Ring på en samtale
Hva er en samtale på en samtale?
En kjøpsopsjon (CoC, eller CaCall) er en type eksotisk opsjon som gir innehaveren rett til å kjøpe en kjøpsopsjon på samme underliggende. I hovedsak er et kjøp på en kjøpsopsjon en opsjon på å kjøpe en opsjon. Den vil ha to utløsningspriser og to utløpsdatoer. Den ene er for den sammensatte kjøpsopsjonen, og den andre er for den underliggende van nilla -opsjonen.
Call on a call er en av fire typer sammensatte opsjoner,. også kjent som split-fee-opsjoner eller opsjoner på opsjoner. De andre er: call on a put (CaPut); sette på et putte ; og ringe.
Hvordan en samtale på en samtale fungerer
Call on a call-opsjoner er en type eksotiske opsjoner med tilpassede vilkår som handles på alternative børser. Med en kjøpsopsjon har innehaveren en sekundær kjøpsopsjon som gir dem rett, men ikke plikt, til å kjøpe en vanlig kjøpsopsjon med spesifiserte vilkår til en spesifisert pris.
En samtale på en samtale kan være fordelaktig for en investor hvis den tilbys til en optimal pris. Innehaveren av den sekundære samtalen har rett, men ikke plikt, til å kjøpe en vanlig vanilje call. Vanligvis er kjøpsopsjoner strukturert med amerikansk utøvelse. Dermed har investoren frem til utløpsdatoen på seg til å utøve den sekundære innkallingen. Sekundærkallet og vanlig vaniljekall kan utøves samtidig eller separat.
Hvis investoren utøver den sammensatte samtalen samtidig, så tror de at vaniljeoppkallet er i pengene og på sitt mest lønnsomme høydepunkt. Når begge sammensatte opsjoner utøves, mottar investoren den underliggende kjøpsopsjonen som umiddelbart utøves for mottak av det underliggende verdipapiret. Hvis den sammensatte opsjonsinnehaveren velger å kun utføre den første delen av kontrakten, vil de motta den vanlige kjøpsopsjonen til dens spesifiserte utløp og utøvelseskurs for fremtidig vedtak.
I noen tilfeller kan en kjøpsopsjon brukes av en investor for å utvide eksponeringen mot en underliggende eiendel til en lav kostnad. Mange alternativer tillater en rullefunksjon som gir utvidet eksponering, men et anrop på en kjøpsopsjon kan tillate dette til en lavere kostnad. For eksempel, hvis den sammensatte kjøpsinnehaveren finner at prisen på den underliggende kjøpsopsjonen er fordelaktig for deres investeringsplaner, kan de utøve den første delen av opsjonen for å få den vaniljeopsjonen med en fremtidig utløpsdato.
Prissetting av en samtale på en samtale
Før utløpet vil verdien av vaniljeopsjonen avhenge av verdien av eiendelen den underliggende opsjonen representerer. I opsjonsmarkedet kan investorer bruke flere metoder for å beregne verdien av opsjonen. Merton -modellen er en metode som har blitt introdusert for sammensatte opsjoner.
Et sammensatt kjøp på en kjøpsopsjon er et komplekst alternativ som har høyere kostnader (premier) enn vaniljeopsjoner. Investoren vil også bli pålagt å betale en transaksjonskostnad som tar hensyn til gjennomføringen av begge opsjonene. Kostnaden for det sammensatte alternativet er viktig å vurdere, da det kan redusere lønnsomheten til investeringen totalt sett.
Andre sammensatte alternativer
De tre andre typene sammensatte alternativer er:
Call on a put: Dette er en kjøpsopsjon på en underliggende salgsopsjon. Eieren som utøver kjøpsopsjonen får en salgsopsjon.
Call on a call: I dette alternativet kjøper investoren en annen kjøpsopsjon med tilpassede avsetninger. Disse bestemmelsene inkluderer retten til å kjøpe en vanlig vanilla-kjøpsopsjon på et underliggende verdipapir.
Put on a call: Investoren må levere den underliggende kjøpsopsjonen til selgeren og samle inn en premie basert på innløsningskursen til den overliggende salgsopsjonen.
Disse alternativene er også kjent som split-fee-alternativer.
Real World Application
Mens spekulasjoner i finansmarkedene alltid vil være en stor del av aktiviteten med sammensatte opsjoner, kan bedrifter finne dem nyttige når de planlegger eller byr på et stort prosjekt. I noen tilfeller må de sikre finansiering eller forsyninger før de faktisk starter eller vinner prosjektet. Hvis de ikke bygger eller vinner prosjektet, kan de sitte igjen med finansiering de ikke trenger. I dette tilfellet gir sammensatte opsjoner en forsikring.
Det samme gjelder også for långivere, ettersom de søker å sikre eksponeringen deres dersom de forplikter seg til å gi pengene bedriftene trenger for sine prosjekter, og disse virksomhetene vinner ikke avtalene sine.
Høydepunkter
– En call on a call option er en eksotisk opsjon som gir innehaveren rett til å kjøpe en vanlig vaniljeopsjon før kontrakten utløper.
– En kjøpsopsjon kan brukes av en investor til å utvide sin eksponering mot en underliggende eiendel til en lav kostnad og kan brukes i eiendomsutvikling for å sikre eiendomsrettigheter uten å være forpliktet til å binde seg.
– En call on a call er derfor en type sammensatt opsjon på en opsjon som involverer en call for å kjøpe en call.
