Multipel komprimering
Hvad er multipel komprimering?
Multipel komprimering er en effekt, der opstår, når en virksomheds indtjening stiger, men dens aktiekurs ikke bevæger sig som reaktion. Efter denne tendens, hvis virksomheden poster en flad indtjening, kan aktiekursen falde, eller i nogle tilfælde falder aktiekursen hurtigere end indtjeningen. Resultatet er, at dets prismultipler,. såsom dets P/E-forhold,. reduceres, da nævneren stiger, mens tælleren forbliver den samme, selvom intet kan være fundamentalt galt med virksomheden.
Komprimeringen af en virksomheds multiplum kan fortolkes som, at der sættes spørgsmålstegn ved en virksomheds værdiansættelse eller en ændring i investorernes forventninger.
Forstå multipel komprimering
En prismultipel er ethvert forhold, der bruger aktiekursen for en virksomhed sammen med en bestemt finansiel metrik pr. aktie til et øjebliksbillede af relativ værdiansættelse. Aktiekursen divideres derefter med en valgt per-aktie-metrik for at danne et forhold. Prismultipler gør det muligt for investorer at vurdere markedsværdien af en virksomheds aktie i forhold til en fundamental metrik,. såsom indtjening, pengestrøm eller bogført værdi ( P/B ). Kompression opstår, når disse multipla krymper.
Multiple er baseret på flere faktorer, men vigtigst af alt på fremtidens forventninger til en virksomhed. Hvis en virksomhed handler til f.eks. et P/E-multipel på 50, betyder det, at investorerne betaler 50 USD i egenkapital for hver 1 USD i indtjening. Generelt vil en investor kun betale et så højt multiplum i forventning om, at virksomheden vil vokse væsentligt hurtigere end sine konkurrenter eller aktiemarkedet generelt.
Når virksomhedens vækstrater begynder at aftage, kan investorerne begynde at tvivle på dets vækstudsigter og dermed ikke betale en så dyr præmie,. som de gjorde engang. Forventninger om fremtidsudsigter kan blive knust, hvis en virksomhed går glip af indtjening eller giver negativ vejledning.
Eksempel på multipel komprimering
I ovenstående tilfælde begynder vores hypotetiske selskab med en P/E på 50. Virksomheden kan opleve multiple komprimering, hvis den frigiver indtjening, der er det dobbelte af den tidligere indtjening pr. aktie (EPS). I mellemtiden forbliver aktiekursen den samme. P/E bliver dermed reduceret til 25, selvom indtjeningen er forbedret. Med den samme indtjening i dollar ville det betyde, at aktiens relative værdi er blevet halveret (25/50 = 1/2).
Alternativt kan du antage, at virksomheden frigiver indtjening, der er nøjagtig den samme som den tidligere indtjening, men aktiekursen falder med 50%. Resultatet ville være det samme med hensyn til P/E. Dette viser, hvordan aktiekursen kan falde, når indtjeningen forbliver den samme.
Højdepunkter
Multipel komprimering kan forekomme, hvis aktiekurserne falder, mens indtjeningen forbliver flad, eller hvis aktiekurserne forbliver de samme, mens indtjeningen stiger.
Multipler som P/E-forholdet bruges til at analysere en virksomheds relative værdiansættelse i markedet.
Multipel kompression opstår, når en virksomheds finansielle multiplum falder, hvilket ofte repræsenterer en ændring i investorernes forventninger.
