Sett på en samtale
Hva er en samtale?
En put on a call (PoC) er en type sammensatt opsjon der en salgsopsjon skrives på en kjøpsopsjon. Derfor er det to innløsningspriser og to utøvelsesdatoer.
Hvis opsjonseieren utøver salgsopsjonen, vil de være short en kjøpsopsjon, som er en opsjon som gir eieren rett, men ikke plikt, til å kjøpe en spesifikk eiendel til en fastsatt pris innen en definert tidsperiode.
Verdien av en put on a call endres i omvendt proporsjon med aksjekursen. Dette betyr at verdien synker når aksjekursen øker og øker når aksjekursen synker. En put on a call kan også være kjent som et split-fee-alternativ.
Hvordan en put on a call fungerer
Når innehaveren utøver en put-on-call, kalt den overliggende opsjonen, må de levere den underliggende kjøpsopsjonen til selgeren og kreve inn en premie basert på innløsningskursen til den overliggende salgsopsjonen. Denne premien kalles backfee.
Alternativt, når innehaveren utøver en sammensatt kjøpsopsjon, må de betale selgeren av den underliggende opsjonen en premie basert på innløsningskursen til den overliggende kjøpsopsjonen.
Det er mer vanlig å se sammensatte opsjoner i valuta- eller rentemarkeder,. der det er usikkerhet om opsjonens risikobeskyttelsesevner. Fordelene med sammensatte alternativer er at de tillater stor innflytelse, og de er billigere enn rette opsjoner. Men hvis begge opsjonene utøves, vil den totale premien være mer enn premien på en enkelt opsjon.
I boliglånsmarkedet er PoC-opsjoner nyttige for å kompensere for risikoen for renteendringer mellom tidspunktet en boliglånsforpliktelse inngås og den planlagte leveringsdatoen.
Real-World Application
Mens spekulasjoner i finansmarkedene alltid vil være en stor del av aktiviteten med sammensatte opsjoner, kan bedrifter finne dem nyttige når de planlegger eller byr på et stort prosjekt. I noen tilfeller må de sikre finansiering eller forsyninger før de faktisk starter eller vinner prosjektet. Hvis de ikke bygger eller vinner prosjektet, kan de sitte igjen med finansiering de ikke trenger. I dette tilfellet gir sammensatte opsjoner en forsikring.
Det samme gjelder også for institusjoner som gir finansieringen, slik de søker å sikre eksponeringen deres hvis de forplikter seg til å gi pengene som trengs av virksomheter til sine prosjekter og disse virksomhetene ikke vinner avtalene sine.
Sammensatte alternativer
En sammensatt opsjon er en opsjon der den underliggende eiendelen er et annet alternativ. Derfor er det to innløsningspriser og to utøvelsesdatoer. De er tilgjengelige for alle kombinasjoner av samtaler og putter. For eksempel en put der det underliggende er en kjøpsopsjon eller en kjøp der det underliggende er en salgsopsjon.
Følgende sammensatte alternativer er tilgjengelige:
Call on a put : CoP (CaPut) – Dette er en kjøpsopsjon på en underliggende salgsopsjon. Eieren som utøver kjøpsopsjonen får en salgsopsjon.
Call on a call : CoC (CaCall) – Investoren kjøper en kjøpsopsjon med rett til å kjøpe en annen kjøpsopsjon på samme underliggende verdipapir.
Put on a put : PoP—Investoren må levere den underliggende salgsopsjonen til selgeren og samle inn en premie basert på innløsningskursen til den overliggende salgsopsjonen.
Sett på et kjøp: PoC—Investoren må levere den underliggende kjøpsopsjonen til selgeren og samle inn en premie basert på innløsningskursen til den overliggende salgsopsjonen.
Når innehaveren utøver en sammensatt kjøpsopsjon, kalt den overliggende opsjonen, må de betale selgeren av den underliggende opsjonen en premie basert på innløsningskursen til den sammensatte opsjonen. Denne premien kalles back fee. Alternativt, når innehaveren utøver en sammensatt salgsopsjon, må de levere den underliggende opsjonen til selgeren av den sammensatte opsjonen.
Traders kan bruke sammensatte opsjoner for å forlenge levetiden til en bearish opsjonsposisjon siden det er mulig å kjøpe en put med kortere tid til utløp for en annen put med lengre utløp. Med andre ord kan de delta i tapene til det underliggende uten å sette opp hele beløpet for å kjøpe det ved utløp. Forbeholdet er at det betales to premier og en høyere kostnad.
Det er mer vanlig å se sammensatte opsjoner i valuta- eller rentemarkeder, der det er usikkerhet om opsjonens risikobeskyttelsesevner. Fordelene med sammensatte alternativer er at de tillater stor innflytelse,. og de er billigere enn rette opsjoner. Men hvis begge opsjonene utøves, vil den totale premien være mer enn premien på en enkelt opsjon.
Høydepunkter
- En put on en kjøpsopsjon er en sammensatt opsjon som gir innehaveren rett til å selge en kjøpsopsjon
– Derfor vil det være to streikpriser: én for putten og én for den underliggende samtalen.
- En put on a call-opsjon kan brukes av en investor til å utvide sin sikring av en underliggende eiendel til en lav kostnad, og den kan også brukes i eiendomsutvikling for å komme seg ut av eiendomsretten uten å være forpliktet til handelen.
