multiples comme le ratio P/E sont utilisés pour analyser la valorisation relative d'une entreprise sur le marché.

• La compression multiple se produit lorsque le multiple financier d'une entreprise diminue, ce qui représente souvent un changement dans les attentes des investisseurs.