Sett kryss

Hva er en flått?

En hake er et mål på minimumsbevegelsen oppover eller nedover i prisen på et verdipapir. En hake kan også referere til endringen i prisen på et verdipapir fra en handel til neste handel. Siden 2001 og fremveksten av desimalisering,. er minste hakestørrelse for aksjer som handles over $1 én cent.

Forstå en hake

En hake representerer standarden som prisen på et verdipapir kan svinge etter. Haken gir en spesifikk prisøkning, reflektert i den lokale valutaen knyttet til markedet der verdipapiret handles, som den totale prisen på verdipapiret kan endres med.

Før april 2001 var minste tick-størrelse 1/16 av en dollar, noe som betydde at en aksje bare kunne bevege seg i trinn på $0,0625. Mens innføringen av desimalisering har vært til fordel for investorer gjennom mye smalere bud-spread-spreader og bedre prisoppdagelse,. har det også gjort marketmaking til en mindre lønnsom (og mer risikofylt) aktivitet.

Hvordan en flått fungerer

Investeringer kan ha ulike potensielle tick-størrelser avhengig av markedet de deltar i. For eksempel har E-mini S&P 500-futureskontrakten en utpekt tick-størrelse på $0,25, mens gullfutures har en tick-størrelse på $0,10. Hvis en futureskontrakt på E-mini S&P 500 for øyeblikket er notert til en pris på $20, kan den flytte ett hake oppover, og endre prisen til $20,25 basert på $0,25 tick size minimum. Men med den minste tick-størrelsen på plass, kunne ikke prisen på verdipapiret flyttes fra $20 til $20,10 fordi $0,10 er under minimums-tick-størrelsen.

I 2015 godkjente Securities and Exchange Commission (SEC) en toårig pilotplan for å utvide tick-størrelsene til 1200 småselskapsaksjer. Dette ble gjort for å fremme forskning og handel i børsnoterte selskaper med markedsverdi på rundt 3 milliarder dollar, samt handelsvolum under én million aksjer daglig i gjennomsnitt. Piloten så ut til å utvide tick-størrelsen for de utvalgte verdipapirene for å bestemme den samlede effekten på likviditeten.

Pilotprogrammet startet 3. oktober 2016 og endte bare på grunn av utløpsdatoen på to år fredag 28. september 2018.

Resultater av SECs Tick Size Pilot Program

I følge en artikkel av Bill Alpert i Barron's, kalt "Congress' Failed Stock Market Experiment Cost Investors $900 Million", oppsto ideen om å øke tick-størrelsene for small-cap-aksjer med David Weild IV, en tidligere visepresident ved NASDAQ som uformelt er kjent som faren til JOBS Act.

Weild IV hevdet at fordi meglere, spesielt mindre meglere, hadde tapt penger på grunn av reduksjonen i tick-spreader i 2001, brukte de ikke lenger tid og krefter på å undersøke og fremme småselskapsaksjer. Å øke tick-størrelsen, sa han, ville være et insentiv for meglere til å se på disse aksjene igjen, og følgelig vil mer investeringskapital strømme til dem, noe som øker deres evne til å vokse virksomhetene sine, ansette arbeidere og øke økonomien.

Weilds argument var omstendelig og overbeviste ikke regulatorer eller observatører. Imidlertid sikret han seg støtte fra Delaware-demokraten John Carney og Wisconsin-republikaneren Sean Duffy. Deres medsponsede lov vedtok det amerikanske Representantenes hus, og fikk Securities and Exchange Commission (SEC) til å sette i gang programmet.

Resultatene av pilotprogrammet var klare: Økning av tick-størrelsen for små aksjer skapte "en betydelig reduksjon i likviditeten i limitordreboken" ifølge en artikkel, og "en aksjekursnedgang mellom 1,75 % og 3,2 % for små spread-aksjer " ifølge en annen avis.

Prosjektet mislyktes, ifølge Alpert, på grunn av tektoniske endringer i aksjemarkedene på 2000- og 2010-tallet. Fremveksten av rabattmeglere og gjør-det-selv-internetthandel undergravde det gamle systemet der "markedsskaping ble dominert av 'bulge-bracket'-meglere med team av bankfolk, analytikere og selgere som jobbet med telefonene og fikk sjenerøse provisjoner på handler av institusjoner og enkeltpersoner ." Hovedtyngden av de økte handelskostnadene ble båret av investorer som betalte et sted mellom $350 og $900 millioner for eksperimentet.

Kryss av som en bevegelsesindikator

Begrepet tick kan også brukes for å beskrive retningen til prisen på en aksje. En uptick indikerer en handel der transaksjonen har skjedd til en pris høyere enn den forrige transaksjonen og en downtick indikerer en transaksjon som har skjedd til en lavere pris.

Uptick - regelen (eliminert av SEC i 2007) var en handelsrestriksjon som forbød shortsalg unntatt på en uptick, antagelig for å lindre nedadgående press på en aksje når den allerede er på vei ned.

Finanskrisen som startet samme år som uptick-regelen ble eliminert, fikk lovgivere til å gjette avgjørelsen deres. I stedet for å gjenopplive den gamle regelen, opprettet SEC en alternativ uptick-regel som begrenset piling på en aksje som har falt mer enn 10 % på en dag.

Høydepunkter

– Et eksperiment utført på oppdrag fra Securities and Exchange Commission (SEC) i 2016 økte ticket for 1200 small-cap-aksjer fra én cent til fem cent i to år for å teste effekten av større tick-størrelser på handel.

• En hake er det minste inkrementelle beløpet du kan handle et verdipapir med. Siden 2001 og fremveksten av desimalisering,. er minste hakestørrelse for aksjer som handles over $1 én cent.

– SECs eksperiment avslørte at større tick-størrelser reduserer handelsaktiviteten og øker handelskostnadene.