Sammensatt alternativ

Hva er et sammensatt alternativ?

Et sammensatt alternativ er et alternativ der dets underliggende sikkerhet er et annet alternativ. Derfor er det to innløsningspriser og to utøvelsesdatoer.

De er tilgjengelige for alle kombinasjoner av samtaler og putter. For eksempel en put der det underliggende er en kjøpsopsjon eller en kjøp der det underliggende er en salgsopsjon.

Hvert par har en forkortelse:

Call on a put - CoP (CaPut)
Call on a call - CoC (CaCall)
Sett på en put - PoP
Ring - PoC

Sammensatte opsjoner kan være kjent som split-fee-opsjoner.

Forstå sammensatte alternativer

Når innehaveren utøver en sammensatt kjøpsopsjon, kalt den overliggende opsjonen, må de betale selgeren av den underliggende opsjonen en premie basert på innløsningskursen til den sammensatte opsjonen. Denne premien kalles back fee.

Anta for eksempel at en investor ønsker å kjøpe en put for å selge 100 aksjer til $50. Aksjen handles for øyeblikket til $55. Investoren kan kjøpe en CaPut, som lar dem kjøpe en call nå, for si $1 per aksje ($100), som vil tillate dem å kjøpe en put med en $50 streik i fremtiden. De betaler $1 per aksje nå, men trenger bare å betale gebyret for det andre alternativet hvis de utøver det første, noe som resulterer i at de mottar det andre alternativet.

Den sammensatte opsjonen gir investoren en viss eksponering mot salgsopsjonen nå, men uten kostnadene ved å betale for en langsiktig salgsopsjon akkurat nå. Når det er sagt, hvis de utøver den første kjøpsopsjonen og mottar puten, vil premiene som betales sannsynligvis være dyrere enn å ha nettopp kjøpt en put i utgangspunktet.

Når det gjelder en PoP eller PoC, gir den sammensatte opsjonen rett til å selge en put eller call som det underliggende.

Sammensatte alternativvariasjoner

Call on a put: Dette er en kjøpsopsjon på en underliggende salgsopsjon. Eieren som utøver kjøpsopsjonen får en salgsopsjon. En kjøpsopsjon kan brukes av en investor til å utvide sin eksponering mot en underliggende eiendel til en lav kostnad, og den kan brukes i eiendomsutvikling for å sikre eiendomsrettigheter uten å være forpliktet til å binde seg.
Call on a call: I dette alternativet kjøper investoren en annen kjøpsopsjon med tilpassede avsetninger. Disse bestemmelsene inkluderer retten til å kjøpe en vanlig vanilla-kjøpsopsjon på et underliggende verdipapir. Bedrifter kan bruke en call on a put under en anbudsprosess for en potensiell arbeidskontrakt.
Put on a call: Investoren må levere den underliggende kjøpsopsjonen til selgeren og samle inn en premie basert på innløsningskursen til den overliggende salgsopsjonen. En salgsopsjon kan brukes av en investor til å utvide sin sikring av en underliggende eiendel til en lav kostnad, og den kan brukes i eiendomsutvikling for å komme seg ut av eiendomsretten uten å være forpliktet til handelen.
Put på en put: En put kjøpes på en salgskontrakt og øker i verdi når salgskontrakten faller i verdi, dvs. når den underliggende sikkerheten som den andre opsjonen er basert på stiger. En put on en salgsopsjon brukes når en bullish trader ønsker å bruke innflytelse.

Sammensatte opsjoner er mer vanlig i europeiske enn amerikanske derivatmarkeder.

Spesielle hensyn

Det er mer vanlig å se sammensatte opsjoner i valuta- eller rentemarkeder,. der det er usikkerhet om opsjonens risikobeskyttelsesevner. Fordelene med sammensatte opsjoner er at de gir mulighet for stor innflytelse,. og de er i utgangspunktet billigere enn rette opsjoner. Men hvis begge opsjonene utøves, vil den totale premien være mer enn premien på en enkelt opsjon.

I boliglånsmarkedet er CaPut-opsjoner nyttige for å oppveie risikoen for renteendringer mellom tidspunktet en pantetilsagn er inngått og planlagt leveringsdato.

Traders kan bruke sammensatte opsjoner for å forlenge levetiden til en opsjonsposisjon siden det for eksempel er mulig å kjøpe en samtale med kortere tid til utløp for en annen samtale med lengre utløp. Med andre ord kan de delta i gevinstene til det underliggende uten å legge opp hele beløpet for å kjøpe det ved starten. Forbeholdet er at det betales to premier og en høyere kostnad hvis det andre alternativet utøves.

Mens spekulasjoner i finansmarkedene alltid vil være en stor del av aktiviteten med sammensatte opsjoner, kan bedrifter finne dem nyttige når de planlegger eller byr på et stort prosjekt. I noen tilfeller må de sikre finansiering eller forsyninger før de faktisk starter eller vinner prosjektet. Hvis de ikke bygger eller vinner prosjektet, kan de sitte igjen med finansiering de ikke trenger. I dette tilfellet gir sammensatte alternativer en slags forsikring.

Eksempel på bruk av et sammensatt alternativ

For eksempel byr et selskap på å fullføre et stort prosjekt. Hvis de vinner budet, vil de trenge finansiering for 200 millioner dollar i 2 år. Formelen de bruker i beregningen tar imidlertid hensyn til gjeldende rentesatser. Derfor vil selskapet ha eksponering for mulige høyere renter mellom kontraktsbudgivning og mulig gevinst. De kan kjøpe et rentetak på to år fra datoen for kontrakttildelingen, men dette kan bli svært dyrt hvis de ikke vinner kontrakten.

I stedet kunne selskapet kjøpe en kjøpsopsjon på to års rentetak. Hvis de vinner kontrakten, utøver de opsjonen for rentetaket til den forhåndsbestemte premien fordi de vil trenge den for prosjektet. Og hvis de ikke vinner kontrakten, kan de la opsjonen utløpe fordi de ikke trenger det underliggende lenger. Fordelen er et lavere startutlegg og redusert risiko.

Høydepunkter

– Det underliggende kalles det andre alternativet, mens det første alternativet kalles det overliggende.

Sammensatte opsjoner kan innebære to innløsningspriser og to utløpsdatoer.
En sammensatt opsjon er en opsjon for å motta en annen opsjon som underliggende verdipapir.

– Dersom den sammensatte opsjonen utøves, er det snakk om to premier.