Multipel komprimering
Vad Àr multipel komprimering?
Multipel komprimering Àr en effekt som uppstÄr nÀr ett företags vinst ökar, men dess aktiekurs inte rör sig som svar. Om företaget följer denna trend kan aktiekursen falla eller i vissa fall falla aktiekursen snabbare Àn vinsten. Resultatet Àr att dess prismultiplar,. sÄsom dess P/E-tal,. reduceras eftersom nÀmnaren ökar medan tÀljaren förblir densamma, Àven om ingenting kan vara fundamentalt fel pÄ företaget.
Komprimeringen av ett företags multipel kan tolkas som att ett företags vÀrdering ifrÄgasÀtts eller en förÀndring av investerarnas förvÀntningar.
FörstÄ multipel komprimering
En prismultipel Àr vilket förhÄllande som helst som anvÀnder aktiekursen för ett företag i kombination med nÄgon specifik finansiell statistik per aktie för en ögonblicksbild av relativ vÀrdering. Aktiekursen divideras sedan med ett vald per aktie-mÄtt för att bilda ett förhÄllande. Prismultiplar gör det möjligt för investerare att utvÀrdera marknadsvÀrdet pÄ ett företags aktie i förhÄllande till ett grundlÀggande mÄtt,. sÄsom vinst, kassaflöde eller bokfört vÀrde ( P/B ). Kompression uppstÄr nÀr dessa multiplar krymper.
Multipel baseras pÄ flera faktorer, men viktigast av allt pÄ framtida förvÀntningar pÄ ett företag. Om ett företag handlar till sÀg en P/E-multipel pÄ 50, betyder det att investerare betalar 50 USD i eget kapital för varje 1 USD i vinst. Generellt sett skulle en investerare bara betala en sÄ hög multipel pÄ förvÀntningen att företaget kommer att vÀxa betydligt snabbare Àn sina konkurrenter eller aktiemarknaden i allmÀnhet.
NÀr företagets tillvÀxttakt börjar avta kan investerare börja tvivla pÄ dess tillvÀxtutsikter och dÀrmed inte betala en lika dyr premie som de en gÄng gjorde. FörvÀntningar om framtidsutsikter kan krossas om ett företag missar vinst eller ger negativa vÀgledningar framÄt.
Exempel pÄ multipel komprimering
I fallet ovan börjar vÄrt hypotetiska företag med ett P/E pÄ 50. Företaget kan uppleva multipel komprimering om det slÀpper vinst som Àr dubbelt sÄ mycket som tidigare vinst per aktie (EPS). Samtidigt Àr aktiekursen densamma. P/E kommer dÀrmed att sÀnkas till 25, trots att resultatet har förbÀttrats. Med samma vinstdollar skulle detta innebÀra att aktiens relativa vÀrde har halverats (25/50 = 1/2).
Alternativt, anta att företaget slÀpper intÀkter som Àr exakt samma som tidigare vinster, men aktiekursen faller med 50%. Resultatet skulle bli detsamma nÀr det gÀller P/E. Detta visar hur aktiekursen kan gÄ ner nÀr vinsten förblir densamma.
Höjdpunkter
- Multipel komprimering kan uppstÄ om aktiekurserna faller medan vinsten förblir oförÀndrad eller om aktiekurserna förblir desamma medan vinsten ökar.
â Multiplar som P/E-talet anvĂ€nds för att analysera ett företags relativa vĂ€rdering pĂ„ marknaden.
- Multipel komprimering uppstÄr nÀr ett företags finansiella multipel minskar, vilket ofta representerar en förÀndring i investerarnas förvÀntningar.
