Margþjöppun

Hvað er margþjöppun?

Margþjöppun er áhrif sem eiga sér stað þegar tekjur fyrirtækis aukast, en hlutabréfaverð þess hreyfist ekki sem svar. Í kjölfar þessarar þróunar, ef fyrirtækið skilar flötum hagnaði, gæti hlutabréfaverð lækkað eða í sumum tilfellum lækkar hlutabréfaverðið hraðar en hagnaðurinn. Niðurstaðan er sú að verðmargfeldi þess,. eins og V/H hlutfall,. lækkar þar sem nefnarinn eykst á meðan teljarinn er sá sami, jafnvel þó að ekkert sé í grundvallaratriðum athugavert við fyrirtækið.

Þjöppun margfeldis fyrirtækis má túlka sem svo að verðmat fyrirtækis sé dregið í efa eða breytingar á væntingum fjárfesta.

Skilningur á margþjöppun

Verðmargfeldi er hvaða hlutfall sem er sem notar hlutabréfaverð fyrirtækis í tengslum við einhverja tiltekna fjárhagsmælikvarða á hlut fyrir skyndimynd af hlutfallslegu verðmati. Gengi hlutabréfa er síðan deilt með völdum mælikvarða á hlut til að mynda hlutfall. Verðmarföld gera fjárfestum kleift að meta markaðsvirði hlutabréfa fyrirtækis í tengslum við grundvallarmælikvarða , svo sem hagnað, sjóðstreymi eða bókfært verð ( P/B ). Þjöppun á sér stað þegar þessi margfeldi minnkar.

Margfeldi byggjast á nokkrum þáttum, en síðast en ekki síst á framtíðarvæntingum fyrirtækis. Ef fyrirtæki verslar á td V/H margfeldi af 50 þýðir þetta að fjárfestar borga $50 í eigið fé fyrir hvern $1 af tekjum. Almennt séð myndi fjárfestir aðeins borga svo hátt margfeldi í þeirri von að fyrirtækið muni vaxa verulega hraðar en keppinautar þess eða hlutabréfamarkaðurinn almennt.

Þegar farið er að hægja á vexti fyrirtækisins gætu fjárfestar farið að efast um vaxtarhorfur þess og borga þar með ekki eins dýrt yfirverð og þeir gerðu áður. Væntingar um framtíðarhorfur geta orðið að engu ef fyrirtæki missir af tekjum eða gefur neikvæðar framvirkar leiðbeiningar.

Dæmi um margþjöppun

Í tilvikinu hér að ofan byrjar ímyndað fyrirtæki okkar með V/H 50. Fyrirtækið gæti upplifað margfalda þjöppun ef það gefur út tekjur sem eru tvöfaldar fyrri hagnað á hlut (EPS). Á meðan stendur hlutabréfaverðið í stað. V/H lækkar því niður í 25, þó afkoma hafi batnað. Með sama dollara af tekjum myndi þetta þýða að hlutfallslegt verðmæti hlutabréfa hafi verið skorið niður um helming (25/50 = 1/2).

Að öðrum kosti, gerðu ráð fyrir að fyrirtækið gefi út tekjur sem eru nákvæmlega þær sömu og fyrri tekjur, en gengi hlutabréfa lækkar um 50%. Niðurstaðan yrði sú sama hvað varðar V/H. Þetta sýnir hvernig hlutabréfaverð gæti lækkað þegar hagnaður er óbreyttur.

Hápunktar

• Margþjöppun getur átt sér stað ef hlutabréfaverð lækkar á meðan hagnaður stendur í stað eða ef hlutabréfaverð er óbreytt á meðan hagnaður hækkar.

• Margfeldi eins og V/H hlutfall eru notuð til að greina hlutfallslegt verðmat fyrirtækis á markaði.

• Margþjöppun á sér stað þegar fjárhagslegur margfeldi fyrirtækis minnkar, sem táknar oft breytingar á væntingum fjárfesta.